2023年年报、2024年一季报点评：信贷投放积极，营收增速提升

苏州银行2023年及2024年第一季度财务与运营分析

财务概览

• 营收与净利润：2023年及2024年第一季度，苏州银行的营收分别为118.7亿元和32.3亿元，同比增长0.9%和2.1%。同期，归母净利润分别为46.0亿元和14.6亿元，同比增长17.4%和12.3%。
• 资产质量：截至2024年第一季度末，不良率为0.84%，拨备覆盖率为492%。

经营亮点

• 营收增速边际提升：2024年第一季度营收同比增速较2023年提升1.2个百分点至2.1%，主要得益于其他非息收入的增长。
• 存贷两旺：总资产、贷款总额和总负债分别以16.8%、19.8%、16.7%的增速增长，信贷投放以对公为主，一季度新增信贷投放285亿元，较前一季度增加105亿元。
• 规模持续扩张：信贷“早投放、早收益”的策略为全年营收奠定了良好基础。

挑战与风险

• 息差收窄：2024年第一季度净息差降至1.52%，较上一季度下滑16个基点，主要受重定价压力和银行间的激烈竞争影响。
• 资产质量：尽管资产质量整体保持优异，但零售端的不良生成率有所上升，表明风险压力可能集中在零售贷款上。
• 资本补充需求：随着规模快速扩张，苏州银行面临资本补充的需求，其50亿元可转债进入转股期，为应对这一需求提供了可能的途径。

投资建议与风险提示

• 投资建议：苏州银行凭借其显著的区位优势和快速的规模增长，有望实现高质量发展。考虑到有50亿元可转债即将进入转股期，资产规模的快速扩张将对资本形成客观补充需求，有望对业绩产生积极影响。预计2024年至2026年的每股收益分别为1.38元、1.51元、1.66元，当前股价对应的2024年市净率为0.6倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：宏观经济增速放缓、资产质量恶化以及行业净息差下行超预期等风险因素需密切关注。