公募REITs行业周报20240427：中金印力消费REIT将于下周二上市

公募REITs行业周报-20240427 一周行情回顾 本周REITs指数上涨3.05%。沪深300累计上涨1.20%，中证500指数上涨1.08%，中证全债指数下跌0.02%，中债1年期国债指数上涨0.04%，中债10年期国债指数下跌0.30%，中证转债指数上涨0.47%。上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.63、-0.63、0.69，与沪深300、中证500相关性分别为0.51、0.58。 行业基本情况 重点事件：1）中金印力消费REITs将于下周二上市，发售价格为3.260元/份，基金份额总额为10亿份，其中，战略配售占比83.557%。2）华夏特变电工新能源REIT、招商基金招商公路高速公路REIT分别答复受理反馈意见，估值分别由13.09亿元下降为11.19亿元。42.81亿元下降为37.75亿元。3）国泰君安东久新经济REIT等9个项目披露一季报。4）中航京能光伏REIT等5个项目披露分红公告。5）平安广州广河REIT等5个项目披露近期高速资产运营数据。6）中信建投国家电投新能源REIT等8个项目举办业绩会及调研活动。7）上海浦东软件园公募REITs等3单项目发布招标采购、中标公告。 交易量：本周交易金额为23.0亿（+11.9%），日均换手率为0.9%（+0.1pct），其中，高速公路6.7亿(+21.3%)、0.8%(+0.1pct)，生态环保1.3亿(-39.0%)、1.5%(-1.0pct)，清洁能源4.7亿(+2.9%)、1.1%(0.0pct)，产业园区6.5亿（+24.3%)、1.2%(+0.2pct)，仓储物流1.4亿(+4.8%)、0.9%(-0.9pct)，保租房2.4亿(+79.4%)、1.2%(-2.1pct)，消费类0.8亿(+22.3%)、0.8%(-2.5pct)。 投资建议： 本周REITs迎来大涨，周内交易金额上涨12%，尤其是周五开始放量。建议投资者关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，此外需注意防范回撤风险。 风险提示：二级市场价格大幅波动风险；基础设施项目的行业及项目运营风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。 1.主要事件梳理 1.1.本周市场主要动态 1）中金印力消费REITs将于下周二上市，发售价格为3.260元/份，基金份额总额为10亿份，其中，战略配售占比83.557%。2）华夏特变电工新能源REIT、招商基金招商公路高速公路REIT分别答复受理反馈意见，估值分别由13.09亿元下降为11.19亿元。42.81亿元下降为37.75亿元。3）国泰君安东久新经济REIT等9个项目披露一季报。4）中航京能光伏REIT等5个项目披露分红公告。5）平安广州广河REIT等5个项目披露近期高速资产运营数据。6）中信建投国家电投新能源REIT等8个项目举办业绩会及调研活动。7）上海浦东软件园公募REITs等3单项目发布招标采购、中标公告。 图表1：本周上市审核公告汇总 图表2：本周季报汇总 图表3：本周分红公告汇总 图表4：本周高速运营数据公告汇总 图表5：近期业绩会及调研活动汇总 图表6：本周招标采购公告汇总 2.本周市场表现 2.1.本周主要指数市场表现 本周REITs指数上涨3.05%，其中经营权类上涨0.54%，产权类上涨1.91%。沪深300累计上涨1.20%，中证500指数上涨1.08%，中证全债指数下跌0.02%，中债1年期国债指数上涨0.04%，中债10年期国债指数下跌0.30%，中证转债指数上涨0.47%。 上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.63、-0.63、0.69，与沪深300、中证500相关性分别为0.51、0.58。 图表7：本周主要指数市场表现 公募REITs区别于股、债、汇等资产，但因资本利得和分红等特性又具备股性和债性的特征。前者体现在二级市场价格的波动，后者体现在有稳定的高比例分红，在收益表现上和股市、债市的相关度呈现差异化特征，是分散投资风险、优化投资组合表现的合意标的。上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.625、-0.628、0.685，与沪深300、中证500相关性分别为0.511、0.575。 图表8：REITs与股市相关性 图表9：REITs与债券的走势情况 2.2.本周REITs市场价格表现 本周34支REITs上涨，0支持平，1支下跌，整体上涨3.05%，其中中金厦门安居REIT涨幅最大为5.77%，国君临港产业园REIT跌幅最大为0.41%，同期沪深300上涨1.20%，中证500指数上涨1.08%，中证全债指数下跌0.02%，中债1年期国债指数上涨0.04%，中债10年期国债指数下跌0.30%，中证转债指数上涨0.47%。 