2024年一季报点评报告：Q1盈利能力大幅提升，关注煤铝电成长性

公司季度业绩亮点与增长潜力分析

业绩概览：

• 2024年第一季度，公司实现了营业收入73.45亿元，同比增长7.3%，环比增长3.2%；归属于母公司净利润19.44亿元，同比增长20.2%，环比增长99.5%；扣除非经常性损益后的归属母公司净利润为19.14亿元，同比增长20.8%，环比增长124.3%。

主营业务分析：

• 煤炭业务：产能从2022年的4600万吨/年提升至4800万吨/年，产量有望随产能增加而提升。公司85%的煤炭销售为长协销售，价格与NCEI指数挂钩，2024Q1的平均价格为742.17元/吨，同比下降5.7%，环比下降1.4%。
• 铝电业务：霍煤鸿骏铝电公司拥有86万吨电解铝生产线。2024Q1，国内铝价平均19054.55元/吨，同比增长3.5%，环比增长0.3%，推动毛利率至44.37%，同比增长4.9个百分点，环比增长16个百分点。

未来增长潜力：

• 煤铝价格反弹：预计煤铝价格将持续改善公司盈利能力，尤其考虑到2024年二季度铝价同比、环比涨幅超过一季度，且煤价有望在迎峰度夏期间企稳反弹。
• 产能增量：集团承诺注入的白音华二、三号矿土地使用证手续已完成，将为公司带来煤炭产能增量。霍煤鸿骏扎铝二期35万吨电解铝项目的推进，将进一步增强铝电业务的业绩弹性。
• 新能源业务：“十四五”末，公司计划新能源装机规模达到1000万千瓦以上，有望成为新的盈利增长点。

风险提示：

• 价格风险：煤铝价格下跌超过预期可能影响公司的盈利能力。
• 利用率风险：新能源机组的利用率不及预期可能限制增长潜力。

结论

公司通过优化产能、提升效率及多元化布局，展现了强劲的业绩增长潜力，尤其是在煤铝价格反弹及新能源业务的推动下，有望持续改善其盈利能力。然而，市场波动和政策变化仍构成潜在风险。建议投资者关注价格走势及公司对风险的管理策略。