计算机周报：2023年年报与2024年一季报总结：复苏中分化显著

计算机周报20240505 2023年年报与2024年一季报总结：复苏中分化显著 2024年05月05日 市场回顾 推荐 维持评级 本周（4.29-4.30）本周沪深300指数上涨0.56%，中小板指数上涨1.61%，创业板指数上涨1.9%，计算机（中信）板块上涨1.7%。板块个股涨幅前五名分别为：中海达、天泽信息、格尔软件、国联股份、迪威迅；跌幅前五名分别为：*ST博信、航天信息、博彦科技、威创股份、新晨科技。 行业要闻 华为：华为数据通信创新峰会2024首站在泰国曼谷隆重举办。会上，华为发布了星河AI网络产品及解决方案，全面涵盖园区、广域、数据中心及网络安全等场景，助力客户抓住智能化发展新机遇，跃升数智生产力。数智化浪潮不可阻挡，人工智能将全面改变各行各业。工信部：工信部网站29日发布《2024年一季度软件业经济运行情况》称，一季度，软件和信息技术服务业(以下简称“软件业”)运行态势良好，业务收入保持两位数增长，利润总额增速小幅提高，信息技术服务等领域收入增势良好。 分析师吕伟执业证书：S0100521110003邮箱：lvwei_yj@mszq.com相关研究1.计算机周报20240428：再次强调国内算力 公司动态 需求或是最确定主线-2024/04/28 微创光电：4月29日消息，公司发布2023年年度权益分派实施方案，拟不派发现金红利，不转增股本。 2.计算机行业点评：密码产业或是量子产业最先落地应用-2024/04/27 3.计算机行业2024Q1持仓分析：持仓比重 石基信息：4月30日消息，公司发布2023年年度权益分派实施方案，拟每股派发现金红利0.01元 本周观点 回落，集中度提升-2024/04/264.计算机周报20240420：LLaMA3开源或推动国内算力需求与应用发展-2024/04/20 5.计算机行业事件点评：运营商招标再次突显 由于上市公司业绩增速非正态分布，中位数较整体均值更能反映板块增速水平： 国产AI算力机遇-2024/04/19 2023年年报，计算机板块总收入增速中位数为3.13%，净利润增速中位数为1.83%，扣非净利润增速中位数为-4.76%；经营性现金流净额/营业收入为2.66%，较去年上升2.28pct，行业现金流净额占比回升，盈利质量稳中有升；业绩较为分化，支付IT、轨交IT、物流IT等行业净利润增速位列前茅，支付IT、物流IT、IT分销扣非净利润增速位于前列。2024年一季报计算机板块总收入增速中位数为2.93%，高于全部A股和中小企业板，低于创业板；计算机板块净利润增速中位数为-2.63%，扣非净利润增速中位数为2.08%；经营性现金流净额/营业收入为-51.18%，较去年上升27.07pct；板块业绩分化，智慧矿山、IT分销、人工智能等收入增速靠前，运营商IT净利润增速位列前茅，智慧矿山扣非净利润增速持续前列。 风险提示政策落地不及预期；行业竞争加剧。 目录 1本周观点3 1.1计算机行业2023年报总结3 1.2计算机行业2024一季报总结10 2行业新闻17 3公司新闻18 4本周市场回顾19 5风险提示21 附录22 插图目录23 表格目录23 1本周观点 1.1计算机行业2023年报总结 计算机板块2023年报整体收入保持正增长，扣非净利润显著下滑。计算机板块整体实现营业收入12250.58亿元，同比增长3.77%，主要得益于神州数码、海康威视、上海钢联等收入体量权重较高的上市公司维持正增；实现归属母公司股东净利润462.41亿元，同比增长10.92%；实现归属母公司股东的扣非净利润305.17亿元，同比减少8.79%。 表1：2017-2023年计算机板块业绩 单位：亿元 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 营业收入 6,909.85 8,450.31 9,685.14 9,782.30 11,594.43 11,805.32 12,250.58 YOY（整体法） 19.04% 22.29% 14.61% 1.00% 18.52% 1.82% 3.77% YOY（中位数） 21.31% 20.70% 19.11% 9.14% 16.78% 1.44% 3.13% 归母净利润 538.86 495.48 534.46 616.77 666.09 416.89 462.41 YOY（整体法） 14.43% -8.05% 7.87% 15.40% 8.00% -37.41% 10.92% YOY（中位数） 21.37% 20.42% 22.75% 15.39% 1.68% -22.26% 1.83% 扣非净利润 434.62 378.12 359.60 468.75 507.43 334.58 305.17 YOY（整体法） 24.73% -13.00% -4.90% 30.36% 8.25% -34.07% -8.79% YOY（中位数） 24.08% 19.74% 22.42% 14.45% 1.78% -24.72% -4.76% 资料来源：iFinD，民生证券研究院 从中位数看，计算机板块收入增速高于A股、创业板以及中小企业板，但净利润和扣非净利润增速低于全部A股以及中小企业板。由于上市公司业绩增速非正态分布，中位数较整体均值更能反映大部分企业业绩增速水平。2023年年报: 计算机板块总收入增速中位数为3.13%，全部A股总收入增速中位数为 2.80%，创业板总收入增速中位数为2.75%，中小企业板总收入增速中位数为 1.75%； 计算机板块净利润增速中位数为1.83%，全部A股净利润增速中位数为 2.26%，创业板净利润增速中位数为-3.74%，中小企业板净利润增速中位数为 3.07%； 计算机板块扣非净利润增速中位数为-4.76%，全部A股净利润增速中位数为2.47%，创业板扣非净利润增速中位数为-3.70%，中小企业板净利润增速中位数为3.92%。 