【嘉世咨询】《新能源车市场简析报告》

汽车零部件行业简析报告 版权归属上海嘉世营销咨询有限公司商业合作/内容转载/更多报告 智能化 01.汽车零部件是汽车工业发展最重要的基础 •汽车零部件行业是汽车工业的重要组成部分，也是汽车工业发展最重要的基础。近几年，我国汽车零部件及配件制造业产值占汽车制造业产值的比重保持在40%以上。 市场空间 竞争格局 电动化 单车价值 渗透率 国产化率 中国企业竞争力 •随着国内汽车零部件制造水平不断提升以及新能源汽车的发展，汽车零部件行业也得到了快速发展，预计2023年将进一步增长至44086亿元。预计到2026年全球汽车零部件市场规模将增长到4530亿美元。 科技化 热管理 轻量化电池盒电机电控传感器底盘电子座舱电子域控制器智能车灯空气悬架天幕玻璃 多功能座椅 高高高极高高高高极高高高较高 高 - 提升 - 提升提升提升提升提升提升提升提升 - 较高较高较高极高低低较高低较高低高 低 较强较强较强较强一般一般较强一般较强较强强 低 数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络 02.汽车零部件产业链分成七大类 •汽车零部件产业链主要分为7部分：分别是发动机系统、汽车电子、传动系统、制动系统、车身附件、转向系统、行驶系统，各部分均有企业提供相应产品。 •中国汽车零部件供应链迎来长期成长机会，电动化、智能化是汽车零部件行业未来主旋律。 汽车零部件产业链汽车产业链价值重构 发动机系统 发动机总成电子水泵涡轮增压器 48V微混系统EGR …… 汽车电子 车灯车机空调器 车身传感器 …… 传动系统 手动变速器 自动变速器（AT）自动变速器（CVT）自动变速器（DCT）离合器 …… 制动系统 盘式制动器电控制动产品 （EPB/ESC/ABS）线控制动产品（IBS） …… 汽车发展趋势就车企而言 非智能智能化、电动化 传统汽车智能汽车 车身附件 汽车座椅汽车玻璃排气歧管 …… 转向系统 转向系统总成 转向系统总成（MS）转向系统总成（HPS）转向系统总成（EPS） …… 行驶系统 乘用车（半钢子午胎）商用车（全钢子午胎）橡胶减震器 隔音器 …… 汽车零部件厂商 单个部件系统总成 机械部件模块部件 数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络 03.汽车主要零部件赛道竞争格局 •基于汽车零部件存量和增量客户结构好，参考业绩确定性的优质零部件企业，零部件分成熟型赛道：大内饰、车灯、座椅、玻璃、被动安全。成长型赛道中，智驾及座舱域控、线控制动、线控转向、 HUD、空悬、轻量化、热管理。 主要零部件赛道空间及格局情况梳理(统计时间截至2023年) 赛道分类 零部件赛道 天时 地利 ASP(元) ASP提升潜力 渗透率 渗透率 提升速度 行业集中度 外资目前份额 自主龙头份额 内资竞争激烈程度 新进入者数量 格局中期展望 成熟型赛道 灯 3000-4000 大 100% / 较高 40%-50% 10%-15% 低 少 集中度提升+国产替代 座椅 3000-5000 中 100% / 高 80%-90% <3% 中 中 国产替代加速 内外饰 >5000 小 100% / 较高 较高 8%-10% 低 少 集中度提升+国产替代 玻璃 1500-2000 中 100% / 极高 较低 60%-70% 低 无 集中度提升 被动安全 600-1500 中 100% / 极高 非常高 4%-5% 低 少 国产替代加速 成长型赛道 轻量化 5000-8000 中 30% 中 低 氏 较低 高 多 行业集中度提升 新能源热管理 7000 中 35% 中 中 中 / 高 多 行业集中度提升 高阶智驾域控 15000 大 3% 快 目前较高 氏 30%-40% 高 多 趋于激烈 座舱域控 2000-3000 大 15% 快 低 较高 -20%（2022年） 高 多 趋于激烈 HUD 700-3000 大 15% 快 较高 >30% -25% 较高 多 趋于激烈 线控制动 1600 大 35% 快 高 >60% -10% 中 多 格局持续 线控转向 5000 小 0% 快 高 / / 低 少 格局稳定 空气悬挂 6000-8000 小 3% 快 较高 低 -30% 高 中 趋于激烈 数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络 04.汽车零部件行业呈现“三足鼎力” •目前，全球汽车零部件市场呈现出“三足鼎立”态势，亚太地区占据最大的份额，约为40%。欧洲和北美地区分别占据25%和20%左右的份额。 •根据《美国汽车新闻》发布的2023年全球汽车零部件供应商百强榜显示，共有13家中国企业入围，同比增加3家，总数仅次于日本（22家）、美国（18家）和德国（15家），排名全球第四。 2023年全球汽车零部件供应商百强榜中国上榜企业 排名 变动 企业 2022年营收 5 新上榜 宁德时代(CATL) 335亿美元 17 ↓1 延锋(Yanfeng) 149.97亿美元 40 新上榜 均胜电子(JoysonElectronics) 74.01亿美元 48 ↓8 北京海纳川(BHAP) 57.85亿美元 50 - 中信戴卡(CITICDicastalCo.) 57.18亿美元 76 ↓7 德昌电机(JohnsonElectricGroup) 29.14亿美元 78 新上榜 宁波华翔电子(NingboHuaxiangElectroinicCo.) 28.18亿美元 82 - 敏实集团(HINTHGroup) 25.69亿美元 84 ↓3 诺博汽车系统(NobeAutomotiveSystems) 23.87亿美元 89 ↑4 德赛西威(HuizhouDesaySVAutomotiveCo.) 22.10亿美元 93 新上榜 精诚工科汽车系统有限公司(ExquisiteAutomotiveSystensCo.) 