光大证券晨会速递

2024年4月30日 晨会速递 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 3113.04 0.79 沪深300 3623.91 1.11 深证成指 9673.76 2.22 中小板指 5920.31 2.54 创业板指 1887.57 3.50 股指期货 收盘 涨跌% 分析师点评市场数据 重点交流 【房地产】核心城市继续加大购房支持，风险缓释板块估值回升可期——房地产板块大涨点评(增持) 近期，成都、长沙推出全面取消限购等楼市放松政策，南京征求“有房即落户”等意见，核心城市加大购房支持力度，万科公开澄清信用风险事项，市场信心修复，行业风险缓释；近期中证全指房地产指数连续3个交易日上涨，其中4月26日及29日 分别大涨4.22%、6.39%。随着地方政府楼市调控自主性的进一步提升，楼市企稳可 期，房地产板块长期估值回升可期，建议关注招商蛇口等。 总量研究 【策略】【光大策略】全球投资一周数据聚焦20240428 本周全球大类资产涨多跌少，恒生国企指数领涨。恒生国企指数上涨9.1%，恒生指数上涨8.8%，标普500指数上涨2.7%，道琼斯指数上涨0.7%。黄金、美元指数下跌，布伦特原油上涨。 行业研究 【环保】透过发电量数据看电力缺口及消纳问题——2024Q1我国各类电源发电情况分析(买入) 火电发挥支撑与兜底作用，装机景气度延续。来水改善关注“拉尼娜”，核电当期检修后续核准步入正轨。光伏风电消纳问题持续暴露，灵活性调节资源景气度提升。重点关注火电设备制造及灵活性改造相关公司：东方电气（A+H）、上海电气（A+H）、龙源技术、青达环保；重点关注电网、储能等灵活性调节资源公司：阳光电源、宁德时代、盛弘股份、上能电气、禾望电气、东方电子、金盘科技。 【医药】国产商业化开启，进口替代有望加速——手术机器人行业专题研究(增持)手术机器人行业潜在空间大、渗透率低，增长动力充足；技术和资金壁垒较高，商业 模式出色，保障营收持续性和盈利能力。建议优先关注治疗而非检测、患者基数大、 初步具备产业化基础的细分赛道，如腔镜机器人行业。建议关注微创机器人，公司综合能力出色，中标入院进展较为顺利，新增全科室适应症催化短期业绩，中长期产品管线储备丰富；此外建议关注天智航、精锋医疗（拟上市）、思哲睿（拟上市）等。 IF24053631.601.19 IF24063624.201.37 IF24093593.801.54 IF24123601.601.49 涨跌% 收盘 商品市场 SHFESHFE黄金551.46-0.56 SHFESHFE燃油3512-1.46 SHFESHFE铜80940-0.20 SHFESHFE锌230150.46 SHFESHFE铝20535-0.44 SHFESHFE镍142850-2.07 海外市场 收盘 涨跌% 恒生指数 17746.91 0.54 国企指数 6282.86 0.21 道琼斯标普500 5099.96 1.02 纳斯达克 15927.90 2.02 德国DAX 18161.01 1.36 法国CAC 8088.24 0.89 日经225 37934.76 0.81 台湾加权韩国综合 2687.43 1.17 外汇市场 中间价 涨跌 人民币对美元 7.1066 0.01 人民币对欧元 7.6486 -0.1 人民币对日元 0.0453 -1.45 人民币对港币 0.9077 -0.01 利率市场 回购市场 前加权平均利率% 涨跌BP DR001 1.8266 -4.64 DR007 2.1024 17.09 DR014 2.1165 10.93 二级市场 YTM% 涨跌BP 一年期国债 1.7831 11.85 五年期国债 2.1876 6.31 十年期国债 2.353 4.46 数据来源：Wind,Bloomberg 晨会速递 【消费】部分奢侈品公司发布一季报，爱马仕、Prada集团收入增长突出——纺织服装与化妆品行业周报（20240426）(增持) 上周纺服跑输沪深300指数2PCT，化妆品跑赢3PCT。