2023年及2024年一季度盈利稳定增长，新产能落地推动持续发展

百龙创园公司年报与一季报总结

公司概况

百龙创园是中国领先的益生元、膳食纤维和健康甜味剂产品生产商，其主打产品包括低聚果糖、低聚半乳糖等益生元，抗性糊精和聚葡萄糖等膳食纤维，以及阿洛酮糖等健康甜味剂。

2023年度与2024年一季度业绩亮点

• 2023年：实现营业收入8.68亿元，同比增长20.3%；归母净利润1.93亿元，同比增长28.0%；扣非后归母净利润1.76亿元，同比增长24.6%。
• 2024年一季度：营业收入2.52亿元，同比增长29.6%，环比增长17.6%；归母净利润5354.32万元，同比增长20.5%，环比增长3.6%。

行业背景与公司业务进展

• 膳食纤维市场增长：全球膳食纤维市场规模从2019年的180.64亿元增长至2026年的229.13亿元，年复合增长率(CAGR)为8.9%。公司通过2万吨功能糖干燥项目，将液体膳食纤维产品加工为抗性糊精和聚葡萄糖，提高了产品毛利率。
• 阿洛酮糖市场潜力：阿洛酮糖作为新一代健康天然甜味剂，市场需求快速增长。公司通过投资建设泰国生产基地，计划新建1.5万吨结晶糖项目，以降低生产成本并提升国际竞争力。

风险提示

• 在建项目进度不及预期的风险。
• 原材料价格波动的风险。
• 市场竞争加剧的风险。
• 下游需求不及预期的风险。

投资建议

尽管进行了盈利预测的调整，但鉴于公司在益生元、膳食纤维和健康甜味剂领域的领先地位以及持续增长的前景，维持“买入”评级。公司有3万吨膳食纤维产能和1.5万吨结晶糖产能即将投产，预计将推动盈利增长。此外，泰国生产基地的建设将进一步提升公司的国际竞争力和盈利能力。