化工行业新材料周报：本周碳纤维、氮气、PBAT涨价；SK海力士2024Q1业绩超预期

根据我们的统计，本周价格涨幅较大的品种是碳纤维国产大丝束（+3.45%）、氮气（+1.08%）、PBAT（+0.43%）；跌幅较大的品种是生物柴油NESTEFAME（-3.83%）、6F（-2.80%）、生物柴油NESTESME（-2.75%）。1）碳纤维国产大丝束：碳纤维国产大丝束本周报价77元/kg，较上周+3.45%。本周原料丙烯腈市场价格持续走高，碳纤维企业生产承压，吉林某大厂报价上调，其他工厂报价仍然维持稳定。供需两端环比无明显变化；2）生物柴油NESTE FAME：NESTE官网FAME参考价1154.0美元/公吨，环比上周-3.8%；国内方面，UCO出口市场面临倒挂风险，UCO外单价格难以签订到900美元以上。为应对价差压力，UCO出口商普遍下调地沟油采购价格，地沟油跌价，价差环比有所改善。欧洲方面，FAME价格先降后升，整体跌价。 封装材料：SK海力士2024Q1业绩超市场预期。SK海力士公布2024Q1业绩，2024年第一季度收入创历史同期新高，营业利润创下市况最佳的2018年以来同期第二高，主要原因为面向AI的存储器需求增长。优秀的业绩表现充分反映HBM强劲的需求：2023年HBM市场规模约40亿美元，高盛预计市场规模从2022年到2026年前将增长10倍(4年CAGR77%),2026年预计达到230亿美元。HBM芯片间隙采用GMC或LMC填充,而为解决HBM封装厚度增大和散热需求大的问题,需要大量添加low-α球硅和low-α球铝，二者作为GMC关键材料，需求有望大幅增加。建议关注联瑞新材，公司已配套并批量供应Lowα球硅和Lowα球铝。 碳纤维：吉林化纤上调大丝束碳纤维产品价格。据百川盈孚，4月22日，吉林化纤发布碳纤维涨价通知：因丙烯腈价格大幅上涨，双倍涨幅推升碳纤维成本，自即日起旗下的各牌号碳纤维价格每吨上调3000元。截至4月22日，国内丙烯腈市场主流价格为10700元/吨，较上周涨幅为2.39%，较上月涨幅为9.74%，较年初涨幅为7.54%。碳纤维原料丙烯腈价格持续走高，企业成本承压，吉林某大厂报价上调，但由于成本差异性及出货压力，其他工厂暂未跟涨，实际成交情况有待跟进。截至目前，碳纤维市场均价为94.75元/千克，较上一工作日价格上涨1.58%。 再生行业：国内餐厨废油产业面临整顿潮。近期，四川、山东、江西等地相继出现政府对餐厨废油行业进行严格监管和整顿的现象。执法人员加大了对该行业的监督力度，对违规者进行了没收油品、油罐、油车等措施，并严格处罚。 生物能源协会会长刘耀鸣表示，随着国内SAF产业的崛起，对餐厨废油需求不断扩大以及餐厨废油回流饲料油或餐桌的背景下，国内各地政府对餐厨废油的监管和整顿力度也将会加大，必将引发国内餐厨废油产业供需格局的重塑、餐厨废油资源将重新配置，餐厨废油行业或将迎来深刻的变革和挑战。 合成生物学：《中国合成生物学产业白皮书2024》发布。近期，在上海合成生物学创新中心的支持下，BCG与B Capital联合推出报告《中国合成生物学产业白皮书2024》，旨在总结合成生物学产业发展的趋势，并为相关领域的研究和实践提供有益的思考。报告基于对国际及国内行业洞察，对终端产品在各个垂直领域的应用进行分类研究，总结了合成生物学在生物医药、农业、食品与营养、消费个护、高性能材料、大宗化学品、生物能源等方向的应用，并对各细分行业的发展前景进行评估。合成生物学的发展将切实地改变人们生产生活的方方面面。生活中，人们可享有更加美味人道的食物、功效新颖的个人护理用品、更加安全有效的医疗服务。