鸡蛋期货5月报：节后现货蛋价仍有走弱风险

鸡蛋期货5月报 节后现货蛋价仍有走弱风险 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024/4/28 品种 主要观点 本月策略 上月策略 品种观点 供应方面：根据影响产蛋鸡存栏量的重要指标补栏量、出栏量、上月存栏基数等，可推断5月产蛋鸡存栏量理论值或增幅0.40%。虽然养殖单位淘鸡意向或有提升，但5月份待淘的蛋鸡为2022年12月份补栏的鸡苗，鸡苗销 鸡蛋量处于较低水平，因此在不出现明显超淘现象的前提下，淘汰蛋鸡数量难有明显提升，鸡蛋供应将持续增加，供应方面依然处于充足状态。 需求方面：月初正处五一假期，需求较弱，虽临近假期结束时，下游多有短暂补货现象，但对需求提振作用有限。之后市场缺乏节日利多拉动，南方湿热多雨，鸡蛋存储难度加大，在供应充足，需求并无利多提振情况下，为规避质量问题，各环节均积极清理库存，进一步减弱鸡蛋需求。因此5月份鸡蛋需求呈下降趋势，利空鸡蛋行情。 综合来看：5月份在鸡蛋供应增加、需求减弱的情况下，鸡蛋市场供大于求 维持反弹偏空思路维持反弹偏空思路 矛盾将进一步加剧，鸡蛋行情或承压走低，预计月均价较4月份继续下降。 观点回顾 4月我们认为鸡蛋供应量充足，需求仍处于低位，鸡蛋后市仍有走弱风险，建议维持偏空思路对待。 2024年4月观点 鸡蛋供应量充足，需求仍处于低位，鸡蛋后市仍有走弱风险，建议维持偏空思路对待。近月合约反弹维持偏空思路。 2024年4月周度行情观点汇总 20240407：目前产区鸡蛋供应量基本正常，部分市场有低价惜售现象，下游拿货积极性或略有降低。预计本周末及下周全国鸡蛋价格或小幅下跌后小涨。 20240414：目前产区鸡蛋供应量相对充足，下游部分市场因低价走货尚可，业者多顺势操作，有试探性上涨计划。预计下周全国鸡蛋价格或小幅上涨，后期或小落调整。 20240421：目前全国鸡蛋供应量仍相对充足，需求量仍处低位，但临近劳动节需求有短暂增多可能。预计下周全国鸡蛋价格或小幅下跌后小幅上涨。 核心指标分析 市场运行情况 现货 4月份蛋价波动幅度较小，日均价在3.25-3.37元/斤之间小幅调整，价格整体处于较低水平。 中性 存栏 3月全国在产蛋鸡存栏量约为12.33亿只，环比增幅1.07%，同比增幅3.79%。 中性偏空 成本 本月饲料成本小幅下跌，截止单斤鸡蛋饲料平均成本为3.10元，较月初3.25元/吨小幅下滑，饲料成本下降对蛋价有微幅利空影响。 中性 库存（周度） 本周生产、流通环节库存天数先减后增。本周四生产、流通环节库存天数分别为1.15天、1.03天，较上周四生产环节减幅8.00%，流通环节减幅5.50%。 中性 需求（周度） 本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为7771.60吨，环比减幅0.36%，同比增幅0.95%。周内蛋价小幅上涨，终端接货心态显谨慎，下游市场低价顺势出货，对高价货源消化一般，多随销随采，要货积极性不高，综合来看本周销区销量略有减少。 中性 观点/策略 5月份在鸡蛋供应增加、需求减弱的情况下，鸡蛋市场供大于求矛盾将进一步加剧，鸡蛋行情或承压走低，预计月均价较4月份继续下降。 中性 风险 需求超预期 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货2409月涨4.45%，价格交易区间围绕3700-4100元/500KG，最高触及4026元/500KG，最低3723元/500KG。 4月份鸡蛋价格整体偏弱，截至4月23日，全国主产区鸡蛋月均价为3.29元/斤，环比跌幅5.19%，同比跌幅29.55%。上旬蛋价弱势走低，9日全国均价跌至3.25元/斤，较月初下跌0.05元/斤，之后虽低位小幅反弹，但下旬行情再次转弱。临近月末受五一节前备货拉动，蛋价再次反弹，但幅度较小，截至23日，全国均价为3.30元/斤。整体来看，4月份蛋价波动幅度较小，日均价在3.25-3.37元/斤之间小幅调整，价格整体处于较低水平。 鸡蛋期货2409合约价格走势 国内现货主产区价格走势 数据来源：文华财经，Wind 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月3日 5月15日 5月27日 6月8日 6月20日 7月2日 7月14日 7月26日 8月7日 8月19日 8月31日 9月12日 9月24日 10月12日 10月24日 11月5日 11月17日 11月29日 12月11日 12月23日 1.5 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 玉米价格走势 豆粕价格走势 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2016-11-302017-11-302018-11-302019-11-302020-11-302021-11-302022-11-302023-11-30 合成饲料与蛋价走势 35007 30006 25005 20004 15003 10002 5001 00 2018-01-312019-01-312020-01-312021-01-312022-01-312023-01-312024-01-31 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 合成饲料价格主产区蛋价 数据来源：同花顺，Wind 3-饲料成本微跌 本月饲料成本小幅下跌，截止单斤鸡蛋饲料平均成本为3.10元，较月初3.25元/吨小幅下滑，饲料成本下降对蛋价有微幅利空影响。  