根据赣锋锂业2023年业绩预告,公司预计实现归母净利润42.0~62.0亿元,其中四季度预计归母净利润-18.1~1.9亿元。业绩不及预期,主要由于锂价大幅下行造成公司业绩承压。公司连续合作下游致力于上下游产业一体化。公司公告,截止2023年三季度末,资产减值损失为9.52亿元,主要原因是对存货进行减值测试计提存货跌价准备所致。我们推测四季度计提减值影响持续。公司与安达科技共同成立合资公司建设年产2万吨磷酸铁锂正极材料项目;子公司赣锋锂电与南昌市新建区政府投资建设锂电池生产基地,一期规划建设年产5GWh储能PACK电池;与长安汽车签署《合作备忘录》,加快推进(半)固态电池研发合资项目及制造产业化项目。我们维持“增持”评级,给予2024年公司13xPE估值,下调目标价至46.8元。