传媒行业周报：港股互联网板块回暖拾遗珠 A股业绩期落地后如何看？

证 券 研2024年05月05日 究 报港股互联网板块回暖拾遗珠A股业绩期落地后 告如何看？ 推荐(维持)投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越S1050522080001yvyue@cfsc.com.cn ▌本周观点更新 —传媒行业周报 行业相对表现 表现 传媒(申万)沪深300 1M3M12M -6.113.2-28.2 0.713.4-10.5 市场表现 (%)传媒沪深300 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业周报：传媒个股表现分化中观影与观赛催生新动能》2024-04-20 2、《传媒行业深度报告：以体育赛事为支点如何撬动体验经济？》2024-04-12 3、《传媒行业周报：二季度传媒如何看？》2024-04-07 行业研究 2024年4月港股互联网板块热度起，5月迎开门红，从行业头部代表企业到垂类小而美的企业均呈现回暖态势，β与α因子皆有。β角度看，发展AI成为新质生产力共识，移动互联网时期企业均在积极投入，AI应用获头部大厂持续加码，同时，中小企业也在积极借力AI求市值的阶级跃升，以AI为矛，激活大企业与中小企业发展新动能。α角度看，大型港股互联网企业在历经“反垄断”政策、疫情压力测试、移动互联网红利见顶后的新转变下，积极向内求变，通过组织架构调整来应对外部环境新变化，降本增效，注重现金流，积极进行回购与分红。从β与α等因子共振下带来港股互联网板块回暖。回暖下拾港股遗珠，积极关注B站、美图、阜博集团等，同时腾讯、网易、心动公司也可关注。A股业绩期落地，5月可积极关注AI应用（微软全球开发者大会）板块，以AI为支点，可赋能数字营销（蓝色光标、浙文互联）、展览展示（风语筑、锋尚文化等）、体育赛事（力盛体育等）、IP内容及动画电影（奥飞娱乐、华策影视、光线传媒、新经典、万达电影、姚记科技等）。 ▌本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒行业推荐评级。港股建议积极关注B站（2024年业绩扭亏为盈进展，卡位黄金用户赛道，广告与电商货币化有望持续）；美图（AI驱动应用助力第二条新增曲线）；阜博集团（版权强国叠加AI应用的语料库热度下，公司有望助推全球优质数字内容资产高效流通的商业价值再放大）；A股可关注，姚记科技002605（2024年拟扩大扑克牌业务，新推出扑克牌产品“姚记掼蛋”）；奥飞娱乐002292（2024年营收利润双增，经营困境反转渐显，关注IP+X助推主业进展）；力盛体育002858（与中国教育电视台达成战略合作协议，正式启动“我是未来赛车手”青少年卡丁车研学营真人秀节目，2024年业绩有望扭亏为盈）；风语筑603466（连续分红，2024年一季度业绩短期略亏，不改全年业绩向好态势）；万达电影002739（五一档出品影片《维和防暴队》表现优异，后续可关注暑假档《白蛇》）；横店影视603103 （横店影视旗下浙江横店影业有限公司出品的电影《九龙城 寨之围城》五一档表现较优）；博纳影业001330（正在探索AI动画电影领域，共同打造适合全年龄段观看的动画电影）；中信出版300788（大众阅读龙头，新中国75周年，公司围绕“重新发现中国”策划系列精品力作，为改革创新提供思考动力）；新经典603096（大众阅读代表企业，多年持续分红的小市值垂类民企，坚持以版权资源为核心，以内容创意为驱动的发展模式，开展海外业务触达全球更多的创作者）；光线传媒300251（关注动画电影《小倩》《哪吒2》后续定档进展）；华策影视300133（都市情感剧《请和这样的我恋爱吧》定档5月3日，在爱奇艺、腾讯视频双平台播出）；蓝色光标300058（微软的合作方，数字营销龙头企业，关注5月微软Build2024开发者大会）；浙文互联600986（2023年8月定增完成，2024年将继续深化AI+营销业务）；芒果超媒300413（综艺《歌手2024》将于2024年5月10日首播，系列IP综艺持续深化，关注新综艺即2024中国乡村女性励志竞技综艺《花儿绽放·乡村季》进展，同时芒果TV的短剧《难寻》等具精品化趋势，短剧有望扩容）；心动公司2400（《出发吧麦芬》公测定档5月15日）；吉比特603444（《律动轨迹》4月29日公测正式上线）；百奥家庭互动2100（《奥比岛：梦想国度》「造物节」于4月29日正式开启）；电魂网络603258（关注《野蛮人大作战2》等储备产品进展）；青瓷游戏6633（《超喵星计划》已于4月19日全平台上线）。 ▌风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 2024-05-02 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 300133.SZ华策影视 8.50 0.20 0.22 0.25 42.27 38.64 34.00 买入 300413.SZ芒果超媒 23.44 1.90 1.03 1.14 12.33 22.76 20.56 买入 002605.SZ姚记科技 25.88 1.36 1.56 1.78 18.96 16.59 14.54 买入 603096.SH新经典 18.30 0.98 1.11 1.25 18.59 16.49 14.64 买入 300058.SZ蓝色光标 6.50 0.05 0.18 0.22 138.59 36.11 29.55 买入 603466.SH风语筑 11.07 0.47 0.57 0.70 23.32 19.42 15.81 买入 603103.SH横店影视 16.38 0.26 0.49 0.63 62.64 33.43 26.00 买入 600986.SH浙文互联 5.00 0.13 0.18 0.20 38.70 27.78 25.00 买入 300788.SZ中信出版 29.76 0.61 0.80 1.06 48.64 37.20 28.08 买入 