2023年,KEEP通过优化业务结构及控费举措推动减亏,维持增持评级。公司实现营收21.38亿元,经调整亏损2.95亿元,好于此前预期。考虑到公司将适当扩大费用投入,下调预测2024-25年经调整归母净利至-2.67/-0.56亿元人民币,预测2026年经调整归母净利为0.81亿元。公司通过虚拟赛事业务驱动增长,订阅会员渗透率稳步提升。公司毛利率提升,多措并举实现显著控费。公司丰富线上健身内容、虚拟赛事等模块,运动产品矩阵进一步完善。