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 6 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5 4 3 2 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月23日 3月7日 3月18日 3月30日 4月11日 4月22日 5月5日 5月17日 5月29日 6月9日 6月21日 7月3日 蛋料比 7月14日 7月26日 8月7日 8月18日 8月30日 9月11日 9月22日 10月7日 10月19日 11月1日 11月13日 11月24日 12月6日 12月18日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 12月29日 4-淘汰鸡出栏量同比增加，价格环比下跌 全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量65.66万只，环比增幅4.57%，同比增幅33.81%。鸡蛋价格低位运行，盈利收窄，养殖单位积极淘鸡，本周淘汰鸡出栏量增加。其中华北地区淘汰鸡出栏量增幅最大，增幅15.43%。屠宰厂产品走货平平，少数屠宰厂开工率降低，个别地区淘汰鸡出栏量减少。 截至4月26日，全国主产区淘汰鸡均价为4.57元/斤，较4月初跌幅12.12%。淘汰鸡市场供需格局逐渐宽松，月内受需求偏弱拖 累价格持续走低。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 25 20 15 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 10 5 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 2019202020212022202320240 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5-鸡苗价格价格保持稳定 市场商品代鸡苗价格多数稳定，截止4月末，鸡苗周均价为3.14元/羽，较上周均价下降0.95%，主流报价3.00-3.30元/羽，高价3.40元/羽。近期鸡蛋价格维持低位，蛋鸡养殖盈利不佳，另外后期温度升高不利于育雏，养殖单位补栏积极性降低，鸡苗企业排单不畅。种鸡企业普遍随订随孵，目前企业排单普遍在5月中下旬，6月排单量暂时偏少，种蛋利用率多在55%-80%。 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 6000 6 52015年 2016年 42017年 2018年 3 2019年 22020年 2021年 12022年 1月1日 1月13日 1月26日 2月14日 2月28日 3月11日 3月23日 4月3日 4月14日 4月26日 5月10日 5月21日 6月2日 6月14日 6月25日 7月7日 7月19日 7月30日 8月11日 8月23日 9月3日 9月15日 9月27日 10月14日 10月26日 11月6日 11月18日 11月30日 12月11日 12月23日 0 2023年 5000 4000 3000 2000 1000 2024年0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 6-在产蛋鸡存栏环比增加 3月全国在产蛋鸡存栏量约为12.33亿只，环比增幅1.07%，同比增幅3.79%。本月新开产的蛋鸡主要是2023年11月前后补栏的鸡苗，因当时蛋鸡养殖仍为盈利状态，养殖单位补栏积极性正常，鸡苗月度销量环比增幅约1.88%，因此本月新开产蛋鸡数量增加。淘汰鸡方面，月初鸡蛋价格触底上涨，养殖单位淘鸡情绪减弱，另外当前大日龄蛋鸡存栏量下降，月度淘汰鸡整体出栏量环比下降。综合来看，3月新开产蛋鸡数量大于淘汰鸡出栏量，因此在产蛋鸡存栏量继续增长。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 14 13.519 13 12.5 12 11.5 11 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年202220232024 18 17 16 15 14 13 12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021202220232024