棉花：需求疲弱压制美棉 郑棉期价延续走高
棉花：需求疲弱压制美棉郑棉期价延续走高 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2405合约延续走高，最终收盘价较上个交易日上涨0.12%，收于16250元/吨，较上一个交易日上涨20元/吨。隔夜ICE美棉大幅下跌，主力合约下跌2.18%，报收90.78美分/磅。美棉种植面积低于预期，提振市场情绪，刺激资金逢低位做多。国内方面，目前国内棉花供应短期较为充裕，新疆加工基本结束，商业库存进入去库周期，关注后续去库存情况。内外棉价倒挂预期对郑棉形成支撑；纺企节前原料消化后，目前存在补库刚需，使得棉价受到一定支撑。下游开机率环比回升，下游需求好转，或助推价格反弹走强。随着温度回暖，关注4月订单是否好转。短期来看，预计棉价震荡平台或将上一台阶。后续关注需求变化以及新疆天气情况。 1、据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为91%，累计降息25个基点的概率为9.0%。美联储到6月维持利率不变的概率为29.9%，累计降息25个基点的概率为64.0%，累计降息50个基点的概率为6.0%。 2、美联储梅斯特表示，不排除6月降息可能性，预计今年会降息三次。 3、美国东部时间4月2日晚，多家美国媒体统计预测，美国总统拜登赢得2024年总统选举康涅狄格州民主党党内初选。同时，媒体预测特朗普也赢得了共和党在该州的党内初选。 4、据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年4月2日，新疆地区皮棉累计加工总量557.62万吨，同比减幅9.63%。其中，自治区皮棉加工量377.22万吨，同比减幅4.47%；兵团皮棉加工量180.41万吨，同比减幅18.79%。2日当日加工增量0.06万吨，同比减幅88.19%。 5、据中新网新疆，新疆生产建设兵团第一师阿拉尔市棉花播种工作已陆续展开。据了解，今年第一师阿拉尔市将种植棉花201万亩，其中棉花套种孜然模式100万亩。目前整个 播种工作陆续展开，预计棉花播种将持续到4月中旬。 6、截止到2024年4月2日24点，2023棉花年度全国共有1122家棉花加工企业按照 棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量25291180包，检验 重量570.97万吨。 7、据布工厂，坯布库存：4月2日坯布织造库存为33天左右，当前春夏季订单逐渐升温，随订单陆续下达，因此坯布库存下降。织机开机率：据中国绸都网对样本企业的数据监测显示，4月2日盛泽织机开机率在79.5%，内外贸订单均出现好转，企业接单气氛持续升温。坯布/面料交易：据对350家被采价单位反馈的数据监测分析，4月2日商务部中国•盛 泽丝绸化纤指数小幅上升，其中化纤面料价格指数收盘于100.65点，与上一交易日相比， 上升了0.08点。 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：5-9价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 国际方面，近期美联储货币政策转向宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，叠加美国银行业危机蔓延可能。USDA3月种植意向报告市场或解读为短期利空出尽。美棉种植面积低于预期，提振市场情绪，刺激资金逢低位做多。国内方面，目前国内棉花供应短期较为充裕，新疆加工基本结束，商业库存进入去库周期，关注后续去库存情况。内外棉价倒挂预期对郑棉形成支撑；纺企节前原料消化后，目前存在补库刚需，使得棉价受到一定支撑。下游开机率环比回升，下游需求好转，或助推价格反弹走强。随着温度回暖，关注4月订单是否好转。短期来看，预计棉价震荡平台或将上一台阶。后续关注需求变化以及新疆天气情况。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。
