公司2024年一季报点评报告：煤炭产销提升且业绩或现拐点，煤化电成长可期

公司业绩及增长前景分析

业绩概述

• 一季度表现：公司2024年一季度实现营业收入28.2亿元，归母净利润5.4亿元，但业绩同比分别下降10.6%和44.0%。
• 盈利预测：维持2024-2026年的盈利预测，预计净利润分别增长23.4%、11.0%和16.9%，EPS分别为0.40、0.44和0.52元。

主营业务亮点

• 煤炭业务：公司运营8对矿井，煤炭产品包含动力煤和焦煤，总产能1624万吨。一季度煤炭产量和销量分别增长6.5%和0.2%。预计全年产销量将持续增长，受益于新增产能释放（如天宝煤业的增量和景泰白岩子矿的试运转）。
• 非煤业务：白银热电拥有2×350MW超临界燃煤空冷热联产机组，一季度售电量、供热量和供汽量均有良好表现。同时，涉及化肥、硝酸和页岩油生产，展现多元化业务布局。
• 业绩拐点迹象：2024Q1销售毛利率和净利率分别为36.6%和19.0%，在一季度煤价普遍下滑的背景下，实现环比显著改善，表明公司业绩可能已触底反弹。

战略增长点

• 煤炭增量：在建矿项目和现有矿井产能的扩大，尤其是景泰白岩子矿作为大型焦煤资源项目的进展，为煤炭业务提供增长动力。
• 煤化电协同：刘化化工的清洁高效气化气综合利用项目和甘肃能化的热电项目，体现了公司在煤化工和电力领域的战略扩展，增强综合能源解决方案能力。
• 多元化发展：“十四五”规划明确了煤炭产能、化工产品和火电及新能源装机容量的扩张目标，旨在通过多元化发展提升整体竞争力。

风险考量

• 市场风险：煤价波动可能影响公司盈利能力。
• 项目风险：新建产能的建设进度和效果存在不确定性。
• 产量风险：煤炭产量释放的实际情况可能低于预期。

综上所述，尽管公司近期业绩面临挑战，但通过煤炭业务的增长、煤化工新产能的贡献以及发电业务的发展，展现了强劲的成长潜力。公司正通过多元化战略和项目扩张来应对市场挑战，预计未来业绩有望逐步改善并实现可持续增长。