东方战略观察周报：布林肯意在确认路线图和时间表的一次行程

东方战略观察周报：布林肯意在确认路线图和时间表的一次行程 研究结论 中美往来迎来焦点事件：6月14日，比尔盖茨抵达北京，开启四年来首次中国之 行，并于16日获习近平主席会见。6月18日，美国国务卿布林肯访华。秦刚外长与其举行长时间会谈后，19日王毅会见布林肯。6月19日下午，习主席会见布林肯。习主席在会面时表示，“双方在一些具体的问题上取得了进展，达成了共识，这很好”，布林肯重申拜登政府对华“四不一无意”的表态。 中美战略竞争的背景下，布林肯访华难以改变美国对华遏制的长期逻辑；访华效果 集中在短期中美关系巩固底部止跌的状态，以恢复两国元首2022年11月G20期间共识为目标，有望在未来一段时间陆续恢复经贸、气候等领域的对话交流机制。但由于美国国内政治投机一直消极影响，中美关系且迄今没有改善，在涉及安全、 科技的结构性焦点领域，美国出现对华政策实质性变化的可能性较低。 与美国国内政治投机者此形成对照的是，美国企业以行动做出不同于美国政界的表态。今年以来，美国大型企业、跨国公司高管密集访华，关注并积极肯定中国市场的重大机遇。6月16日，此前未通过中国国家安全审查的美光公司宣布在华投资 3.603亿美元，与美国《芯片法案》中限制在华扩大半导体产能的精神相反，购买力成西安的封装设备，增加产能和当地就业。 6月13日巴勒斯坦总统阿巴斯访华，习近平主席与李强总理分别与其会见。2023年是中巴建交35周年，中巴两国建立战略伙伴关系。习主席提出的巴以问题三点主张中，领土问题与巴勒斯坦和阿拉伯联盟的主张对齐，要求以色列退回1967年边界，建立以东耶路撒冷为首都的巴勒斯坦国。 宏观经济|动态跟踪 报告发布日期2023年06月26日 证券分析师孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 证券分析师王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860518050001香港证监会牌照：BQJ932 证券分析师曹靖楠 021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010001 证券分析师陈玮 chenwei3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080003 联系人戴思崴 daisiwei@orientsec.com.cn 中国的参与能在巴以问题上发挥多少影响？从直接效果来看，中国的表态没有触及 以色列定居点等核心议题；但从间接效果来看，中国支持阿拉伯国家的立场、加强与阿拉伯国家关系对美国带来压力，引发改善与中东各国关系的“竞赛”。近期的一个验证是，拜登政府在2022年11月宣布不再追求恢复伊核协议后，近日重新开始与伊朗谈判，讨论以定点解除美国制裁下的伊朗原油出口、资金交换限制伊朗核 东方战略观察周报：如何理解IPEF最新动态？ 2023-06-06 计划。若美国在巴以的核心问题推动以色列，巴以问题的解决可能迎来转机。 东方战略观察周报：中美高层沟通恢复 2023-05-29 西方对俄乌和谈的前序工作开始展开。美国、英国、法国、德国组成“欧洲四方” 东方战略观察周报：西出阳关有故人2023-05-24 与乌克兰讨论战后乌克兰的安全保障，当下讨论形式为战后延续对乌军事和经济援助。问题是，对乌克兰而言，该形式的安全保障缺少可置信度，没有机制确保提供的军援量足以使乌克兰有能力保卫自己。相反，若乌克兰要无限期获得援助，更可靠的策略是延续俄乌冲突，以若战败后北约的损失为要挟，索要军事、经济援助与政治支持。从这个视角出发，我们可以理解为什么泽连斯基在近期乌军反攻进展较小、兵员消耗增大的不利情况下，依然在非洲代表团访问俄乌、讨论和谈计划时，表示除非俄罗斯在乌克兰领土上撤出全部军队，不考虑与俄罗斯和谈。 