美国通胀压力升温，黄金短期走势震荡

周度报告-黄金 美国通胀压力升温，黄金短期走势震荡 走势评级：黄金：震荡报告日期：2024年4月28日 ★市场综述： 伦敦金跌2.3%至2339美元/盎司。10年期美债收益率升至4.66%，通胀预期回升至2.43%，实际利率回升至2.23%，美元指数跌0.2%至105.9，标普500指数涨2.67%，人民币微跌，沪金维持溢价。 金价出现3月上涨行情以来的首次周度级别明显回调，一方面是伊朗和以色列的军事冲突没有进一步升级，地缘政治风险带来的避险情绪有所缓和；一方面是缺乏新的上涨动能后多头获利了结 贵带来阶段性的回调压力，但市场并不恐慌或抛售黄金。基本面数据显示美国经济扩张速度放缓，通胀压力升温，4月美国制造业 金和服务业PMI分别回落至49.9和50.9，居民需求和企业招聘均在 属放缓，一季度GDP年化季环比初值录得1.6%，低于预期的2.4%， 较四季度的3.4%明显放缓，居民消费和固定投资是经济增长的主要贡献来源，库存投资和净出口则对经济构成拖累，消费支出增速2.5%，低于预期和前值，但仍然是在扩张的，且进口明显增加，意味着需求较好，整体而言经济经济仍在扩张，需求维持韧性，也推动了一季度核心PCE录得3.7%的超高增速，预期为3.4%，前值为2%，这意味着短期通胀压力犹存，美联储的货币政策将维持鹰派基调，中长期来看美联储面临进退维谷的窘境，想要打压通胀就必须维持高利率打压需求，对供给端的影响偏弱，经济面临的衰退风险增加，也就是降息过迟带来的风险，但通胀迟迟不达标也同样侵蚀美联储的信誉。因此短期来看黄金受到强势美元和美债收益率上行的压力，但中长期仍具有上涨动能。 ★投资建议： 短期金价步入盘整阶段，国内五一假期休市期间美国将公布4月非农以及美联储利率会议决议，市场波动预计增加，建议轻仓过节，等待回调买入机会。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和以及中美关系缓和，将引发黄金回调。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608 投资咨询号：Z0013609 Tel:8621-63325888-1610 Email:ying.xu@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、黄金高频数据周度变化4 2、金融市场相关数据跟踪4 2.1、美国金融市场5 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商6 3、黄金交易层面数据跟踪8 4、周度经济日历9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化4 图表2：美元指数跌0.2%至105.9，美债收益率4.66%5 图表3：标普500涨2.67%，VIX指数回落至155 图表4：3个月美债微降、Libor微升，TED利差0.2%5 图表5：油价涨1.6%，美国通胀预期回升至2.43%5 图表6：实际利率回升至2.23%，金价跌2.3%6 图表7：现货商品指数收跌，美元指数回落6 图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨2.67%6 图表9：发展中国家股市多数上涨，上证指数涨0.76%6 图表10：美债、德债回升，美德利差微降至2.09%7 图表11：英国国债收益率升至4.32%，日债升至0.89%7 图表12：欧元涨0.34%，英镑涨0.98%7 图表13：日元跌2.39%，瑞郎跌0.44%7 图表14：美元指数跌0.2%至105.9，非美货币多数升值8 图表15：黄金投机净多仓微增至17.6万手8 图表16：SPDR黄金ETF持有量微升至835吨8 图表17：人民币本周贬值，沪金维持溢价9 图表18：黄金、白银回调，金银比回升至85.99 图表19：中国4月制造业PMI，美国4月非农、美联储利率会议9 1、黄金高频数据周度变化 图表1：黄金相关高频数据周度变化 指标名称 单位 本周 上周 周度环比变化量 周度环比变化率 内盘基差（现货-期货） 元/克 -1.66 -3.18 1.52 -47.8% 内外期货价差（内-外） 元/克 7.18 8.08 -0.90 -11.1% 上期所黄金库存 千克 3,078 3,078 0.00 0.0% COMEX黄金库存 盎司 17,622,733 17,586,098 36,635 0.21% SPDRETF持有量 吨 832.19 831.90 0.29 0.03% CFTC黄金投机净多仓 手 176,157 172,861 3,296 1.9% 美债收益率 % 4.67 4.62 0.05 1.1% 美元指数 106.09 106.11 -0.02 -0.02% TED利差 % 0.20 0.22 -0.02 -8.2% 美国10年期盈亏平衡利率 % 2.4263 2.4050 0.0213 0.89% 标普500指数 5,100 4,967 133 2.7% VIX波动率指数 % 15.0 18.7 -3.7 -19.7% 黄金跨市套利交易 7.3 7.3 0.0 0.0% 美国10年期实际利率 % 2.24 2.22 0.02 0.9% 资料来源：Bloomberg，Wind，东证衍生品研究院 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 图表2：美元指数跌0.2%至105.9，美债收益率4.66%图表3：标普500涨2.67%，VIX指数回落至15 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表4：3个月美债微降、Libor微升，TED利差0.2%图表5：油价涨1.6%，美国通胀预期回升至2.43% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表6：实际利率回升至2.23%，金价跌2.3%图表7：现货商品指数收跌，美元指数回落 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨2.67%图表9：发展中国家股市多数上涨，上证指数涨0.76% 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 图表10：美债、德债回升，美德利差微降至2.09%图表11：英国国债收益率升至4.32%，日债升至0.89% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表12：欧元涨0.34%，英镑涨0.98%图表13：日元跌2.39%，瑞郎跌0.44% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表14：美元指数跌0.2%至105.9，非美货币多数升值 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 3、黄金交易层面数据跟踪 图表15：黄金投机净多仓微增至17.6万手图表16：SPDR黄金ETF持有量微升至835吨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表17：人民币本周贬值，沪金维持溢价图表18：黄金、白银回调，金银比回升至85.9 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg 4、周度经济日历 图表19：中国4月制造业PMI，美国4月非农、美联储利率会议 日期 重要数据&事件 周一 德国4月CPI 周二 中国4月官方制造业PMI 法国、德国、欧元区一季度GDP欧元区4月CPI 美国2月FHFA房价指数月率、4月芝加哥PMI、咨商会消费者信心 周三 美国4月ADP新增就业、4月ISM制造业PMI 周四 美联储5月利率会议 周五 美国4月非农、ISM非制造业PMI 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-33315862 网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com