南华螺纹策略周报：观点：成本支撑较强

观点：成本支撑较强 南华螺纹策略周报 周甫翰（Z0020173）严志妮（F03112665） 螺纹周报观点 宏观：海外：美国一季度实际国内生产总值年化环比为1.6%，低于预期，而一季度核心通胀率为3.7%，提升市场对美国“滞涨”的担忧；国内：1.央行：央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备。长期国债收益率将运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。2.4月27日，南京安居建设集团在其官方微信公众号上宣布开展存量住房“以旧换新”试点：首批试点限额2000套。 供应：本周螺纹产量为222.05万吨（+4.18），长流程钢厂螺纹产量为195.97（4.26），短流程螺纹产量为26.08（-0.08） ，铁水日均产量为228.72（+2.5）。本周螺纹产量主要是长流程钢厂增产提供，且因建材去库较快，铁水产量有从卷板材回流至建材迹象。 需求：本周螺纹表需为288万吨（+6.42），出现小幅回升。从交叉数据来看，据百年建筑网，全国水泥出库量本周环比有所下降，整体来看全国水泥出库量仍处于季节性低位，而基建水泥出库量高于去年同期水平。 库存：本周螺纹总库存为948.84（-65.95），在低产量建材表需回升下，去库斜率较快。 基建与价差：本周05基差有所走阔，而10基差呈现收缩（上海螺纹基差为-45）。北方螺纹价格较南方高，近期出现“南材北上”现象。 策略观点：市场对于二季度超长期国债发放以及专项债提速仍有较大期待，五月成材需求尚未证伪，建材目前在低产量下去库斜率较快，建材基本面较好，钢厂生产积极性近期显著提升，对原料需求有所增加，焦炭端已出现三轮提涨，下周还有第四轮提涨预期，成材成本端的支撑较强。不过卷板材的库存仍高，若是螺纹突破平电成本，会对成材去库产生一定压力，所以成材向上突破仍需进一步驱动。另外市场传钢材买单出口在五月有所限制，若是出口走弱，对盘面有一定回调压力。综上所述，预计下周盘面仍然呈现震荡盘整，建议多单节前逢高止盈；中长期在后续专项债提速等宏观利好预期以及碳元素向下让利空间有限下关注回调做多的机会。 数据一览 2024-04-26 2024-04-19 周变化 螺纹钢01合约收盘价 3675 3661 14 螺纹钢05合约收盘价 3572 3594 -22 螺纹钢10合约收盘价 3685 3675 10 螺纹钢汇总价格：中国 3815 3812 3 螺纹钢汇总价格：上海 3640 3640 0 螺纹钢汇总价格：北京 3770 3750 20 螺纹钢汇总价格：杭州 3650 3640 10 螺纹钢汇总价格：天津 3800 3780 20 01螺纹基差（上海） -35 -21 -14 05螺纹基差（上海） 68 46 22 10螺纹基差（上海） -45 -35 -10 数据一览 2024-04-26 2024-04-19 周变化 螺纹01-05 103 67 36 螺纹05-10 -113 -81 -32 螺纹10-01 10 14 -4 01卷螺差 136 145 -9 05卷螺差 271 269 2 10卷螺差 148 160 -12 现货卷螺差（上海） 220 220 0 广州-北京螺纹价差 140 180 -40 杭州-北京螺纹价差 -120 -110 -10 广州-杭州螺纹价差 260 290 -30 盘螺-螺纹价差（上海） 290 290 0 数据一览 2024-04-26 2024-04-19 周变化 螺纹产量 222.05 217.87 4.18 螺纹长流程产量 195.97 191.71 4.26 螺纹短流程产量 26.08 26.16 -0.08 螺纹表需 288 281.58 6.42 螺纹库存 948.84 1014.79 -65.95 螺纹厂内库存 243.13 259.93 -16.8 长流程钢厂螺纹库存 217.84 233.41 -15.57 短流程钢厂螺纹库存 25.29 26.52 -1.23 螺纹社会库存（132城市429仓库） 1082.62 1152.05 -69.43 247家日均铁水产量 228.72 226.22 2.5 255家钢厂废钢日耗 49.007 46.188 2.819 247家铁水+255家废钢 277.727 272.408 5.319 数据一览 2024-04-26 2024-04-19 周变化 PB粉（日照港，61.5%) 876 881 -5 冶金一级焦（日照港） 1940 1840 100 张家港重废价格 2550 2500 50 安泽低硫主焦煤 2000 2000 0 长流程螺纹利润（钢联） -123.25 -21.7 短流程螺纹利润（钢联） -329.02 -304.53 -24.49 江苏长流程钢厂利润（富宝 -78 -25 -53 江苏平电螺纹利润 -109 -85 -24 螺纹01盘面利润 -88.3249 -37.845 -50.4799 螺纹05盘面利润 -219.385 -188.72 -30.665 螺纹10盘面利润 -120.8649 -83.5699 -37.295 各区域电炉峰、平、谷电螺纹成本与利润 2024-04-26 2024-04-26 2024-04-26 2024-04-26 2024-04-26 2024-04-26 峰电成本 平电成本 谷电成本 平电周变动 峰电利润 平电利润 谷电利润 利润日变动 利润周变动 江苏 3946 3739 3573 54 -316 -109 57 21 -24 河北 3963 3829 3695 19 -258 -124 