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23年报点评：Q4业绩符合预期，盈利稳定未来可期

2024-03-20 钟浩,沈唯国泰君安证券章嘉艺

万华化学23年业绩符合预期，考虑到24-25年新增产能较多，维持增持评级。公司Q4业绩同比增长得益于销量增长以及享受固定资产投资税收优惠。聚氨酯产品销量同比上升，格局优异享受量增。公司聚氨酯产能为516万吨/年（其中MDI产能310万吨/年），产能利用率高达98%，全年实现销量489万吨（同比+17%），Q4实现销量130万吨（同比+25%，环比+5%）。公司23年实现营业收入1753.61亿元，同比+5.92%，归母净利润168.16亿元，同比+3.59%；其中 Q4 收入428.07亿元(同比+21.80%)，归母净利润41.13亿元(同比+56.65%，环比-0.54%)。公司24-25年新增产能较多，维持增持评级。

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