从分布结构上，1）静态来看，收入在0%-30%这一区间内分布最为集中，净利润及扣非净利润增速在小于等于-40%区间最为集中。153家公司收入增速在 0%-30%区间，占比49%；116家公司的净利润增速小于等于-30%，占比37%， 119家公司的扣非净利润增速小于等于-30%，占比39%；2）动态来看，2023年年报收入增速在0%-30%及30%-50%的数量有所增加；净利润及扣非净利润增速在小于等于-30%区间的公司数量有所减少。 图1：计算机板块上市公司2016-2023年年报收入增速对比 资料来源：iFinD，民生证券研究院 图2：计算机板块上市公司2016-2023年年报归母净利润增速对比 资料来源：iFinD，民生证券研究院 图3：计算机板块上市公司2016-2023年年报扣非归母净利润增速对比 资料来源：iFinD，民生证券研究院 对2023年年报收入增速分布进行分析： 收入增速超过100%的公司数量为由2022年的2家下降到2023年的1家； 收入增速处于50%至100%区间的公司数量由2022年的8家下降到2023 年的5家； 收入增速处于30%至50%区间的公司数量由2022年的21家下滑到2023 年的19家； 收入增速处于0%至30%区间的公司数量由2022年的143家上升到2023 年的153家； 收入增速处于-30%至0%区间的公司数量由2022年的106家下降到2023 年的100家； 收入增速处于低于-30%区间的公司数量由2022年的30家上升到2023年 的32家。 对2023年年报净利润增速分布的变化进行分析： 净利润增速超过100%的公司数量由2022年的22家上升到2023年的46 家； 净利润增速处于50%至100%区间的公司数量由2022年的19家上升到 2023年的23家； 净利润增速处于30%至50%区间的公司数量由2022年的19家上升到2023 年的25家； 净利润增速处于0%至30%区间的公司数量由2022年的62家上升到2023 年的66家； 净利润增速处于-30%至0%区间的公司数量由2022年的49家下降到2023 年的34家； 净利润增速处于低于-30%区间的公司数量由2022年的139家下降到2023 年的116家。 图4：计算机板块上市公司2016-2023年年报收入增速分布（家） 资料来源：iFinD，民生证券研究院 图5：计算机板块上市公司2016-2023年年报归母净利润增速分布（家） 资料来源：iFinD，民生证券研究院 1.1.1行业整体盈利能力回升 2023年年报，计算机板块毛利率（整体法）为38.8%，同比下降-1.07pct；净利率（整体法）为-13.87%，同比上升7.40pct；扣非净利率（整体法）为-13.26%，同比上升1.80pct。另外，板块整体销售费用率为17.32%，同比上升4.53pct；管理费用率为28.65%，同比下降-0.38pct；研发费用率为18.18%，同比上升1.08pct。在整体法口径下费用率水平整体增长但毛利率稳定、净利率增长或因为收入占比较大的神州数码、上海钢联、海康威视等公司净利率提升。 图6：2016-2023年计算机板块上市公司毛/净利率及三费（%） 资料来源：iFinD，民生证券研究院 1.1.2行业营性现金流净额比重上升 2023年年报，计算机板块上市公司应收账款与营业收入的比重为28.03%，较去年上升0.89pct；应付账款与营业收入的比重为16.78%，较去年上升0.46pct；存货与营业收入的比重为18.68%，较去年下降0.68pct；经营性现金流净额/营业收入为2.66%，较去年上升2.28pct，行业现金流净额占比回升。 图7：2016-2023年计算机板块上市公司盈利质量 资料来源：iFinD，民生证券研究院 1.1.3子行业业绩分化 我们按照上市公司主营业务所处行业将计算机行业公司分类为28个细分板 块。 2023年板块业绩较为分化，支付IT、轨交IT、物流IT等行业净利润增速位 列前茅，支付IT、物流IT、IT分销扣非净利润增速位于前列。 2023年报收入增速中位数在10%以上的细分行业依次为：轨交IT、信创、产业互联网、支付IT，分别为24%、13%、13%、10%。 2023年报收入增速中位数在0%-10%之间的细分行业依次为：智慧矿山、能源IT、视频与安防、教育IT、财税IT、数字创作、智能汽车、智能制造、医疗IT、人工智能、车联网、云基础IT、网络安全、建筑软件、IT分销、企业级服务、IT外包、运营商IT，增速分别为8.56%、7.30%、7.19%、6.61%、6.51%、6.40%、6.28%、6.22%、5.26%、4.91%、4.21%、3.73%、3.53%、3.26%、3.23%、3.00%、 1.89%、1.17%； 2023年报收入增速为负的细分行业依次为：金融IT、政府IT、物流IT、加密安全、互联网券商、军工IT，增速分别为-1.64%、-3.58%、-3.82%、-10.62%、 -11.25%、-17.49%。 2023年报净利润增速中位数在50%以上的细分行业依次为：支付IT、轨交IT、物流IT，增速分别为363%、99%、51%； 年报净利润增速中位数小于-30%的细分行业依次为：建筑软件、数字创作、加密安全、军工IT、智能汽车，增速分别-33.08%、-33.67%、-49.67%、-78.30%、 -170.60%。 2023年报扣非净利润增速中位数在20%以上的细分行业依次为：支付IT、物流IT、IT分销，增速分别280%、61%、37%； 2023年报扣非净利润增速小于-30%的细分行业依次为：运营商IT、智能制造、互联网券商、数字创作、加密安全、军工IT、智能汽车，增速分别为-31.03%、 -31.20%、-45.44%、-49.46%、-51.37%、-1