24Q1利润拐点明显，降本增效期待618表现

华熙生物2024年第一季度财务与业务亮点

第一季度财务概览：

• 营收：华熙生物在2024年第一季度实现了13.61亿元人民币的营收，同比增长4.24%，显示出了增长的迹象。
• 净利润：同期，归母净利润达到2.43亿元人民币，同比增长21.39%，扣非归母净利润为2.31亿元，同比增长53.30%，标志着盈利增长拐点的出现。

成本与费用分析：

• 毛利率：第一季度毛利率达到了75.73%，相比上一季度提高了1.95个百分点，显示出成本控制的有效性。
• 期间费用：销售费用率为36%，较上一季度降低了10个百分点，管理及研发费用率分别保持在9%和7%，表明公司在费用管理上采取了优化措施。

主营业务亮点：

• 医疗终端产品：医疗终端产品的毛利率高达82.10%，继续保持了作为利润主要来源的地位，且生产量、销售量和库存量均有所增长，表明医疗终端业务的稳健发展。
• 原料业务：原料业务收入增长显著，特别是医药级透明质酸原料的销售收入实现了快速增长，展现出原料业务的强劲势头。

护肤品业务调整：

• 在2023年，功能性护肤品业务面临挑战，收入下滑。然而，通过品牌升级、组织管理变革以及聚焦于大单品战略（如润百颜屏障修护系列），2024年第一季度实现了收入拐点。

医美业务增长：

• 医美业务收入大幅增长，特别是在皮肤类医疗产品领域，核心产品微交联润致娃娃针和润致填充剂的销售额分别同比增长超过200%和250%，显示了医美业务的高增长潜力。

食品业务发展：

• 食品业务同样展现出增长趋势，有望成为公司的另一增长点。

投资建议：

• 考虑到功能性护肤业务的改善、医美业务的复苏、原料业务的增长以及食品业务的潜力，预计未来几年华熙生物将实现稳健增长，推荐“买入”评级。

风险提示：

• 行业竞争加剧风险：市场竞争激烈可能导致市场份额下滑。
• 新品研发风险：新品的研发注册可能不达预期，影响业务发展。
• 品牌推广风险：品牌推广费用的管理可能不如预期，影响利润空间。
• 食品业务开发风险：食品业务的开发可能未达预期目标，影响整体业务发展。