东方战略周观察：关注布林肯访华背后中美关系的“变”与“不变”

东方战略周观察：关注布林肯访华背后中美关系的“变”与“不变” 研究结论 战略动向复盘：4月24-26日，美国国务卿布林肯访华，为大选年的中美关系设置护栏，建立沟通渠道。双方达成了五点重要共识： 1）继续延续旧金山峰会的元首共识指引，稳定中美关系，确保“不脱钩”； 2）保持各层级接触，在原本已有的外交、经济、金融、商务等领域之外，继续保持良性交往，并推进禁毒（芬太尼管控）、气候变化、人工智能方面的合作； 3）后续中美应当还会举行人工智能政府间对话、亚太事务磋商、海洋事务磋商。并举行禁毒工作组高管会、气候变化事务特使也会实现交流； 4）中美也会加强人文交流，办好5月在中国西安举行的第14届中美旅游高层对话； 5）就俄乌、巴以、亚太等热点事件加强沟通。 在大选年中美关系可能面临风浪的情况下，能够建立多个沟通渠道，有利于稳定形势、避免误判，这是布林肯访华带来的积极变化。当然中美关系不变的部分也比较明显，美国将中国定位为主要对手的基本认知没变、对中国遏制、打压为主的基本框架没变、拉 宏观经济|动态跟踪 报告发布日期2024年04月29日 孙金霞021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 曹靖楠021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010001 王仲尧021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860518050001香港证监会牌照：BQJ932 彭楚榕pengchurong@orientsec.com.cn 东方战略周观察：美国大选年法案的逻辑2024-04-24 帮结派对付中国的盟友体系没变。 众议院批准搁置数月的国家安全法案，经参议院投票与拜登签署后生效，释放美国外交战略优先级调整信号。其中608亿美元支援乌克兰，264亿美元援助以色列，暗示拜登政府试图将更多战略资源配置两条火线中的俄乌战场，分析认为原因如下： （1）北约北扩后与俄罗斯共享更加绵长的边界线，欧洲国家安全威胁上升，乌克兰作为北约与俄罗斯对抗前线如无追加援助将陷入武器短缺的作战困境。本次追加援助促使五角大楼从美国库存中紧急调拨10亿美元新武器至基辅，包括乌克兰急需的防空拦截器和炮弹。 （2）以色列右翼政府与美国政策背离趋势加强。与乌克兰相比，以色列在中东地区的军事优势显著（2023年以色列军事支出占GDP比例5.32%，高于北约要求而多个成员国未达到的2%），且美国可通过其邻国约旦的防御系统、巴林的海军中央司令部、阿曼的常驻部队以空、海、陆多途径保护以色列。考虑到伊朗对以色列反击相对克制，以色列面临的威胁低于乌克兰且多为右翼政府单边行动导致，未能完全反映拜登的中东政策思路。 （3）约翰逊需适时向院内民主党人妥协以换取支持。众议院议长迈克·约翰逊在共和党内资历较浅，难以有效团结党内各派系势力。为避免前任议长麦卡锡被党内反对势力罢免的事件重演，约翰逊需依赖院内民主党议员支持维持议长职位，因此在党内压力下依然推动拜登援乌计划落地。 选情变化催生对华强硬政策需求。4月24日拜登签署的国家安全法案包含TikTok禁令，要求TikTok的中国母公司字节跳动在270天内剥离其在美国的业务，总统可视情况一次性延长90天。TikTok表示将以宪法第一修正案对言论自由权利的保护为法律依据对抗禁 令，2023年11月蒙大拿州法官曾以言论自由为由阻止了该州对TikTok的禁令。如果采取法律措施对抗禁令将获得一定缓冲时间，相关法院程序不太可能在年内完成。 风险提示 两党为争取摇摆州推出对华强硬政策，可能影响中美经贸关系。 