部分奢侈品公司发布一季报，爱马仕、Prada集团24Q1同比增17%、16%。年报一季报披露进入尾声，24Q1制造端在低基数、去库结束订单回暖之下表现更佳；品牌端受制于年初冬春交接天气扰动以及基数较高的影响增长较弱。品牌服饰A股继续推荐海澜、比音、报喜鸟；港股推荐安踏、李宁、特步，关注361度，纺织制造推荐华利、申洲、百隆、伟星、鲁泰A等。化妆品23年已有多家公司展现出净利率提升的良好态势，继续推荐珀莱雅，关注福瑞达、贝泰妮、上海家化等。 【农林牧渔】供给格局向好，Q2猪价可期——光大证券农林牧渔行业周报（20240422-20240428）(买入) 当前猪价拐点已现，上游产能持续收缩，叠加均重、冻品库存等价格压制因素逐步消化，预计5-6月猪价上涨斜率将较为可观。而进入24H2，随着生产者行为影响消化、产能缺口兑现，周期上行趋势将更为明朗，未来周期将会有可观的高度和景气持续时间。 【有色金属】粗铟价格创2019年以来新高值，氧化镨钕价格创近16周新高值——金属新材料高频数据周报 （20240422-20240428）(增持) 军工新材料：碳纤维价格上涨。新能源车新材料：氧化镨钕价格重回40万元每吨以上。光伏新材料：多晶硅价格下跌。核电新材料：铀价下跌。消费电子新材料：粗铟价格上涨。其他材料：铂价格下跌。锂矿板块建议关注成本具有优势且资源端存在扩张的标的：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、西藏矿业、中矿资源、盐湖股份等；工业电机及人形机器人有望进一步提振钕铁硼磁材需求，建议关注金力永磁、北方稀土等。风险提示：估值过高风险等。 【建筑和工程】建筑央企及新材料龙头持仓占比提升，玻纤企业盈利底部或已出现——建材、建筑及基建公募REITs周报（4月20日-4月26日）(增持) 推荐玻纤龙头企业中国巨石，单季度盈利有望迎来改善；高股息方向关注：基建公募REITs产品（多数标的隐含股息率超过5%），中国建筑（央企市值管理主题投资机会），中材国际（全球水泥全产业链龙头）；成长性方向推荐：华铁应急（看好设备经营租赁成长性），鸿路钢构（智能制造强化护城河），华新水泥（多元化布局及出海业务增长较快）。 【医药】胰岛素接续集采结果温和，建议关注仿转创的优秀企业——医药生物行业跨市场周报（20240428）(增持) 本周观点：胰岛素接续集采结果温和，建议关注仿转创的优秀企业。随着集采机制的不断成熟完善，集采中选的企业未来将持续获得高质量的现金流，得到量价挂钩的正向激励，同时随着各家创新药的陆续上市销售，未来制药板块将涌现出一批仿转创的优秀企业，建议关注通化东宝、甘李药业、恒瑞医药、信立泰、海思科等。 【电力设备新能源】持续关注储能、锂电及火电设备板块——电新公用环保行业周报20240428(买入) 随着年报及一季报披露完毕及外部因素致外资持续流入，市场风险偏好将提升。低空经济是新质生产力重要方向，各地政策催化较多。随着光伏、储能产业链快速降本，光储平价逻辑愈发通顺，优先选择海外大储标的。人形机器人也是新质生产力重要方向。当前时点需坚定持有电网，主网投资、电力设备出口业绩确定性较强，配电网改造则是消纳问题持续发酵后的重点方向，短期注意市场风格变化问题。 公司研究 【银行】业绩增速超预期，股东增持显信心——北京银行（601169.SH）2024年一季报点评(买入) 公司发布2024年一季报，24Q1营收、归母净利润同比增速分别为7.8%、5%，较2023年分别提升7.2、1.5pct。从边际变化看，业绩增速回暖主要受益于：净息差负向拖累明显收窄；非息收入由负贡献转为正贡献；公司加大各项费用管控，费用负向拖累亦有所收窄；业绩拖累项主要包括：生息资产扩张贡献下降；拨备负向拖累有所加大。 【银行】营收增长提速，资产质量稳健——无锡银行（600908.SH）2024年一季报点评(增持) 4月26日，无锡银行发布2024年一季报，1Q24营收同比增长5%，归母净利润同比增长9.4%。