10 7 -10 四川 3859 3704 3549 10 -229 -74 81 -2 -10 湖北 3876 3748 3612 25 -296 -168 -32 27 25 广东 3941 3773 3623 28 -308 -140 -32 66 -5 福建 3793 3663 52 -336 -218 -88 22 -37 比值与高炉、电炉开工、产能利用率 2024-04-26 2024-04-19 周变化 2024-04-26 2024-04-19 周变化 01螺纹/01铁矿 4.34 4.42 -0.08 高炉开工率 79.73 78.86 0.87 05螺纹/05铁矿 10螺纹/09铁矿 01螺纹/01焦炭 05螺纹/05焦炭 10螺纹/09焦炭 3.90 4.17 1.53 1.605 1.56 3.92 4.22 1.6 1.63 1.59 -0.02 -0.05 -0.04 -0.02 -0.03 高炉产能利用率 电炉开工率 电炉产能利用率 247家钢厂盈利率 85.53 65.42 50.49 50.65 84.59 64.75 49.07 48.48 0.94 0.67 1.42 2.17 建材成交量 2024-04-25 2024-04-18 周变化 中国 129896 155039 -25143 北方大区 30204 32949 -2745 南方大区 33130 44415 -11285 北京 10158 10900 -742 广州 7800 9400 -1600 杭州 10000 14700 -4700 上海 8040 9280 -1240 五大材数据 表需 表需 表需 产量 产量 产量 库存 库存 库存 2024-04-26 2024-04-19 周变化 2024-04-26 2024-04-19 周变化 2024-04-26 2024-04-19 周变化 螺纹 288 281.58 4.18 222.05 217.87 4.18 948.84 1014.79 -65.95 热卷 323.47 325.46 -7.55 315.6 323.15 -7.55 409.99 417.86 -7.87 线材 104.4 107.44 6.52 87.41 80.89 6.52 170.32 187.31 -16.99 冷轧 86.59 88.66 -0.4 85.37 85.77 -0.4 183.98 185.2 -1.22 中厚板 155.42 156.46 0.77 153.55 152.78 0.77 227.01 228.88 -1.87 五大材 957.88 959.6 3.5201 863.9801 860.46 3.5201 1940.14 2034.04 -93.9 螺纹价格 来源:南华研究来源:同花顺,南华研究 持仓量与仓单数量 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 螺纹与电炉成本 来源:南华研究wind富宝 基差与月差 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究14 卷螺差 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究来源:南华研究钢联 现货价差 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 比值 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 利润与盈利率 来源:同花顺,南华研究来源:钢联南华研究 来源:钢联、南华研究来源:富宝南华研究 五大材产量 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究钢联 来源:钢联南华研究来源:钢联南华研究来源:钢联南华研究19 五大材表需 来源:钢联南华研究来源:南华研究来源:南华研究钢联 来源:钢联南华研究来源:钢联南华研究来源:钢联南华研究20 五大材库存 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究钢联 来源:钢联南华研究来源:钢联南华研究来源:钢联南华研究21 五大材库销比 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究钢联 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究22 粗钢和生铁 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 23 钢厂原料库存与库销比 来源:钢联南华研究来源:钢联南华研究来源:富宝南华研究 来源:钢联南华研究来源:南华研究钢联来源:富宝南华研究24 螺纹长/短流程钢厂产量及库存 来源:钢联南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 螺纹厂内库存与社会库存 来源:南华研究来源:南华研究 铁水与废钢 来源:钢联南华研究来源:钢联富宝南华研究 来源:富宝南华研究来源:南华研究 开工率与产能利用率 来源:钢联南华研究来源:南华研究来源:南华研究 来源:钢联南华研究来源:南华研究来源:南华研究28 建材成交分区域 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 建材成交分城市 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究