东方战略周观察：斋月结束中东地区风险 升级 2024-04-17 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 本周市场复盘 图1：全球股市涨跌幅（2024年4月19日-4月26日）图2：全球国债收益率（10年期）涨跌（BP）（2024年4月 19日-4月26日） 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：全球主要汇率涨跌幅（2024年4月19日-4月26日）图4：主要商品涨跌幅（2024年4月19日-4月26日） 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 众议院批准搁置数月的国家安全法案，经参议院投票与拜登签署后生效，释放美国外交战略优先级调整信号。其中608亿美元支援乌克兰，264亿美元援助以色列，暗示拜登政府试图将更多战略资源配置两条火线中的俄乌战场，分析认为原因如下： （1）北约北扩后与俄罗斯共享更加绵长的边界线，欧洲国家安全威胁上升，乌克兰作为北约与俄罗斯对抗前线如无追加援助将陷入武器短缺的作战困境。本次追加援助促使五角大楼从美国库存中紧急调拨10亿美元新武器至基辅，包括乌克兰急需的防空拦截器和炮弹。 （2）以色列右翼政府与美国政策背离趋势加强。与乌克兰相比，以色列在中东地区的军事优势显著（2023年以色列军事支出占GDP比例5.32%，高于北约要求而多个成员国未达到的2%），且美国可通过其邻国约旦的防御系统、巴林的海军中央司令部、阿曼的常驻部队以空、海、陆多途径保护以色列。考虑到伊朗对以色列反击相对克制，以色列面临的威胁低于乌克兰且多为右翼政府单边行动导致，未能完全反映拜登的中东政策思路。 （3）约翰逊需适时向院内民主党人妥协以换取支持。众议院议长迈克·约翰逊在共和党内资历较浅，难以有效团结党内各派系势力。为避免前任议长麦卡锡被党内反对势力罢免的事件重演，约翰逊需依赖院内民主党议员支持维持议长职位，因此在党内压力下依然推动拜登援乌计划落地。 选情变化催生对华强硬政策需求。4月24日拜登签署的国家安全法案包含TikTok禁令，要求TikTok的中国母公司字节跳动在270天内剥离其在美国的业务，总统可视情况一次性延长90天。TikTok表示将以宪法第一修正案对言论自由权利的保护为法律依据对抗禁令，2023年11月蒙大拿州法官曾以言论自由为由阻止了该州对TikTok的禁令。如果采取法律措施对抗禁令将获得一定缓冲时间，相关法院程序不太可能在年内完成。法案签署同日国务卿布林肯访问中国，除强调中美合作遏制芬太尼生产外，美国仍争取与中国在俄乌、巴以两条火线的合作，比如减少中国对俄 罗斯工业体系的支持及在中东地区控制冲突升级风险。 4月24-26日，美国国务卿布林肯访华，为大选年的中美关系设置护栏，建立沟通渠道。双方达成了五点重要共识： 6）继续延续旧金山峰会的元首共识指引，稳定中美关系，确保“不脱钩”； 7）保持各层级接触，在原本已有的外交、经济、金融、商务等领域之外，继续保持良性交往，并推进禁毒（芬太尼管控）、气候变化、人工智能方面的合作； 8）后续中美应当还会举行人工智能政府间对话、亚太事务磋商、海洋事务磋商。并举行禁毒工作组高管会、气候变化事务特使也会实现交流； 9）中美也会加强人文交流，办好5月在中国西安举行的第14届中美旅游高层对话； 10）就俄乌、巴以、亚太等热点事件加强沟通。 在大选年中美关系可能面临风浪的情况下，能够建立多个沟通渠道，有利于稳定形势、避免误判，这是布林肯访华带来的积极变化。当然中美关系不变的部分也比较明显，美国将中国定位为主要对手的基本认知没变、对中国遏制、打压为主的基本框架没变、拉帮结派对付中国的盟友体系没变。 伊以冲突陷入低烈度暴力循环，以色列国内政局变化提示其对外行动强度。既4月13日伊朗导弹袭击以色列后，以色列对伊朗中部城市伊斯法罕发起报复性攻击，伊斯法罕拥有多个伊朗核设施，其中包括伊朗铀浓缩计划的核心纳坦兹核设施。伊以两国中间地带叙利亚、伊拉克、黎巴嫩等国陆续遭受袭击。 （1）拜登对中东局势的处理暴露其力不从心，民意支持率受到较大冲击。