21.72亿美元 94 ↓4 宁波拓普集团(NingboTuopuGroup) 21.46亿美元 95 ↓10 安徽中鼎密封件(AnhuiZhongdingSealingPartsCo.) 21.21亿美元 数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络 05.部分汽车零部件细分板块或面临增速放缓 •主要零部件细分赛道最近几个季度同比营收增速，铝压铸件板块23年Q1-Q3单季度营收同比增速分别为23.2%/34.8%/7.1%，汽车饰件营收增速分别为2.6%/30.3%/6.0%,汽车热管理板块营收增 速为17.3%/37.1%/22.7%,汽车电子板块营收增速分别为29.7%/31.6%/26.8%，汽车座椅板块营收增速分别为16.4%/26.2%/19.1%。 •铝压铸板块以及汽车饰件板块等独立α属性较弱的赛道，板块营收增速较之前高点有所下降，23Q3营收同比增速降至个位数水平，而强α属性赛道如汽车电子、汽车座椅、空气悬架等赛道，板块整体营收增速依旧维持在较高水平。 零部件细分板块单季度营收增速变化 空气悬架铝压铸件热管理汽车电子汽车饰件汽车座椅 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3 单季度营收增速 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 空气悬架 25.73% 46.07% -2.22% -9.89% 4.76% 3.78% 24.19% 43.28% 16.71% 33.52% 26.59% 铝压铸件 67.34% 43.55% 8.35% 16.67% 21.86% 16.20% 61.48% 25.04% 23.22% 34.76% 7.14% 热管理 64.80% 30.15% 16.82% 10.28% 7.47% -7.07% 26.40% 22.08% 17.32% 37.07% 22.74% 轮胎 31.30% 13.72% -3.72% -1.19% 3.40% 6.99% 19.69% 7.08% 7.08% 14.50% 20.59% 汽车电子 48.35% 32.58% -0.12% -2.32% 18.32% 20.07% 58.10% 37.75% 29.72% 31.61% 26.80% 汽车饰件 50.94% 13.20% -8.00% -1.33% 7.67% 0.09% 33.92% 13.96% 2.57% 30.34% 5.96% 汽车座椅 17.93% 46.35% -10.08% -7.42% -4.61% -1.20% 20.31% 11.02% 16.36% 26.15% 19.12% 数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络 06.绑定电动化车企的零部件公司业绩确定性要更强 •目前，在整车行业“以价换量”的趋势下，合资油车下行明显，新能源整车格局判断继续向“多强”方向演绎，尾部淘汰加快。因此，需要评估各零部件企业基盘业务的下滑风险。 •对各重点零部件企业2024年收入增量按客户贡献占比进行了梳理。各零部件企业的订单兑现度直接决定2024年业绩增量。整体上看，绑定电动化变革周期中领先车企的零部件公司2024年业绩确定性要更强。 特斯拉 华为智选 理想 蔚来 小鹏 小米 比亚迪 奇瑞 吉利（极氪） 长城 长安 广汽 上汽 国内合资 海外OEM 商用车 Tier1 拓普集团 ★★★ ★★★★ ★★ ★ ★★ ★★ ★★ ★ 新泉股份 ★★★ ★ ★★★ ★ ★ ★★ ★★★ ★★ ★ 星宇股份 ★★★★★ ★★★ ★★ ★★ ★ 爱柯迪 ★★ ★★ ★★★★ 旭升集团 ★★★ ★ ★ ★ ★ ★★ 岱美股份 ★★★★ ★★★★ 银轮股份 ★★★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★★★ ★ 松原股份 ★★★ ★★ ★★★★ ★★ ★ 华域汽车 ★★★ ★★★★ ★★★ ★★ ★★ 德赛西威 ★★★★ ★★ ★★ ★ ★★ ★ ★ ★ 华阳集团 ★★ ★★ ★★ ★★ ★★ ★★ ★ 伯特利 ★★★ ★★ ★★★ ★★ ★★ ★★ 保隆科技 ★ ★★★★ ★ ★★ ★ ★ ★★ 均胜电子 ★ ★ ★★★★★ 上声电子 ★★ ★★★★ ★ ★★★★ 瑞鹄模具 ★★★★★ 主要汽车零部件企业存量客户结构情况（2023年） 有合作 0-5% 5-15% 15-25% 25-40% 40%+ 客户结构 √ ★ ★★ ★★★ ★★★★ ★★★★★ 数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络 07.汽车零部件出口稳定增长 •中国汽车零部件出口金额在过去近30年持续增长，而近三年尤为快速。与此同时，中国汽车零部件公司对海外市场开发持续深入。 •2023年汽零出海高增长，贸易环境好、本地需求增长的墨西哥、东南亚地区具备结构性机会。2021年中国规模以上汽零企业产值4.1万亿元，占全球产值近40%，但其中出口仅占13.0%；2023年汽零出口884亿美元(同比+9.1%)。 2010-2023我国汽车零部件出口（亿美元） 出口总额（亿美元）同比（%） 100080% 90070% 80060% 70050% 60040% 50030% 40020% 30010% 2000% 100-10% 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 -20% 数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络 08.智能驾驶推动中国涌现全球领先的汽车零部件企业 •高阶智驾落地方兴未艾，L3级别及以上车型渗透率快速提升，L3级别渗透率从2.5%（2023年）提升至40%（2027年）高阶智能驾驶域控制器市场空间从63亿（2023年