生产中，各企业可获取更加经济环保的原材料、更加可持续的能源，并以更低的成本、更好的产品来颠覆全球供给格局。 风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期、原料价格巨幅波动等。 一、核心观点 根据我们的统计，本周价格涨幅较大的品种是碳纤维国产大丝束（+3.45%）、氮气（+1.08%）、PBAT（+0.43%）；跌幅较大的品种是生物柴油NESTE FAME（-3.83%）、6F（-2.80%）、生物柴油NESTE SME（-2.75%）。1）碳纤维国产大丝束：碳纤维国产大丝束本周报价77元/kg，较上周+3.45%。本周原料丙烯腈市场价格持续走高，碳纤维企业生产承压，吉林某大厂报价上调，其他工厂报价仍然维持稳定。供需两端环比无明显变化；2）生物柴油NESTE FAME：NESTE官网FAME参考价1154.0美元/公吨，环比上周-3.8%；国内方面，UCO出口市场面临倒挂风险，UCO外单价格难以签订到900美元以上。为应对价差压力，UCO出口商普遍下调地沟油的采购价格，地沟油跌价，价差环比有所改善。欧洲方面，FAME价格先降后升，整体跌价。 再生行业：国家能源局综合司公示生物柴油推广应用试点，共计22个。4月2日国家能源局综合司发布《关于公示生物柴油应用推广试点的通知》。《通知》显示，为贯彻新发展理念，推进废弃物循环利用，加快能源绿色低碳转型，拓展国内生物柴油的应用场景，探索建立可复制、可推广的发展路径、政策体系，逐步形成示范效应和规模效应，国家能源局此前组织了生物柴油推广应用试点申报及评审工作。此次共计公示22个生物柴油推广应用试点。卓越新能已参与由厦门市发展和改革委员会牵头组织实施的厦门市生物柴油推广应用试点。 半导体行业高速发展，电子气体需求有望高增。根据IC Insights，2020-2025年，我国半导体产值复合增速预计为13.73%，但行业的自给率在20%以下。半导体行业产值高增有望带动上游电子特气需求快速释放，SEMI预计，我国电子气体市场规模将从2020年的173.60亿元增长至2025年的316.60亿元，复合增速将达12.77%。另一方面，国内半导体基于对产品和设备的考量，在电子气体等原料的选择上仍多是选择海外企业，随着国内公司在技术上的突破，下游对国产气体的认可度将逐步提升，长期来看，电子气体需求将在下游市场高速增长和国产替代的进程中保持长期的快速释放。 氢能全球性战略地位凸显，化工重卡双轮驱动需求增长。自2022年《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》印发，我国氢能产业的战略地位基本确立。各地政策密集发布，以城市集群为主要模式的中国氢能产业发展迈入快车道：上游，政策强激励下可再生绿电与化工用氢耦合已开启第一次产业周期，仅三北地区预计2025年可再生能源电解水制氢产能可达40万吨以上；中下游，受电堆功率提升，政策补贴倾斜以及重卡碳排放高三重因素驱动，重卡有望成为氢能下游应用的首个爆发式增长领域。短期来看，在顶层设计的引领和地方政策的激励下，2025年前氢能行业完备产业链的初步建立具有较强的确定性；长期来看，氢能的特征决定其在未来的新型能源中具有不可替代的优势。具备原创性技术的企业有望依托氢能市场迅速成长，沿着国产替代之路，建立起强大的技术护城河，稳定赚取超额收益。化工领域建议关注标的美锦能源、宝丰能源、中复神鹰等。 工信部等六部门印发《加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案》，有望推动生物基材料产业加快创新发展。