美的集团（000333）在2024年一季度实现了稳健的增长，表现出色的经营质量和盈利能力。具体亮点如下：
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收入与利润增长：一季度实现营收1061.02亿元，同比增长10.22%，归属净利润达到90.00亿元，同比增长11.91%，扣非净利润为92.37亿元，同比增长20.39%。这一增长势头显示了公司在市场上的竞争力。
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多元化业务布局：
- 家电业务：智能家居收入增长11%，空调内销表现亮眼，增速达到两位数。冰洗业务预计保持稳健增长，受益于出口市场的景气，外销增长或超过内销。
- B端业务：智能建筑业务在海外受补贴退出和能源价格下降的影响，收入同比增长6%，剔除热泵因素后增长28%；新能源及工业技术收入增长23%，汽零业务延续高增长态势；机器人自动化业务受到新能源车资本开支减少和产品结构调整的影响，收入下滑12%。
- 海外品牌与电商：海外电商零售额同比增长60%，新兴市场OBM（Original Brand Manufacturer）业务高速增长，海外品牌投入增加30亿元。
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成本控制与结构优化：一季度毛利率同比提升3.28个百分点至27.32%，为近五年同期最高水平，这得益于内销高端产品结构优化以及海外OBM（Original Brand Manufacturer）占比的提升。期间费用率同比上升2.70个百分点，主要原因是国内高端产品升级及海外品牌投入增加导致销售费用率连续6季度上行，以及财务费用的波动与金融资产相关损益有关。
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现金流与合同负债：一季度经营净现金流为139亿元，同比增长50%，创同期历史新高。合同负债376亿元，较上季度末减少42亿元，同比增长91亿元，达到同期新高。其他流动负债为784亿元，较上季度末增加71亿元，同比增长142亿元，同样创下同期新高。应收项目较年初增加56亿元，存货较年初减少61亿元，整体表明公司现金流及合同负债均呈现良好状态，报表质量优异。
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长期展望：美的集团被维持“买入”评级，预计未来两年（2024年及2025年）业绩分别为381亿及423亿，不考虑港股上市因素，当前市盈率为12.5及11.2倍，给予24年15倍PE的目标价为82.07元。投资亮点包括内销受益于以旧换新和结构升级，外销订单增长，OBM投入加大，以及盈利的持续向上趋势。尽管面临内外需大幅低预期、原材料价格大幅上涨以及外资波动的风险，但美的集团在经营稳定性与盈利能力方面的表现仍然值得期待。
