2023年报&2024一季报点评：业绩再创新高，看好电子特气和前驱体新业务突破

公司业绩及增长亮点

营收与利润增长

• 2023年：公司实现营业收入38.35亿元，同比增长41.78%；归母净利润4.01亿元，同比增长55.1%；扣非归母净利润3.4亿元，同比增长58.4%。
• 2024Q1：营收5.89亿元，同比增长43.31%；归母净利润0.25亿元，同比增长123.36%；扣非归母净利润0.16亿元，同比增长122.29%。

CAPEX与OPEX表现

• CAPEX：电子工艺设备营收29.00亿元，同比增长52.76%。
• OPEX：气体和先进材料业务营收4.20亿元，同比增长73%；生物制药设备营收2.90亿元，同比下降15.68%。
• 鸿舸半导体：GAS BOX产品获得国内头部工艺设备厂商广泛认证，收入同比增长104%，新签订单同步高速增长。

成本控制与盈利能力

• 成本控制：控费降本策略下，期间费用率降低，销售净利率提升至11.04%，同比增长1.38个百分点。
• 盈利能力：毛利率略有下降，但整体盈利能力持续提升，表明产品结构优化和规模效应显现。

订单与库存情况

• 订单：截至2024Q1末，合同负债为25.37亿元，同比增长78.09%；存货为38.75亿元，同比增长56.29%。
• 新签订单：2023年实现新签订单66亿元，同比增长60%，在手订单饱满，预计2024年收入端将持续高速增长。

工艺介质供应系统与GasBox、OPEX业务

• 工艺介质供应系统：在国内领先，服务多个头部泛半导体行业客户。
• GasBox：半导体工艺设备出货量增长30-40%，带动模组量增长，市场份额提升，业务增速高于设备出货增速。
• OPEX业务：
  • 气体：稳定量产电子级砷烷、磷烷，多地项目投产。
  • 前驱体：覆盖多种产品，客户导入阶段，即将量产。
  • MRO服务：缩小与国外供应商差距，受益于国内泛半导体行业增长。

投资评级与风险提示

• 盈利预测：2024-2025年归母净利润预测分别为5.7/7.8亿元，预计2026年为10.2亿元，当前市值对应动态PE分别为19/14/11倍。
• 投资评级：“增持”，基于公司较高成长性。
• 风险提示：下游资本开支下滑、市场竞争加剧等风险。