另一方面，乌克兰的意见对俄乌和谈的前景影响不大。乌克兰政府当下依赖北约各国对乌的军事、经济援助，这些援助也是北约对乌的杠杆。若美国与德法等欧洲国家达成一致，希望俄乌冲突暂停、降低对乌援助，乌克兰也只能接受以未来安全援助承诺为形式的安全保障。 德国6月14日公布的首份德国《国家安全战略》。从2024年开始，德国将响应北约号召，增大军费支出到GDP的2%；在对华问题上，该《战略》简要将中国定义 为“伙伴、竞争者、系统性对手”，朔尔茨表示7月将出台单独的对华战略文件，可能反映德国政府与其安全盟友间对华政策的取向分歧。对中国来说，德国开始发展国家安全战略、增大军费支出有利于欧洲降低对美国和北约的安全依赖，有利于欧洲迈向战略自主性，走出独立对华政策。 风险提示 俄乌冲突出现超预期因素扰动的风险。 中美关系受到世界偶发事件影响而重现波折的风险。 东方战略观察周报：共同止跌，沟通渠道 渐次恢复 2023-05-15 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 本周市场复盘 图1：全球股市涨跌幅（2023年6月9日-6月16日）图2：全球国债收益率（10年期）及利差涨跌（BP）（2023年 6月9日-6月16日） 18.00%16.00% 10.00 14.00% 5.00 12.00% 0.00 10.00% -5.00 8.00% -10.00 15.00 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -15.00 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：Bloomberg、东方证券研究所 图3：全球主要汇率涨跌幅（2023年6月9日-6月16日）图4：主要商品涨跌幅（2023年6月9日-6月16日） 2.50%20.0% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 15.0% 10.0% 5.0% 0.00%0.0% -0.50% -1.00% -1.50% 澳元兑美元美元兑日元欧元兑美元英镑兑美元美元指数 -5.0% 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：Wind、东方证券研究所 战略动向观察 中美往来迎来焦点事件：6月14日，比尔盖茨抵达北京，开启四年来首次中国之行，并于16日获习近平主席会见。6月18日，美国国务卿布林肯访华。秦刚外长与其举行长时间会谈后，19日王毅会见布林肯。6月19日下午，习主席会见布林肯。习主席在会面时表示，“双方在一些具体的问题上取得了进展，达成了共识，这很好”，布林肯重申拜登政府对华“四不一无意”的表态。 从对中美关系趋势判断的角度，中美战略竞争的背景下，布林肯访华难以改变美国对华遏制的长期逻辑；访华效果集中在短期中美关系巩固底部止跌的状态，以恢复两国元首2022年11月G20期间共识为目标，有望在未来一段时间陆续恢复经贸、气候等领域的对话交流机制。但由于美国国内政治投机一直消极，中美关系且迄今没有改善，在涉及安全、科技的结构性焦点领域，美国出现对华政策实质性变化的可能性较低。 与美国国内政治投机者此形成对照的是，美国企业以行动做出不同于美国政界的表态。今年以来，美国大型企业、跨国公司高管密集访华，关注并积极肯定中国市场的重大机遇。6月16日，此前未通过中国国家安全审查的美光公司宣布在华投资3.603亿美元，与美国《芯片法案》中限制在华扩大半导体产能的精神相反，购买力成西安的封装设备，增加产能和当地就业。 接下来我们来看6月13日巴勒斯坦总统阿巴斯访华，习近平主席与李强总理分别与其会见。 2023年是中巴建交35周年，中巴两国建立战略伙伴关系。习主席提出的巴以问题三点主张中，领土问题与巴勒斯坦前领导人阿拉法特支持的、由阿拉伯联盟提出“阿拉伯和平倡议”一致，要求以色列退回1967年边界，建立以东耶路撒冷为首都的巴勒斯坦国。 