001330.SZ博纳影业 7.21 -0.40 0.36 0.44 -17.93 20.03 16.39 买入 002858.SZ力盛体育 11.90 -1.18 0.34 0.62 -10.11 35.00 19.19 买入 002739.SZ万达电影 14.63 0.42 0.61 0.74 34.95 23.98 19.77 买入 300251.SZ光线传媒 9.36 0.14 0.34 0.43 65.73 27.53 21.77 买入 002292.SZ奥飞娱乐 7.09 0.06 0.13 0.20 112.01 54.54 35.45 买入 300860.SZ锋尚文化 36.01 0.98 1.87 2.23 36.73 19.28 16.15 未评级 300896.SZ爱美客 214.80 8.59 8.23 10.78 25.01 26.09 19.93 未评级 2400.HK心动公司 14.70 -0.18 0.68 1.04 -81.66 21.65 14.10 未评级 6633.HK青瓷游戏 2.74 -0.05 0.25 0.33 -54.87 11.03 8.43 未评级 0772.HK阅文集团 27.71 0.79 1.07 1.26 35.08 26.00 22.00 未评级 3738.HK阜博集团 1.46 0.00 0.04 0.07 -461.68 34.05 21.13 未评级 9992.HK泡泡玛特 32.16 0.81 1.06 1.36 39.70 30.24 23.57 未评级 0700.HK腾讯控股 334.02 11.89 16.38 18.46 28.10 20.40 18.09 未评级 9626.HK哔哩哔哩-W 99.26 -11.67 -4.18 -0.41 -8.51 -23.74 -240.46 未评级 1024.HK快手-W 54.87 1.44 2.81 4.26 38.10 19.54 12.87 未评级 3690.HK美团-W 110.38 2.11 3.84 6.00 52.31 28.73 18.39 未评级 2331.HK李宁 20.07 1.23 1.33 1.50 16.36 15.12 13.41 未评级 2020.HK安踏体育 84.29 3.60 4.50 4.85 23.41 18.74 17.39 未评级 IQ.O爱奇艺 36.86 0.28 0.28 0.43 131.63 131.63 85.40 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元=0.9268元人民币；美元对人民币汇率取1美元=7.2411元人民币;表中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、行业观点和动态5 1.1、传媒行业回顾5 1.2、传媒行业动态7 1.3、电影市场8 1.4、电视剧市场9 1.5、综艺节目市场10 1.6、游戏市场12 2、上市公司重要动态：增减持、投资等情况14 3、本周观点更新15 4、本周重点推荐个股及逻辑16 5、风险提示18 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2024年4月29日-2024年4月30日）6 图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2024年4月29日-2024年4月30日）7 图表3：2022年1月-2024年5月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图8 图表4：拟上映的电影及基本情况9 图表5：电视剧情况（4月29日-5月1日）10 图表6：热播综艺网络播放量排行榜（4月29日-5月2日）11 图表7：过去7天网页游戏情况12 图表8：iOS手游排行榜情况13 图表9：上市公司股东增持减持清单/投资14 图表10：重点关注公司及盈利预测17 1、行业观点和动态 1.1、传媒行业回顾 市场综述：2024年4月29日-4月30日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为0.52%、1.30%、1.90%。细分到传媒各子行业来看，O2O指数涨幅较大，智能电视指数涨幅较小。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为福禄控股、思美传媒、三六五网，分别上涨30.77%、21.04%、18.59%；跌幅Top3分别为*ST文投、三人行、锋尚文化，分别下跌 9.94%、8.22%、5.46%。 商务部《数字商务三年行动计划（2024-2026年）》发布。2024年4月，商务部发布 《数字商务三年行动计划（2024-2026年）》，核心要点看，第一，“数商扩消”行动，围绕新品体验、文娱旅游、体育赛事等打造一批数实融合消费新场景，培育一批数字消费品牌。第二，促进线上线下融合，完善“老字号数字博物馆”，激发老字号创新活力。第三，提升重要展览展会数字化水平，举办“云展览”，开展“云展示”“云对接”“云洽谈”“云签约”等。体育赛事代表企业如力盛体育（002858），2024年4月与中国教育电视台达成战略合作协议，正式启动“我是未来赛车手”青少年卡丁车研学营真人秀节目。展览展会数字化代表企业如（风语筑603466），2024年4月，风语筑与中央美术学院圆明园研究中心达成合作，共同合作开发《消失的圆明园》行进式VR探索体验展览，以及可关注顺网科技将于2024年7月举办的ChinaJoy。数字消费品牌代表企业如（姚记科技002605），姚记科技2024年将扩大扑克牌业务，其“姚记扑克”品牌商业价值也有望赋能游戏、营销等业务。 港股互联网板块性回暖，A股传媒互联板块回调，业绩期后如何看？传媒互联网板块具有科技与消费属性，也具有轻资产属性，其商业模式也带来业绩的波动，从移动互联网红利见顶、2018年游戏版号问题出现、自2018年年报后商誉减值带来利润亏损的问题持续致板块估值承压，