充电桩业务势如破竹，传统业务稳定成长

报告摘要

道通科技作为汽车诊断设备领域的龙头，正在积极拓展至充电桩行业，展现出强大的市场潜力和发展势头。

核心观点与预测

• 与众不同观点：市场担忧传统业务压力和充电桩业务短期内难以盈利，但报告认为道通科技的传统故障诊断业务将持续稳定增长，且海外充电桩业务收入将迅速增长，在规模效应作用下，预计2024年充电桩业务将实现盈亏平衡，并显著增厚公司利润。

• 盈利预测：基于传统业务持续稳定增长和充电桩业务的快速爆发，预计2023-2025年收入分别为32.51亿、38.18亿和46.44亿元，净利润分别为1.83亿、4.90亿和6.80亿元，每股收益（EPS）分别为0.41元、1.08元和1.50元。

• 估值分析：采用PE和PS两种方法，参考同行业可比公司的估值，预计合理市值为149.94亿元人民币，对应目标价33.18元。

市场前景与竞争

• 全球新能源充电桩市场：广阔的市场前景和政策支持为道通科技带来了巨大机遇。通过推出全场景充电设备和创新的云服务平台，公司有望在全球市场中分享红利。

• 风险提示：市场竞争加剧和海外业务面临的限制是潜在的风险点。

投资结论

• 道通科技在汽车诊断设备领域的深厚积累和技术创新使其在充电桩行业展现出强大竞争力。随着充电桩业务的快速成长和传统业务的稳定支撑，预计公司未来业绩将实现显著增长。基于审慎的估值方法，报告推荐增持评级，目标价33.18元。

业务亮点

• 全球布局：道通科技的充电桩业务已成功拓展至70多个国家和地区，展现了强大的国际化竞争力。

• 产品创新：公司相继推出的多款充电桩产品，包括家用交流桩、商用交流桩、直流快充桩、大功率直流超充桩和V2G双向充电桩，体现了其在技术创新和市场适应性上的领先地位。

• 服务生态：通过整合充电运营、远程运维、车队管理、能源管理的云服务平台和用户APP，道通科技为客户提供一站式的充电解决方案，增强用户体验和市场竞争力。

风险考量

• 市场竞争加剧：传统业务可能面临激烈竞争，需要持续提升产品和服务质量以保持优势。
• 海外业务限制：全球贸易环境的不确定性可能影响海外业务的拓展和盈利能力。

综上所述，道通科技在传统业务的稳健基础上，通过创新的充电桩业务布局，展示了其在全球汽车后市场的广阔前景和增长潜力。随着充电桩业务的规模化和盈利期的到来，公司有望实现持续稳定的盈利增长，值得投资者的关注。