公司2024年一季度财报总结
一、财务表现概览
- 营业收入：2024年一季度，公司实现营业收入8.0亿元，同比增长3%，环比下降23%。
- 净利润：归母净利润为1.6亿元，同比下降21%，环比下降36%；扣非归母净利润同样表现为1.6亿元，同比下降19%，环比下降37%。
- 毛利率：毛利率录得31.78%，同比减少4.6个百分点，环比减少8.7个百分点。
二、行业趋势与影响
- IGBT行业展望：2024年，IGBT行业预计将走出持续的短缺周期。2022年全球IGBT供需缺口达到13.6%，2023年这一缺口缩小至-2.5%。随着供给端产能的持续释放，预计2024年全球IGBT行业将步入稳定阶段。斯达半导作为国内IGBT龙头，其业绩增长将受到行业供需变化的影响，面临利润承压的局面。
三、SiC业务亮点
- 市场应用：公司车规级SiC MOSFET模块在新能源汽车主控制器中的应用显著增长，新增多个使用该模块的800V系统主电机控制器项目定点。
- 产能布局：公司自主开发的车规级SiC MOSFET芯片在多个车用功率模块封装平台通过了多家客户的整车验证，并开始批量出货。与深蓝汽车合作成立合资公司，计划在2024年完成厂房建设并开始生产高性能、高可靠的车规级IGBT和SiC MOSFET模块。
四、新能源行业机遇
- 市场需求增长：随着行业景气度的回升，智能电网、新能源汽车等领域对功率半导体的需求将持续增长。预计2024年中国功率半导体市场规模将达到1752.6亿元人民币，同比增长15.3%。
- 定点贡献业绩：公司已获得多家国际一线品牌的Tier1定点，并开始大规模交付产品。此外，新增多个主电机控制器项目定点，以及基于新技术的1200V车规级IGBT模块定点，预计将继续推动公司业绩增长。
五、投资建议
- 调整预测：考虑到一季度业绩承压，调整2024-2026年的盈利预测至10.2亿、12.8亿、15.3亿元（原预测为10.77亿、14.71亿、17.59亿元）。
- 评级维持：鉴于公司在新能源领域的领先地位，预期将充分受益于前期车型定点带来的收入增长，维持“买入”评级。
六、风险提示
- 行业风险：行业景气度不及预期。
- 研发风险：研发进展未达预期。
- 产能风险：产能爬坡进度低于预期。
- 信息更新风险：研报使用的信息数据可能存在更新不及时的问题。