ROAE）为12.3%，同比下降0.13pct。公司扩表放缓，贷款投放稳步增长，存款增长放缓，NIM收窄压力仍在，不良维持低位，拨备覆盖率高，资本安全垫较厚。考虑江苏省金融资源集中，同业竞争压力较大，息差收窄或对公司业绩形成潜在拖累，下调为“增持”评级。 【银行】营收盈利双位数增长，债券交易贡献显著——苏农银行（603323.SH）2023年度报告暨2024年一季报点评(增持) 4月26日，苏农银行发布2023年年报及2024年一季报，23年营收、归母增速分别为0.2%、16%，1Q24营收、归母增速分别为10.6%、15.8%。公司“开门红”信贷高速增长，对公重点领域景气度高；一般性存款增长放缓，区域内零售客群相对稳固，债券交易收入贡献显著，非息高增。NIM面临持续收窄压力，或对后续业绩表现形成潜在拖累，下调至“增持”评级。 【基础化工】24Q1利润同环比增长，持续关注新产能及新产品落地进展——利安隆（300596.SZ）2024年一季报点评(买入) 2024Q1，公司单季度实现营收13.54亿元，同比增长14.17%；实现归母净利润1.07亿元，同比增长29.19%。受益于抗老剂、润滑油添加剂等新增产能的持续放量，叠加原材料成本的回落，24Q1公司毛利率改善，利润实现同环比增长。预计24-26年公司归母净利润分别为4.61/6.06/7.57亿元，维持“买入”评级。 【基础化工】24Q1业绩延续高增长，塞尔维亚项目逐步投产——玲珑轮胎（601966.SH）23年年报&24年一季报点评(增持) 下游需求回暖叠加原材料价格下跌，公司盈利能力显著提升，因此我们上调公司24-25年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计24-26年公司归母净利润分别为21.70（上调10%）/26.18（上调9%）/31.72亿元，对应EPS分别为1.47/1.78/2.15元，维持公司“增持”评级。风险提示：投产进度不及预期；国际贸易风险影响出口销售；原材料价格波动。 【基础化工】23年LNG保温材料营收翻倍，持续推动战略新兴材料平台建设——雅克科技（002409.SZ）2023年报及2024年一季报点评(增持) 2023年，公司实现营收47.38亿元，同比增长11.24%；实现归母净利润5.79亿元，同比增长10.43%。2024Q1，公 司单季度实现营收16.18亿元，同比增长51.09%；实现归母净利润2.46亿元，同比增长42.21%。预计24-26年公司归母净利润分别为9.68/12.03/14.52亿元，维持“增持”评级。 【基础化工】产品价格下跌业绩承压，关注COC/COP项目落地进展——阿科力（603722.SH）2023年报及2024年一季报点评(增持) 2023年，公司实现营收5.37亿元，同比减少24.73%；实现归母净利润2392万元，同比减少80.10%。2024Q1，公司 实现营收1.03亿元，同比减少28.13%；实现归母净利润119万元，同比减少81.01%。预计24-26年公司归母净利润分别为0.49、0.83、1.36亿元，维持“增持”评级。 【石化】工作量效持续提升，Q1业绩大幅增长——石化油服（600871.SH/1033.HK）2024年一季报点评(A股：增持；H股：增持) 我们维持公司24-26年盈利预测，预计24-26年公司归母净利润分别为8.48、11.06、13.20亿元，对应的EPS分别为0.04、0.06、0.07元/股，维持对公司A股和H股的“增持”评级。风险提示：原油和天然气价格大幅波动，上游资本开支不及预期，成本波动风险。 【石化】Q1业绩环比显著改善，静待化工景气修复——中国石化（600028.SH/0386.HK）2024年一季报点评(A股：买入；H股：买入) 我们维持公司盈利预测，预计公司24-26年归母