中国的参与能在巴以问题上发挥多少影响？从直接效果来看，中国的表态没有触及以色列定居点等核心议题；但从间接效果来看，中国支持阿拉伯国家的立场、加强与阿拉伯国家关系对美国带来压力，引发改善与中东各国关系的“竞赛”。近期的一个验证是，拜登政府在2022年11月宣布不再追求恢复伊核协议后，近日重新开始与伊朗谈判，讨论定点解除美国制裁下的伊朗资金与伊朗核计划。若美国推动以色列在巴以的核心问题（以色列定居点、耶路撒冷分配与归属、领土问题等）中同意让步或交换，巴以问题的解决可能迎来转机。 目光转向欧洲方向。西方对俄乌和谈的前序工作开始展开。美国、英国、法国、德国组成“欧洲四方”与乌克兰讨论战后乌克兰的安全保障问题。当下讨论的内容有关战后继续对乌克兰进行军事和经济援助。问题是，对乌克兰而言，以未来安全援助为承诺的安全保障缺少可信度，没有机制来保证美英法德四国将持续提供足量装备等，使乌克兰有能力保卫自己。相反，若乌克兰要无限期获得实质安全援助，更可靠的策略是延续俄乌冲突，以若战败或被俄罗斯占领的情形下北约的损失为要挟，索要北约各国军事、经济援助与政治支持。从这个视角出发，我们可以理解为什么泽连斯基在近期乌军反攻进展较小、兵员消耗增大的不利情况下，依然在非洲代表团访问俄乌啼处和谈计划时，表示除非俄罗斯在乌克兰领土上撤出全部军队，不考虑与俄罗斯和谈。 但另一方面，乌克兰的意见对俄乌和谈的前景影响不大。乌克兰政府当下依赖北约各国对乌的军事、经济援助，这些援助也是北约对乌的杠杆。若美国与德法等欧洲国家达成一致，希望俄乌冲 突暂停、降低对乌援助，乌克兰也只能接受以未来安全援助承诺为形式的安全保障。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 最后，我们简单讨论德国6月14日公布的首份德国《国家安全战略》。有趣的是，该《国家安全战略》是由外长贝尔伯克领导的联邦外事办公室主导起草，而非国防部等。朔尔茨在公布时宣布，从2024年开始，德国将响应北约号召，增大军费支出到GDP的2%；在对华问题上，该《战略》简要将中国定义为“伙伴、竞争者、系统性对手”，朔尔茨表示7月将出台单独的对华战略文件，可能反映德国政府与其安全盟友间对华政策的取向分歧。对中国来说，德国开始发展国家安全战略、增大军费支出有利于欧洲降低对美国和北约的安全依赖，有利于欧洲迈向战略自主性，走出独立对华政策。 海外政要本周动态 表1：海外政要本周动态（2023年6月11日-6月18日） 人物 职务 日期 动态 拜登 美国总统 2023/6/17 拜登表示尽管俄罗斯全面入侵乌克兰，美国不会为简化乌克兰加入北约程序做出特别安排。 2023/6/17 拜登在费城举行宣布竞选2024年总统后的首次政治集会，向美国劳工联合会—产业工会联合会（AFL-CIO）工会成员介绍连任计划。 2023/6/13 《华尔街日报》13日报道称，美国商务部负责工业和安全事务的副部长艾伦•埃斯特维兹上周在一个行业会议上表示，拜登政府打算延长豁免，允许韩国和台湾地区半导体制造商保持在中国大陆业务，这项政策旨在限制美国以及使用美国技术的外国公司向中国出售先进制程的芯片以及芯片制造设备。 普京 俄罗斯总统 2023/6/17 普京与非洲国家领导人在俄罗斯举行会晤，非洲国家领导人主张终结战争。普京在圣彼得堡会见包括南非总统拉马福萨在内的非洲七国领导人和高级官员代表团。 2023/6/16 普京证实，俄罗斯已向白罗斯运送第一批战术核武器，并会在今年内完成在白罗斯核武部署。他说，这是对西方国家发出的警告。 2023/6/14 普京说，到目前为止，莫斯科已经能够击退乌克兰的反攻，但他承认，随着乌克兰南部和东部的战斗升温，莫斯科损失了大量坦克，并丢失了无人机等关键装备。 2023/6/13 普京表示，美国越来越多地直接参与俄乌冲突，解决俄乌冲突的关键在于西方，西方应该停止向乌克兰提供武器装备。 泽连斯基 乌克兰总统