公司事件点评报告：价格低位拖累营收，核心产品盈利能力提升

金龙鱼（300999.SZ）2024年第一季度业绩报告分析如下：

财务概览

• 总营收：572.74亿元，同比下降6%，主要受产品价格下跌影响。
• 归母净利润：8.82亿元，同比增长3%。
• 毛利率：5.13%，与去年基本持平。
• 净利率：1.41%，同比增加0.2个百分点。
• 现金流：经营活动净现金流49.15亿元，同比下降38%，主要因营收下降导致销售回款减少及采购付款节奏变化。

业务亮点

• 核心产品销量增长：厨房食品实现销量和利润双增长。
• 饲料原料及油脂科技营收压力：面临棕榈油价格回升和下游养殖行业利润不佳的挑战。
• 餐饮及食品工业渠道产品：受低价位影响，营收有所下降，面粉业务亏损。

盈利预测

• 预计2024-2026年的每股收益分别为0.77元、1.00元、1.13元。
• PE分别为41倍、31倍、28倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

• 宏观经济波动、行业政策变动、消费复苏不及预期、下游需求波动、原材料价格波动。

业务展望

金龙鱼作为厨房食品龙头，通过供应链优势开拓央厨新市场，看好渠道下沉带来的规模成长空间。随着市场需求回暖，预计业绩将进一步恢复。