鸡蛋期货周报：现货蛋价后市仍有走弱风险

鸡蛋期货周报 现货蛋价后市仍有走弱风险 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024/5/12 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 供应方面：目前全国鸡蛋供应量多数维持稳定，少数市场因淘汰老鸡增多，大码鸡蛋供应量减少，一定程度上减轻鸡蛋供应压力。 需求方面：本周多数市场有补货现象，后期下游拿货量有减少可能，走货 鸡蛋速度或略有减慢，对蛋价有利空影响。 综合来看：现阶段鸡蛋供应量或大致平稳，需求量有减少可能，预计下周全国鸡蛋价格或多数时间稳定，少数时间下跌。 短期区间震荡，参考区间3800-4200，大趋势仍维持反弹偏空思路 维持反弹偏空思路 2 核心指标分析 市场运行情况 现货 主产区周均价3.39元/斤，环比涨幅2.73%；主销区周均价3.52元/斤，环比涨幅1.44%。 中性 存栏 4月全国在产蛋鸡存栏量约为12.40亿只，环比增幅0.57%，同比增幅4.55%。 中性偏空 成本 本周饲料成本窄幅上涨，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.11元，较上周同期上涨0.97%，饲料成本上涨对蛋价底部支撑力度微增。 中性 库存 本周生产、流通环节库存天数下降。本周二生产、流通环节库存天数分别为0.97天、0.89天，较上周四生产环节减幅16.38%，流通环节减幅11.88%。 中性 需求 本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为8129.10吨，环比增幅5.93%，同比增幅7.51%。五一节后，各环节余货量不大，受超市、学校食堂补货等带动，终端拿货积极性增加，市场整体走货加快，本周销区到车量增加明显，销量增加。 中性 观点/策略 现阶段鸡蛋供应量或大致平稳，需求量有减少可能，预计下周全国鸡蛋价格或多数时间稳定，少数时间下跌。 中性 风险 需求超预期 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货2409周涨3.75%，价格交易区间围绕3800-4200元/500KG，最高触及4145元/500KG，最低3892元/500KG。 主产区周均价3.39元/斤，环比涨幅2.73%；主销区周均价3.52元/斤，环比涨幅1.44%。 国内现货主产区价格走势 鸡蛋期货2409合约价格走势 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月3日 5月15日 5月27日 6月8日 6月20日 7月2日 7月14日 7月26日 8月7日 8月19日 8月31日 9月12日 9月24日 10月12日 10月24日 11月5日 11月17日 11月29日 12月11日 12月23日 1.5 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：文华财经，Wind 玉米价格走势 豆粕价格走势 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2016-12-102017-12-102018-12-102019-12-102020-12-102021-12-102022-12-102023-12-10 合成饲料与蛋价走势 35007 30006 25005 20004 15003 10002 5001 00 2018-02-102019-02-102020-02-102021-02-102022-02-102023-02-102024-02-10 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 合成饲料价格主产区蛋价 数据来源：同花顺，Wind 3-饲料成本微跌 本周饲料成本窄幅上涨，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.11元，较上周同期上涨0.97%，饲料成本上涨对蛋价底部支撑力度微增。  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 6 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5 4 3 2 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月23日 3月7日 3月18日 3月30日 4月11日 4月22日 5月5日 5月17日 5月29日 6月9日 6月21日 7月3日 蛋料比 7月14日 7月26日 8月7日 8月18日 8月30日 9月11日 9月22日 10月7日 10月19日 11月1日 11月13日 11月24日 12月6日 12月18日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 12月29日 4-淘汰鸡出栏量同比增加，价格环比下跌 全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量64.19万只，环比上周减幅3.88%，同比增幅25.44%。本周鸡蛋价格上涨，养殖盈利增加，养殖单位淘鸡积极性减弱，多数地区淘汰鸡出栏量减少。其中华中地区淘汰鸡出栏量减幅最大，减幅8.23%。 本周全国主产区淘汰鸡均价环比上涨，周均价4.67元/斤，较上周均价涨幅2.19%。由于周内鸡蛋价格上涨，对淘汰鸡价格产生一定利多支撑，加之目前淘汰鸡供应量有限，终端低价收鸡较困难，周内淘汰鸡价格多数时间上涨。与上周均价相比，华中地区淘汰鸡周均价涨幅最大，涨幅3.42%。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 25 20 15 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 10 5 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 2019202020212022202320240 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5-鸡苗价格价格保持稳定 市场商品代鸡苗价格局部稳定、局部下降，鸡苗周均价为3.03元/羽，较上周均价下降1.30%，主流报价2.80-3.20元/羽，低价2.60元/羽，高价3.30元/羽。气温升高增加育雏难度，加之近期鸡蛋价格低位运行，养殖单位对后市信心不足，因此补栏积极性偏低，鸡苗企业排单不畅。种鸡企业普遍随订随孵，目前企业排单普遍在6月上旬，种蛋利用率多在40%-70%。 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 6000 6 52015年 2016年 42017年 2018年 3 2019年 22020年 2021年 12022年 1月1日 1月13日 1月26日 2月14日 2月28日 3月11日 3月23日 4月3日 4月14日 4月26日 5月8日 5月20日 6月1日 6月12日 6月24日 7月6日 7月17日 7月29日 8月10日 8月21日 9月2日 9月14日 9月25日 10月13日 10月25日 11月5日 11月17日 11月29日 12月10日 12月22日 0 2023年 5000 4000 3000 2000 1000 2024年0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 6-在产蛋鸡存栏环比增加 4月全国在产蛋鸡存栏量约为12.40亿只，环比增幅0.57%，同比增幅4.55%。本月新开产的蛋鸡主要是2023年12月前后补栏的鸡苗，当时养殖单位补栏积极性尚可，月度销量虽环比下降2.47%，但鸡苗销售量依旧处于年度高位，月内新开产蛋鸡数量先增后减。淘汰鸡方面，因鸡蛋价格持续低位运行，蛋鸡养殖利润不佳，养殖单位顺势淘汰大日龄蛋鸡，月度淘汰鸡整体出栏量环比增长。综合来看，4月新开产蛋鸡数量仍大于淘汰鸡出栏量，因此在产蛋鸡存栏量继续增加。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 14 13.519 13 12.5 12 11.5 11 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年202220232024 18 17 16 15 14 13 12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021202220232024 7-蛋鸡存栏结构，主力蛋鸡微跌 蛋鸡存栏结构：% 1-119天占比：% 25.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 2018年2月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 2022年8月 2022年11月 2023年2月 2023年5月 2023年8月 0.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 120-449天1-119天450天及以上2019年2020年2021年2022年2023年2024年 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 74.00% 72.00% 70.00% 68.00% 66.00% 64.00% 62.00% 60.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 450天及以上占比：% 120-449天占比：% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6