造纸产业链数据每周速递：本周成品纸价格均有提涨

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周成品纸价格均有提涨 ——造纸产业链数据每周速递（2023/09/29） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年10月11日 核心观点 本周轻工制造行业指数下跌0.29%，跑赢大盘1.04pct；造纸子板块上涨0.60%，跑赢大盘1.92pct。本周沪深300指数下跌1.32%，轻工制造(申万)指数下跌0.29%，跑赢沪深300指数1.04pct，在29个申万一级行业中位列第16位；二级 行业中，造纸子板块上涨0.60%，跑赢大盘1.92pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、家具和文娱用品板块，其中造纸、包装印刷板块分别上涨0.60%、0.12%，家具、文娱用品板块分别下跌0.85%、1.20%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨10元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格基本维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维 稳；本周阔叶木浆现货价格上涨213元/吨、针叶木浆现货价格上涨166元/吨； 2023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨，环比增加11.2%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周成品纸价格均有提涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨193元/吨，铜版纸价格上涨130元/吨，白卡纸价格上涨76元/吨，高档箱板纸出厂均价上涨10元/吨，低档箱板纸出厂均价上涨115元/吨。 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050002 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 本周成品纸盈利水平均有增加。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加约59-167元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加约5-112元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加约14-65元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周增加约2-94元/吨。 2023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降5.7%。（1）机制纸及纸板 2023年1-8月累计产量9118.0万吨，同比增长1.5%；（2）经剔除价格因素影 响，2023年9月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加10.1%，环比下降5.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-8月累计同比增加33.1%；出口量方面，1-8月累计同比增加1.1%。 投资建议与投资标的 近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买 入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状 态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 10月智利阔叶浆、针叶浆外盘价报涨30、40美元/吨：——造纸产业链数据每周速递（2023/09/23） 本周样本城市新房、二手房成交环比延续正增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/9/22） 本周木浆系纸品价格均有上涨，废纸系纸品价格走势分化：——造纸产业链数据每周速递（2023/09/16） 2023-09-24 2023-09-24 2023-09-17 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2023/09/25-2023/10/01）4 2、产业链数据跟踪：本周成品纸价格均有提涨5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周成品纸价格均有提涨7 2.3盈利水平：本周成品纸盈利水平均有增加8 2.42023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降5.7%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌0.29%，造纸子板块上涨0.60%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第16位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、家具和文娱用品板块4 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格基本维稳（更新日期2023/09/28，双周更新） .....................................................................................................................................................6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨10元/吨（更新日期2023/09/28）6 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/09/28）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别上涨213元/吨、166元/吨（更新日期2023/09/28）7 图8：2023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨，环比增加11.2%（更新日期2023/08/31）7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数上涨23元/吨（更新日期2023/09/28）7 图10：本周双胶纸市场均价上涨193元/吨（更新日期2023/09/28）8 图11：本周铜版纸市场均价上涨130元/吨（更新日期2023/09/28）8 图12：本周白卡纸市场均价上涨76元/吨（更新日期2023/09/28）8 图13：本周高档箱板纸出厂均价上涨10元/吨、低档箱板纸出厂均价上涨115元/吨（更新日期 2023/09/28）................................................................................................................................8 图14：本周双胶纸盈利水平较上周增加约59-167元/吨（更新日期2023/09/28）9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周增加约5-112元/吨（更新日期2023/09/28）9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周增加约14-65元/吨（更新日期2023/09/28）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周增加约2-94元/吨（更新日期2023/09/28）9 图18：2023年1-8月机制纸及纸板产量累计同比增长1.5%10 图19：剔除价格因素影响，2023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 10.1%，环比下降5.7%10 图20：2023年8月纸及纸板当月进口量同比增加约49.2%10 图21：2023年8月纸及纸板当月出口量同比下降约2.6%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/09/28）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/09/28）5 1、行情回顾（2023/09/25-2023/10/01） 本周轻工制造行业指数下跌0.29%，跑赢大盘1.04pct；造纸子板块上涨0.60%，跑赢大盘1.92pct。本周沪深300指数下跌1.32%，轻工制造(申万)指数下跌0.29%，跑赢沪深300指数 1.04pct，在29个申万一级行业中位列第16位；二级行业中，造纸子板块上涨0.60%，跑赢大 盘1.92pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、家具和文娱用品板块，其中造纸、包装印刷板块分别上涨0.60%、0.12%，家具、文娱用品板块分别下跌0.85%、 1.20%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌0.29%，造纸子板块上涨0.60% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第16位 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-04 2018-06-04 2018-07-30 2018-09-21 2018-11-23 2019-01-21 2019-03-22 2019-05-22 2019-07-17 2019-09-10 2019-11-12 2020-01-07 2020-03-10 2020-05-08 2020-07-06 2020-08-28 2020-10-30 2020-12-24 2021-02-25 2021-04-22 2021-06-22 2021-08-16 2021-10-19 2021-12-13 2022-02-14 2022-04-12 2022-06-10 2022-08-04 2022-09-29 2022-11-30 2023-02-01 2023-03-28 2023-05-26 2023-07-24 2023-09-15 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 3% 2% 1% 医药生物机械设备电气设备 传媒计算机通信 纺织服装 综合采掘汽车 建筑装饰 电子商业贸易休闲服务国防军工轻工制造公用事业 银行家用电器交通运输 化工沪深300钢铁 建筑材料农林牧渔有色金属食品饮料房地产非银金融 0% -1% -2% -3% -4% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、家具和文娱用品板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 1% 0% -1% -2% 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周成品纸价格均有提涨 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/09/28） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 183 持平 2.8% 10.6% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 140 持平 5.7% 12.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 145 持平 5.5% 11.5% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 148 持平 3.5% -3.3% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1538 0.6% 1.5% -17.9% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 580 持平 5.5% -31.4% 元/吨 4164 0.1% 5.5% -28.5% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 730 持平 5.8% -20.7% 元/吨 5241 0.1% 5.8% -17.3% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 5363 4.1% 15.6% -14.9% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 6113 2.8% 11.8% -16.8% 2023年8月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 198 - 11.2% 32.1% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 754 2.3% 4.0% -7.3% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 5900 3.4% 4.9% -11.3% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5680 2.3% 5.8% 1.6% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