贵州茅台在2024年一季度实现了收入和净利润的双增长,增速超过全年指引。其中,合同负债和现金回款表现亮眼,批发渠道增长也明显加速。毛利率稳中有升,但营业税金率有所提升,拖累了净利率。预计公司2024-2026年的营业收入和净利润将保持稳定增长。考虑到公司作为白酒行业龙头,基本盘稳定、经营把控力强,给予公司2024年30倍PE,目标价2088.9元,维持“买入”评级。