2023年三季报点评：一次性因素影响业绩释放，订单充沛，转型积极

报告概要

报告维持对公司的“增持”评级，预计2023-2025年净利润分别为13.64亿、17.98亿、23.41亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.26元、1.66元、2.17元。目标价未具体提及。

业绩分析

• Q3业绩释放受阻：2023Q3公司收入75.31亿元，同比增长1%，归属净利润6.42亿元，同比增长1%，而扣非归属净利润为4.95亿元，同比下降11%。这一表现主要受到汇兑损失、合同纠纷等一次性因素的影响，以及订单结算节奏调整的影响。
• 一次性因素影响：一次性因素导致Q3净利润减少近6000万元，若剔除这些影响，公司实际经营情况符合预期。

业务亮点

• 传统环保业务：订单量充足，尤其是火电业务相关业绩有望提升，但钢铁、水泥等行业景气度下降对非电环保业务构成挑战。传统环保业务总体规模稳定。
• 工程合同储备：2023年前三季度新增工程合同79亿元，期末在手工程合同199亿元，为公司未来业绩稳定增长提供了坚实基础。

新能源业务进展

• 风光业务：已备案项目约2GW，正在建设项目近1GW，进展按计划推进。
• 储能业务：龙净蜂巢储能电池PACK与系统集成项目已竣工投产，新增储能合同12.35亿元；上杭县5GWH磷酸铁锂储能电芯项目厂房已封顶，即将进入设备安装阶段。
• 业务布局：公司正通过控股股东的矿山应用场景，积极推广矿山和冶炼风光储清洁能源业务。

风险提示

• 烟气设备销售、固危废项目运营、新能源业务拓展等方面存在不确定性，需关注实际执行效果是否达到预期。