2024年一季度收入同比增长35%，股权激励计划彰显信心

公司经营概述

• 2023年业绩表现：公司2023年实现了营业收入5.87亿元，同比增长21.19%；归母净利润1.14亿元，同比增长59.27%；扣非归母净利润0.61亿元，同比增长3.62%。
• 2024年一季度业绩：一季度公司收入达到1.50亿元，同比增长35.51%；归母净利润0.34亿元，同比增长140.50%；扣非归母净利润0.24亿元，同比增长177.82%。

盈利能力与成本控制

• 毛利率提升：2023年公司毛利率为40.63%，较上一年提升，主要得益于自研微焦点射线源的高自供比例和产品结构优化。2024年一季度毛利率进一步提升至45.79%，同比大幅增长8.27个百分点。
• 费用情况：销售、管理、研发和财务费用分别占总营收的13.47%、7.55%、11.28%和-2.76%，其中销售和管理费用率有所上升，主要是因为增加了销售人员数量和加大研发投入。
• 成本控制：通过提高自研微焦点射线源的使用比例，公司有效提升了成本控制能力。

新产品的研发与布局

• 技术突破：公司已成功开发110kV、120kV、150kV微焦点射线源，并实现销售，同时在160kV开管微焦点射线源及大功率小焦点射线源的研发上取得进展。
• 高端技术布局：公司积极布局高端3D/CT技术，以覆盖电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料检测等领域的高端在线3D/CT检测技术。

股权激励计划

• 激励计划发布：公司于2024年4月29日发布了限制性股票激励计划，旨在激励核心技术人员和业务骨干，覆盖员工总数的20.93%。
• 业绩目标：激励计划设定以2023年营业收入或扣非净利润为基准，未来三年（2024-2026年）的增长目标不低于30%、60%和90%，彰显公司对未来发展充满信心。

风险与投资建议

• 风险提示：下游行业如锂电和电子制造的景气度下滑、市场竞争加剧、新产品的市场开拓可能低于预期。
• 投资建议：尽管面临上述挑战，公司作为国内领先的工业X射线检测装备供应商，具有自研核心技术优势，特别是在国产替代趋势下的发展潜力。考虑到调整后的盈利预测，预计2024-2026年的归母净利润分别为1.68、2.27、2.83亿元，对应PE分别为35、26、21倍，维持“增持”评级。