图表10：REITs指数整体表现 图表11：本周REITs市场表现 2.3.本周REITs及对应板块表现 2.3.1.本周REITs及对应股票板块表现 REITs上市以来仓储物流REITs指数、清洁能源REITs指数、生态环保REITs指数与对应板块相关性较强，具体看，仓储物流、清洁能源、生态环保、保租房、消费、产业园区、高速公路REITs指数与对应股票板块相关性系数分别为0.89、0.80、0.64、0.59、0.44、-0.56、-0.86。近一个月与对应板块相关性较强，生态环保、消费、产业园区、仓储物流、保租房、清洁能源、高速公路REITs指数与对应股票板块相关性系数分别为0.73、0.52、0.23、-0.38、-0.42、-0.68、-0.73。 图表12：本周市场主要动态 图表13：高速公路REITs及相关板块整体表现 图表14：生态环保REITs及相关板块整体表现 图表15：清洁能源REITs及相关板块整体表现 图表16：产业园区REITs及相关板块整体表现 图表17：仓储物流REITs及相关板块整体表现 图表18：保租房REITs及相关板块整体表现 图表19：消费类REITs及相关板块整体表现 2.3.2.本周REITs与对应股票相关性情况 REITs上市以来标的与对应股票相关性大部分不明显，除嘉实京东REIT与其对应股票具有较强相关性外（相关性系数大于0.8），其余与对应股票无明显相关关系。 近一个月REITs与对应股票板中，除中金安徽高速REIT、中金山东高速REIT和易方达深高速REIT与其对应股票具有较强相关性外（相关性系数大于0.8），其余与对应股票无明显相关关系。 图表20：本周REITs对应上市公司表现 图表21：浙商沪杭甬REIT与浙商沪杭甬股价(元) 图表22：华夏越秀高速REIT与越秀交通股价(元) 图表23：华夏中交高速REIT与中国交建股价(元) 图表24：国金中铁建REIT与中国铁建股价(元) 图表25：中金安徽交控REIT与皖通高速股价(元) 图表26：中金山东高速REIT与山东高速股价(元) 图表27：中航首钢绿能REIT与首钢股份股价(元) 图表28：富国首创水务REIT与首创环保股价(元) 图表29：鹏华深圳能源REIT与深圳能源股价(元) 图表30：博时蛇口REIT与招商蛇口股价(元) 图表31：华安张江REIT与张江高科股价(元) 图表32：国君临港REIT与上海临港股价(元) 图表33：红土盐田港REIT与盐田港股价(元) 图表34：嘉实京东REIT与京东物流股价(元) 图表35：华润有巢REIT与华润置地股价(元) 2.4.本周REITs市场交易情况 本周REITs交易活跃度提高，周内交易金额为23.0亿（+11.9%），日均换手率为0.9%（+0.1pct），其中，高速公路6.7亿(+21.3%)、0.8%(+0.1pct)，生态环保1.3亿(-39.0%)、1.5%(-1.0pct)，清洁能源4.7亿(+2.9%)、1.1%(0.0pct)，产业园区6.5亿（+24.3%)、1.2%(+0.2pct)，仓储物流1.4亿(+4.8%)、0.9%(-0.9pct)，保租房2.4亿(+79.4%)、1.2%(-2.1pct)，消费类0.8亿(+22.3%)、0.8%(-2.5pct)。 图表36：本周各REITs交易情况 图表37：本周各个板块REITs交易情况 2.5.本周REITs估值情况 本周中债估值收益率在2.86%到12.90%之间，其中估值收益率较高的有华夏中国交建REIT(12.90%)、平安广州广河REIT(10.54%)，估值收益率较低的有红土深圳安居REIT(4.11%)、鹏华深圳能源REIT(2.86%)。P/NAV方面，整体在0.60到1.37之间，其中P/NAV较高的有华泰江苏交控REIT(1.37)、中航首钢绿能REIT(1.36)，P/NAV较低的有中金安徽交控REIT(0.81)、华夏中国交建REIT(0.60)。 图表38：本周REITs估值情况 3.项目审批进展 根据交易所公开信息，目前有21只REITs（含扩募）处于审批及发行阶段，包括7单产业园类REITs、4单清洁能源REITs、4单仓储物流REIT、3单消费类REITs、2单高速公路REIT、1单保租房REIT。 图表39：本周REITs项目审批进展 4.投资观点 本周REITs迎来大涨，周内交易金额上涨12%，尤其是周五开始放量。建议投资者关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，此外需注意防范回撤风险。 5.风险提示 二级市场价格大幅波动风险；基础设施项目的行业及项目运营风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。