光大证券晨会速递

2024年3月14日 晨会速递 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 3043.83 -0.40 沪深300 3572.36 -0.70 深证成指 9604.99 -0.27 中小板指 5920.41 -0.23 创业板指 1895.15 -0.57 股指期货 收盘 涨跌% 分析师点评市场数据 总量研究 【宏观】美国通胀反复，降息路径仍存波折——2024年2月美国CPI数据点评 2月，受能源价格上涨影响，美国通胀数据反弹，略超市场预期。数据发布后，市场 IF2403 3598.40 0.55 IF2404 3592.00 0.66 IF2406 3568.40 0.82 行业研究 IF2409 3526.00 0.90 弱化3月和5月降息的可能性，但预计6月首次降息概率仍超过60%。向前看，住房通胀延续放缓、劳动力市场降温，有助于美国通胀压力进一步缓和。但鉴于需求侧韧性尚存、住房通胀降温较慢且下半年存在反弹风险，我们认为，通胀风险尚未消除偏高的读数仍将掣肘美联储降息空间，未来降息路径仍存波折。 涨跌% 收盘 商品市场 SHFESHFE黄金 505.62 -0.22 础设施新周期。全球科技巨头大力布局AI产业。AI产业链：大模型加速落地，算力 SHFESHFE燃油 3208 1.45 空间广阔，应用百花齐放。投资建议：推荐寒武纪、海光信息、芯原股份、工业富联、 SHFESHFE铜 70420 0.74 大华股份。 SHFESHFE锌 21390 0.14 SHFESHFE铝 19235 0.29 SHFESHFE镍 142050 1.25 【电新】公共桩新增同比+44%，充电量同比+43%环比季节性回落——2024年2月 海外市场 充电桩月度数据点评(买入) 收盘 涨跌% 恒生指数 17082.11 -0.07 设备端：公共桩2月新增同环比+44%/-21%，1-2月新增同比+39.1%。运营端：2 国企指数 5932.46 -0.29 月全国充电量与充电利用率由于春节因素环比下滑。海外低车桩比、补贴政策拉动企 道琼斯 业出海，国内新能源车下乡政策与公共桩建设加速有望形成共振，利用率拐点打开运 标普500 5175.27 1.12 【电子】iPhone时刻的开启，硅基时代的到来——AI行业深度报告之一(买入)ChatGPT引领人工智能进入以AGI为代表的新里程碑阶段，拉动算力需求，引领基 纳斯达克 16265.64 1.54 德国DAX 17965.11 1.23 营商利润弹性与空间，关注：龙头运营商：特锐德、万马股份；液冷超充：永贵电 器、威迈斯、鑫宏业；整桩及模块企业：通合科技、盛弘股份、绿能慧充。 法国CAC 8087.48 0.84 日经225 38695.97 -0.26 台湾加权 【钢铁】关注高能耗行业可能减产带来的投资机会——钢铁/有色行业动态点评(增持) 韩国综合 2693.57 0.44 时隔两年，政府工作报告再次对单位GDP能耗提出要求，后期需重点关注高耗能商品供给情况，看好铝、硅铁、钢铁的投资机会、同时需关注其对煤炭行业的影响，重点推荐华菱钢铁、宝钢股份、云铝股份，建议关注鄂尔多斯、南钢股份、中信特钢等。 公司研究 【石化】23年业绩稳步回暖，行业景气有望持续受益——石化油服 （600871.SH/1033.HK）公告点评(A股：增持；H股：增持) 我们下调公司23年盈利预测，上调24-25年盈利预测，预计公司23-25年归母净利润分别为5.89（下调17%）、8.48（上调4%）、11.06（上调26%）亿元，对应的EPS分别为0.03、0.04、0.06元/股，维持对公司A股和H股的“增持”评级。风险提示：原油和天然气价格大幅波动，上游资本开支不及预期，成本波动风险。 外汇市场 中间价涨跌 人民币对美元7.0963-0.01 人民币对欧元7.7782-0.12 人民币对日元0.04860.11 利率市场 人民币对港币0.9073-0.02 回购市场 前加权平均利率% 涨跌BP DR001 1.7227 -0.78 DR007 1.8696 0.03 DR014 2.0032 1.71 二级市场 YTM% 涨跌BP 一年期国债 1.8175 2.00 五年期国债 2.2587 -1.29 十年期国债 2.3326 -1.50 数据来源：Wind,Bloomberg 晨会速递 【零售】毛利率进一步提升，全年门店净增超1000家——名创优品（9896.HK）2023年年报点评(增持) 名创优品（9896.HK）公布2023年年报：2023年公司实现营业收入138.4亿元，同增39.4%，实现公司权益股东应占利润22.5亿元，实现经调整净利润23.6亿元，同增106.7%。我们预计公司2024/2025/2026年公司权益股东应占利润为27.5/33.6/40.3亿元，对应EPS2.17/2.66/3.19元。公司海外业务空间广阔，国内门店持续提效，我们维持“增持”评级。风险提示：门店拓展不及预期，客流恢复不及预期，消费恢复进程不及预期。 【医药】生命科学业务发展稳健，细胞治疗产品快速放量——金斯瑞生物科技（1548.HK）2023年年报报点评(买入)金斯瑞生物科技发布23年年报，实现收入8.40亿美元（YOY+34.2%），实现经调整净亏损约为2.98亿美元（同比减 亏）。其中细胞疗法业务收入2.85亿美元,产品Cilta-cel进入放量期。考虑到Cilta-cel需求旺盛，上调24-25年归母净 利润为-1.06/1.14亿美元，新增26年归母净利润为3.81亿美元，维持“买入”评级。 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；司 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；级 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海北京深圳 静安区新闸路1508号 静安国际广场3楼 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited 6thFloor,9AppoldStreet,London,UnitedKingdom,EC2A2AP 中庚基金