2020年业绩快报点评：Q4增长超预期，龙头行稳致远

九阳股份发布2020年业绩快报，营收和归母净利润分别同比增长20.44%和13.94%。其中Q4营收和归母净利润分别同比增长34.99%和43%，主要受益于线上及外销的高增长和土地收储的收益。公司预计全年综合毛利率为31.86%，Q4毛利率为33.15%，同比提高0.26pct。公司销售策略快速调整，新品稳步推进，有望带动业绩持续增长。预计20-22年净利润分别为9.39/10.61/11.75亿，对应PE为25.8/22.8/20.6x，首次覆盖，给予“买入”评级。