奥巴马与特朗普执政时期成功击毙基地组织首领本·拉登与伊斯兰国首领巴格达迪，树立保护国家安全的强力形象，拜登试图将本次控制中东局势升级（特别是保护以色列并限制以色列再次反击伊朗）作为重塑选举形象的契机，但以色列右翼政府与美国政策背离进一步凸显拜登对盟友约束力不足。民调显示美国民众对拜登在处理中东问题上的支持率仅为33%，达到2023年10月加沙冲突爆发以来的最低点。拜登对以色列支援力度不及预期冲击美国亲以团体支持率，又因中东冲突持续升级失去部分中间选民（少数族裔）与年轻选民，多所大学爆发支持巴勒斯坦抗议示威行动。 图5：民众对拜登在巴以问题处理上的支持率图6：18-29岁选民对拜登在巴以问题处理上的支持率 数据来源：CBS，YouGov，东方证券研究所数据来源：CBS，YouGov，东方证券研究所 （2）以色列右翼政府恐将伊以冲突作为获取美国支持与转移内部压力的筹码。以色列成为本轮美伊以三方互动中的关键变量，其右翼政府的激进军事行动试图延续冲突，直至对自身有利的美 国大选结果出现。特别是可以将袭击伊朗作为手段，在国内局势不利时引爆大范围冲突以获取美国援助，拒绝民众要求的提前举行议会换届选举，将内部压力对外转移，维持右翼政党利库德集团执政地位。以色列议会共120个席位，现任总理内塔尼亚胡所在利库德集团带领的执政联盟共 获64个席位，仅占微弱的过半优势，4月22日以色列国防军军事情报局局长阿哈龙·哈利瓦请求辞职，如后续内阁更多关键人员变动，触发执政联盟席位不过半的重新选举机制（以色列多数内阁成员为国会议员），以色列可能加大对外行动力度从而纾解内政压力。 地方领导人本周动态 表1：地方领导人本周动态（2024年4月22日-4月26日） 人物 省份 日期 动态 尹力、殷勇 北京 2024/04/24 市委理论学习中心组召开学习（扩大）会议深入学习贯彻习近平总书记关于健康中国建设的重要论述尹力殷勇刘伟参加 2024/04/23 尹力到昌平区调研时强调加快发展新质生产力全力打造现代化发展新城殷勇一同调研 2024/04/22 市委常委会召开会议坚决拥护党中央决定推动全面从严治党向纵深发展 陈敏尔、张工 天津 2024/04/26 陈敏尔在静海区调研时强调做优循环经济做强大健康产业在发展新质生产力上善作善成 2024/04/24 扎实开展党纪学习教育自觉学纪知纪明纪守纪为谱写中国式现代化天津篇章提供坚强纪律保障 2024/04/23 天津市与中国电子签署深化战略合作协议 2024/04/25 张工赴平台经济企业调研 陈吉宁、龚正 上海 2024/04/26 陈吉宁会见美国国务卿布林肯 2024/04/25 上海市委常委会举行会议听取安全生产重点工作情况汇报并作研究部署陈吉宁主持会议并讲话 2024/04/24 把“施工图”高质量转化为“实景画” 2024/04/23 山东省党政代表团在沪考察 2024/04/24 加强上海港与卡贝略港合作 2024/04/22 龚正会见国际汽联主席苏拉耶姆 倪岳峰、王正谱 河北 2024/04/24 倪岳峰率河北省代表团在奥地利和埃及访问加强务实合作推进互利共赢以高水平开放促进高质量发展 2024/04/23 2024年海河防总工作会议召开王正谱陈敏出席并讲话 2024/04/22 全省推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作视频会议召开王正谱主持并讲话 郝鹏、李乐成 辽宁 2024/04/26 郝鹏率辽宁省友好经贸代表团在韩国访问 2024/04/24 全力打好科尔沁沙地歼灭战做好国土绿化工作 2024/04/25 辽宁省政府与国家有关部委单位在京举行工作会谈 景俊海、胡玉亭 吉林 2024/04/24 景俊海以不打招呼方式到省纪委监委机关就重点工作进行调研扎实推动吉林纪检监察工作高质量发展持续营造风清气正干事创业良好政治生态 2024/04/24 景俊海在省委常委班子党纪学习教育读书班上