在研管线有序推进，赛立奇单抗获批在即

研报总结

研发投入与在研管线

• 2023年研发投入增长：公司2023年度研发支出达到6.20亿元人民币，同比增长36.5%，反映了公司对新药研发的持续投入。
• 在研管线规模：公司拥有15个在研管线项目，其中9个产品涉及17个适应症已获批进入临床阶段，2个适应症的NDA已获受理，另有2个适应症处于Ph3临床阶段。

核心品种进展

1. GR1501/赛立奇单抗：作为首个申报上市的国产抗IL-17A单抗，GR1501在中重度斑块状银屑病和中轴型脊柱关节炎适应症上表现优异，已完成关键期临床试验，预计分别于2024H1和2025Q3获批上市。
2. GR1802：该产品已完成中重度特应性皮炎适应症的Ph3临床首例受试者入组，其他适应症如慢性鼻窦炎伴鼻息肉、慢性自发性荨麻疹、哮喘、过敏性鼻炎等处于Ph2临床试验阶段。

产能与商业化准备

• 产能扩张：公司已通过一期改扩建项目新增2万升生物发酵产能，以支持赛立奇单抗、GR1802、GR1603等产品的商业化生产。
• 商业化团队建设：公司建立了专门的自身免疫性疾病产品线商业化团队，核心管理人员具有丰富的创新药和自身免疫领域药品推广经验。

投资建议

• 盈利预测：预计2024-2025年公司归母净利润分别为-7.09亿和-6.00亿，新增2026年预测值为-2.10亿。
• 评级：鉴于公司在研产品的领先地位和商业化潜力，维持“增持”评级。

风险提示

• 估值风险、盈利预测不确定性、研发失败风险、商业化不达预期风险。

免责声明：本报告基于公开信息编写，旨在提供信息参考，并不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。