鸡蛋期货周报：现货蛋价后市仍有走弱风险

鸡蛋期货周报 现货蛋价后市仍有走弱风险 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024/4/21 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 供应方面：产蛋鸡存栏量继续增加，鸡蛋供应量仍较充足，业者均积极出货，对蛋价有一定利空影响。 需求方面：近期整体消化速度一般，后期劳动节前或有备货情况，需求量 鸡蛋有增多可能。 综合来看：目前全国鸡蛋供应量仍相对充足，需求量仍处低位，但临近劳动节需求有短暂增多可能。预计下周全国鸡蛋价格或小幅下跌后小幅上涨。 维持反弹偏空思路维持反弹偏空思路 2 核心指标分析 市场运行情况 现货 主产区周均价3.34元/斤，环比涨幅2.45%；主销区周均价3.45元/斤，环比涨幅1.47%。 中性 存栏 3月全国在产蛋鸡存栏量约为12.33亿只，环比增幅1.07%，同比增幅3.79%。 中性偏空 成本 本周饲料成本小幅下跌，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.11元，较上周下跌2.81%，对蛋价有微幅利空影响。 中性 库存 本周生产、流通环节库存天数逐渐增加。本周四生产、流通环节库存天数分别为1.25天、1.09天，较上周四生产环节增幅7.76%，流通环节增幅7.92%。 中性 需求 本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为7799.80吨，环比增幅4.69%，同比增幅1.38%。周内蛋价震荡回落，终端低位补货心态稍增，下游市场低价顺势出货，本周销区市场整体到货量均较多，各环节积极出货，维持低位库存，谨慎参市，综合来看本周销区销量增多。 中性 观点/策略 目前全国鸡蛋供应量仍相对充足，需求量仍处低位，但临近劳动节需求有短暂增多可能。预计下周全国鸡蛋价格或小幅下跌后小幅上涨。 中性 风险 需求超预期 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货2409周涨0.31%，价格交易区间围绕3700-3900元/500KG，最高触及3883元/500KG，最低3723元/500KG。 主产区周均价3.34元/斤，环比涨幅2.45%；主销区周均价3.45元/斤，环比涨幅1.47%。 国内现货主产区价格走势 鸡蛋期货2409合约价格走势 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月3日 5月15日 5月27日 6月8日 6月20日 7月2日 7月14日 7月26日 8月7日 8月19日 8月31日 9月12日 9月24日 10月12日 10月24日 11月5日 11月17日 11月29日 12月11日 12月23日 1.5 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：文华财经，Wind 玉米价格走势 豆粕价格走势 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2016-11-202017-11-202018-11-202019-11-202020-11-202021-11-202022-11-202023-11-20 合成饲料与蛋价走势 35007 30006 25005 20004 15003 10002 5001 00 2018-01-202019-01-202020-01-202021-01-202022-01-202023-01-202024-01-20 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 合成饲料价格主产区蛋价 数据来源：同花顺，Wind 3-饲料成本微跌  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 本周饲料成本小幅下跌，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.11元，较上周下跌2.81%，对蛋价有微幅利空影响。 6 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5 4 3 2 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月23日 3月7日 3月18日 3月30日 4月11日 4月22日 5月5日 5月17日 5月29日 6月9日 6月21日 7月3日 蛋料比 7月14日 7月26日 8月7日 8月18日 8月30日 9月11日 9月22日 10月7日 10月19日 11月1日 11月13日 11月24日 12月6日 12月18日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 12月29日 4-淘汰鸡出栏量同比增加，价格环比下跌 全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量62.79万只，环比增幅9.52%，同比增幅33.28%。鸡蛋价格低位运行，盈利收窄，养殖单位积极淘鸡，本周淘汰鸡出栏量增加。其中华东地区淘汰鸡出栏量增幅最大，增幅11.76%。 本周全国主产区淘汰鸡均价环比下跌，周均价4.82元/斤，较上周均价跌幅2.23%。由于周内鸡蛋价格持续走低，对淘汰鸡价格产生利空影响，加之养殖盈利有限，养殖单位淘鸡意愿有所提升，淘汰鸡出栏量增加，而多数屠宰企业订单一般，需求量有限，对高价货源接受能力不高，淘汰鸡价格承压持续走低。与上周均价相比，华东地区淘汰鸡周均价跌幅最大，跌幅3.39%。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 25 20 15 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 10 5 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 2019202020212022202320240 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5-鸡苗价格价格保持稳定 市场商品代鸡苗价格多数稳定、少数下降，鸡苗周均价为3.17元/羽，较上周均价下降0.94%，主流报价3.00-3.30元/羽，高价3.40元/羽。鸡蛋价格持续低位运行，蛋鸡养殖盈利不佳，养殖单位补栏积极性下降，鸡苗企业排单不畅。种鸡企业普遍随订随孵，目前中小企业排单至5月中旬，大厂至下旬，整体排单不顺畅，种蛋利用率多在60%-80%。 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 6000 6 52015年 2016年 42017年 2018年 3 2019年 22020年 2021年 12022年 1月1日 1月13日 1月26日 2月14日 2月28日 3月11日 3月23日 4月3日 4月14日 4月26日 5月8日 5月20日 6月1日 6月12日 6月24日 7月6日 7月17日 7月29日 8月10日 8月21日 9月2日 9月14日 9月25日 10月13日 10月25日 11月5日 11月17日 11月29日 12月10日 12月22日 0 2023年 5000 4000 3000 2000 1000 2024年0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 6-在产蛋鸡存栏环比增加 3月全国在产蛋鸡存栏量约为12.33亿只，环比增幅1.07%，同比增幅3.79%。本月新开产的蛋鸡主要是2023年11月前后补栏的鸡苗，因当时蛋鸡养殖仍为盈利状态，养殖单位补栏积极性正常，鸡苗月度销量环比增幅约1.88%，因此本月新开产蛋鸡数量增加。淘汰鸡方面，月初鸡蛋价格触底上涨，养殖单位淘鸡情绪减弱，另外当前大日龄蛋鸡存栏量下降，月度淘汰鸡整体出栏量环比下降。综合来看，3月新开产蛋鸡数量大于淘汰鸡出栏量，因此在产蛋鸡存栏量继续增长。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 14 13.519 13 12.5 12 11.5 11 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年202220232024 18 17 16 15 14 13 12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021202220232024 7-蛋鸡存栏结构，主力蛋鸡微跌 蛋鸡存栏结构：% 1-119天占比：% 25.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 2018年2月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 2022年8月 2022年11月 2023年2月 2023年5月 2023年8月 0.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 120-449天1-119天450天及以上2019年2020年2021年2022年2023年2024年 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 74.00% 72.00% 70.00% 68.00% 66.00% 64.00% 62.00% 60.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 450天及以上占比：% 120-449天占比：% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月