棉花：市场情绪支撑美棉上涨，郑棉期价延续走高

棉花：市场情绪支撑美棉上涨郑棉期价延续走高 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2409合约延续上涨，最终收盘价较上个交易日上涨0.26%，收于15635元/吨，较上一个交易日上涨40元/吨。隔夜ICE美棉小幅反弹，主力合约上涨0.35%，报收77.49美分/磅。受助于金融市场提升带来的支撑，叠加市场买盘支撑，美棉小幅走高。国内当前棉价下行的风险主要来自于外盘，郑棉向下寻底趋势仍未结束。由于需求进入淡季，叠加进口窗口利润打开，预计进口供应延续高增，使得棉价短期继续承压。下游逐步进入传统消费淡季，消费呈现不温不火，但纺企开机率下滑不明显，库存整体不高，补库需求尚在，对价格有一定支撑。总体来看，短期棉价不具备走强因素，同时基本面给予的利空驱动也并不强，国内棉价向下寻底，企稳时点还需等待。短期棉价还未见止跌企稳之势，不建议追空或抄底，预计棉价依旧处于区间下限运行。另外产区天气正常新棉种植良好。 二、宏观、行业要闻 1、据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为91.2%，降息25个基点的概率为8.8%。美联储到8月维持利率不变的概率为69.5%，累计降息25个基点的概率为28.4%，累计降息50个基点的概率为2.1%。 2、美国明尼阿波利斯联储行长表示，最近的通胀数据令人怀疑货币政策是否具有足够的限制性，美联储可能会在“较长一段时间内”将利率维持在当前水平。 3、据中国棉花协会发布的每周快报，上周，全国大部棉区墒情适宜，利于棉花播种出 苗及幼苗生长。新疆棉花基本播种完成，北疆部分及南疆大部棉花已出苗；疆内部分地区出现降温降雪、风沙天气，但对棉苗影响有限；预计5月上旬，新疆大部气温偏高，北疆西部降水略偏多，其余大部接近常年，南疆大部偏少，气象条件对棉花苗期生长总体有利。未来10天北方大部地区气温较常年同期偏高1-2℃，10-13日中东部大部地区将先后出现降雨天气，降水利于土壤增墒，建议长江中下游地区抓住降水间隙做好棉花播种。 4、据中国棉花网，从对河南、湖北、山东等地部分中小型纺企调查来看，受4月底以 来郑棉继续震荡回调、棉纱累库率逐渐回升和2024年前两个季度棉纱进口量同比高速增长的影响，“五一”节后国内棉纱出厂价、轻纺市场报价延续阴跌势头，C32S、C40S棉纱价格调整幅度普遍在100-200元/吨。 5、据中国棉花网，截止4月底，虽然沿海地区织布厂、贸易商等原料库存水平整体不 高（少数布厂原料库存维持在10天左右），资金压力不算大，但短期并没有逢低采购、集 中补库的计划。一方面整个棉纺织及服装行业进入传统淡季，在5-6月份新增出口订单和内销订单均表现乏力的前提下，布厂等消费终端观望气氛偏浓。 6、截止到2024年5月6日24点，2023棉花年度全国共有1124家棉花加工企业按照 棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量25345041包，检验 重量572.18万吨。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：5-9价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 四、分析及策略 国际方面，近期美国美联储鹰派发言称或将更长时期维持政策利率稳定，地缘政治局势仍偏紧张，叠加全球再通胀趋势。受助于金融市场提升带来的支撑，叠加市场买盘支撑，美棉小幅走高。本年度美棉扔维持偏紧格局对外盘起支撑作用，短期美棉或将逐渐筑底。国内方面，当前棉价下行的风险主要来自于外盘，郑棉向下寻底趋势仍未结束。由于需求进入淡季，叠加进口窗口利润打开，预计进口供应延续高增，使得棉价短期继续承压。下游逐步进入传统消费淡季，消费呈现不温不火，但纺企开机率下滑不明显，库存整体不高，补库需求尚在，对价格有一定支撑。总体来看，短期棉价不具备走强因素，同时基本面给予的利空驱 动也并不强，国内棉价向下寻底，企稳时点还需等待；5月份关注产区天气题材。短期棉价 还未见止跌企稳之势，不建议追空或抄底，预计棉价依旧处于区间下限运行。另外种植方面，产区天气较正常，新棉种植情况良好。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。