呋喹替尼放量可期，赛沃替尼即将出海

该研报维持对公司的“增持”评级，基于其在2023年的强劲表现和未来潜力。公司总收入达到8.38亿美元，同比增长97%，其中3.12亿美元来自武田的首付款和里程碑金，净利润扭亏为盈至1.01亿美元，手头现金充裕，总额为8.86亿美元。

核心业务亮点：

• 肿瘤/自免业务：该部门的收入接近指引上限，实现了5.29亿美元，同比增长28%。主要产品之一，呋喹替尼，国内销售额增长15%，达到1.08亿美元。呋喹替尼在美国的销售在上市两个月后即达到0.15亿美元，预计今年将加速放量。赛沃替尼销售0.46亿美元，增长12%，而索凡替尼销售0.44亿美元，增长36%，受益于医保后的市场份额提升。

未来展望与预测：

• 收入预测：调整后的2024-2025年收入预测分别为7.01亿美元和9.54亿美元，并新增2026年预测至11.46亿美元。
• 产品动态：呋喹替尼计划在2024年下半年在国内获批用于2线胃癌治疗，同时欧洲和日本的NDA有望在同一年获得批准。赛沃替尼则计划在2024年底向美国FDA提交NDA，针对EGFR耐药性非小细胞肺癌。

催化剂与风险：

• 催化剂包括呋喹替尼2线胃癌适应症的国内批准、欧洲和日本的批准、赛沃替尼在美国的NDA提交，以及索乐匹尼布在中国的批准。
• 风险提示主要包括研发失败的风险和合作伙伴商业化推进可能低于预期的风险。

综上所述，公司展现出强劲的增长势头和多样化的业务组合，特别是其核心产品的国际市场潜力和潜在的监管批准催化剂，支撑了对其“增持”评级的维持。