欧普康视2024Q1业绩点评：多品类共同发力，业绩稳健增长

研报总结

企业概述与业绩表现

• 业绩概览: 在2024年第一季度，该企业实现了收入4.65亿元（同比增长15.71%），归母净利润1.93亿元（同比增长11.39%），扣非归母净利润1.67亿元（同比增长11.59%）。这些数据表明，企业的财务状况符合市场预期。

业务板块分析

1. 硬镜及护理产品: 收入增长相对平稳，这得益于控股视光终端和民营渠道的持续增长，尽管公立医院渠道收入略有下滑，主要受到离焦镜冲击及OK镜竞争的影响。公司通过积极营销策略，预计2024年将保持稳健增长。

2. 器械及框架镜: 这一板块保持了较高的增长速度，反映出终端需求的旺盛状态。预计全年将持续保持这一增长态势。

3. 护理产品: 通过调整线上线下销售渠道，并加强自主品牌的推广，护理产品在2024年一季度止住了下滑趋势，收入基本持平。自产护理品占比的提升预示着2024年护理产品有望恢复增长。

成本与费用分析

• 毛利率变化: 毛利率从78.36%降至76%，主要是由于低毛利率的产品（如框架镜和医疗服务）占比增加所致。
• 费用投入: 销售费用率有所增加，主要原因是硬镜省外的人工成本增加、新开门店初期收入增长缓慢以及并表子公司的销售费用占比较高。然而，随着规模效应的体现，销售费用率有望下降。

研发与产品规划

• 产品开发: 公司的研发项目包括新一代角塑材料、多焦软镜、润滑液、护理液、舒眼仪等，展现出丰富的产品线和广阔的市场前景。

风险提示

• 市场竞争加剧的风险: 需要关注市场上的激烈竞争可能带来的影响。
• 新产品商业化风险: 新产品的市场接受度和商业化进程存在不确定性。

投资观点

综上所述，虽然面临一些挑战，如竞争加剧和新产品的商业化风险，但企业通过优化业务布局、强化产品线和加大研发投入，显示出良好的成长潜力。结合EPS预测和目标价设定，维持谨慎增持评级，认为企业在未来的增长路径上具有吸引力。