Q1业绩继续承压，海外占比持续提升

欧科亿（688308）2024年一季报点评

业绩概览

欧科亿（688308）在2024年第一季度的业绩显示，公司实现营收2.7亿元，同比减少7.0%，归母净利润为0.30亿元，同比降低49.7%。这一表现表明公司在面对国内经济疲软和高基数效应的情况下，业绩面临压力。

业务分析

内需与海外

• 内需偏弱：国内宏观经济形势较弱，叠加2023年同期较高基数，导致数控刀片内销同比下降明显。
• 海外持续增长：海外市场保持高增长态势，成为公司营收的主要支撑点。

规模效应与成本控制

• 规模效应不足：产能利用率下降导致综合毛利率降至25.1%，较去年同期下降7.2个百分点。
• 期间费用率提高：研发、销售、管理、财务等期间费用率均有不同程度的提升，影响了净利率，从11.3%降至1.3%。

前景展望

短期与长期

• 短期：从库存周期的角度看，我国工业行业已接近去库存尾声，即将进入补库周期，数控刀片、棒材、硬质合金等产品有望迎来需求反转。
• 长期：国内数控刀片国产化率低，存在较大替代空间；同时，海外刀具市场规模约是国内的4倍，作为领军企业的欧科亿正积极开拓海外市场，海外收入占比逐年提升。

投资建议

预计欧科亿2024年至2026年归母净利润分别为2.0、2.8、3.9亿元，未来三年复合增长率可达33%，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济波动：全球经济形势的不确定性可能影响公司业绩。
• 海外市场拓展：海外市场的进一步开拓存在不确定性。
• 原材料价格波动：原材料价格波动可能对公司成本产生影响。

综上所述，欧科亿虽然面临内需疲软的压力，但在海外市场的增长推动下，展现出一定的韧性。长期来看，公司在国内市场替代空间和海外市场的开拓策略提供了增长动力。然而，需要注意宏观经济波动、海外市场拓展以及原材料价格波动等潜在风险因素。