宁波银行2023年信贷投放强劲,子公司贡献提升。23Q4贷款投放超出预期,并为后续利息派生提前布局;息差方面,受益于子公司高收益贷款增长较快,Q4单季净息差阶段性回升4bp至1.85%。但是一些风险因素导致利润增速有所放缓。预计2024-2026年净利润增速预测为10.9%、11.2%、12.3%,对应EPS为4.13(-0.43)、4.61(-0.82)、5.20(新增)元/股。建议维持增持评级,目标价为25.7元。