TCL中环2026年半年报点评 光伏业务减亏，半导体打开未来成长空间

TCL中环2026年半年报显示，公司实现营业收入143.15亿元，同比+6.84%，归母净利润-32.04亿元，扣非净利润-38.99亿元，同比减亏。光伏材料业务硅片出货53.9GW，市占率行业第一，EBITDA改善2.9亿元；电池及组件业务逆势放量，组件出货量同比增长29%，收入同比+约47%，BC及半片产品占比超15%，海外市场贡献显著增量。半导体材料业务出货689MSI，同比+17%，12英寸占比57.8%，产品结构持续向大尺寸升级。

光伏行业正经历结构性调整，市场需求持续增长，技术迭代加速。TCL中环作为硅片龙头，凭借技术优势保持领先地位。公司电池及组件业务逆势放量，BC及半片技术占比提升，海外市场拓展成效显著。未来，行业供需关系将逐步改善，头部企业通过一体化布局和成本控制有望实现盈利修复。

研报重点分析了TCL中环的光伏和半导体业务。光伏方面，公司硅片出货量行业第一，EBITDA改善，电池及组件业务增长强劲，海外市场贡献显著。半导体方面，公司12英寸硅片出货量同比+17%，产品结构持续优化，产能规划提升至210万片/月，受益于AI算力需求增长，行业进入上行周期。

当前光伏市场呈现供需两旺态势，但竞争加剧导致价格承压。TCL中环凭借技术领先和规模优势，硅片出货量保持行业第一，EBITDA实现改善。公司电池及组件业务逆势放量，BC及半片技术占比提升，海外市场拓展成效显著。行业龙头通过一体化布局和成本控制，有望在供需改善后实现盈利修复。

研报提示的风险包括下游需求不及预期、市场竞争加剧、海外政策与贸易风险等。光伏行业竞争激烈，价格波动可能影响盈利能力；半导体行业虽处于上行周期，但产能扩张和市场需求变化存在不确定性；海外政策风险可能影响公司海外市场拓展。这些因素需持续关注。