2023年1月9日，工信部等六部门印发《加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案》。《方案》提出到2025年，非粮生物基材料产业基本形成自主创新能力强、产品体系不断丰富、绿色循环低碳的创新发展生态，非粮生物质原料利用和应用技术基本成熟，部分非粮生物基产品竞争力与化石基产品相当，高质量、可持续的供给和消费体系初步建立。在行业生态培育方面，《方案》提出将形成5家左右具有核心竞争力、特色鲜明、发展优势突出的骨干企业，建成3~5个生物基材料产业集群，产业发展生态不断优化。具体产品方面，方案要求在未来三年建立10万吨级乳酸生产线，万吨级的非粮糖化生产线、戊二胺生产线、PHA生产线，鼓励发展的生物基产品包括PLA、PHA、PEF，以及生物基PA、PU、PE、PP、PC，还有生物基BDO、PBS、PBAT（PBST）、PTMEG等。我们认为，我国生物基材料产业发展迅速，但目前主要基于粮食原料，故面临“与民争粮”“与畜争饲”等矛盾。非粮生物基材料要以大宗农作物如秸秆及剩余物等非粮生物质为原料来生产，在原料预处理、糖化和发酵转化效率、综合成本控制等方面难度更大。我们看好该方案的提出有望：1）在技术端推进行业技术协同攻关；2）在市场端拓展应用，支持生物基材料企业于下游重点企业搭建合作平台；3）打造产业示范基地，提高规模效应及影响力。此外，该方案提出了多种重点产品，可以预见在国家政策的支持鼓励下，上述10多种非粮生物基材料有望迎来3年的黄金发展期。 群雄逐鹿、百花齐放，盐湖提锂设备法从中国走向世界。中国82%锂金属资源集中于青海、西藏等地的盐湖中，相较南美锂三角优质的资源禀赋，中国盐湖低锂浓度、高镁锂比的特点使得传统太阳池法提锂难以被采用。为“量体裁衣”开发出适合中国盐湖的工艺，国内多所科研院校和盐湖企业在盐湖提锂领域投入多年，开发出吸附法、膜法、萃取法、电化学法等多种设备法提锂工艺，通过技术革新弥补中国盐湖自然禀赋的缺陷。 当前各大锂企已纷纷披露碳酸锂扩产计划，国内青海、西藏地区后续各规划10.5万吨/年，24万吨/年提锂产能；更多业主也走出国门，寻求南美的投资机会，其中中国业主在阿根廷的产能规划已高达26+万吨/年。由于锂精矿开发周期为3-5年，传统太阳池法修建盐田+卤水晾晒也需要至少4年时间。对业主而言，高锂价下更快开发在手锂资源已成为当务之急。对比之下，1-2年建设期的设备法盐湖提锂工艺无疑成为最短平快的提锂优选。 我们认为，中国企业凭借更丰富的项目经验、更具性价比的工艺、技术服务，有充分潜力脱颖而出，立足行业前沿。从投资方角度来看，业主无疑愿意选择提锂效果更好、更具性价比的工艺，也更关注供应商是否有能力、有经验将技术放大化，平稳顺利地应用于新项目建设中；对一些从0到1的，有潜力改革现有工艺，可显著提升产线运行效果的技术，业主也常抱有尝试的态度积极探索。对此，我们建议关注标的：蓝晓科技、新化股份、久吾高科、盐湖股份等。 全球气凝胶进入发展快车道。与传统保温材料相比，1）其保温性能是传统材料的2-8倍，因此在同等保温效果下气凝胶用量更少；2）气凝胶更换周期在20年左右，而传统保温材料的更换周期在5年左右，因此全生命周期的使用成本更低。过去5年国内气凝胶市场通过技术进步实现产量的快速跃升及成本的快速下降，目前在石化管道、高温反应釜、热网管道、锂电池方面具有极具竞争力的性价比，下游龙头企业的切换诉求强烈，同时，在当前双碳政策下，节能将成为化工、能源、建筑行业未来的发展的主旋律。2021年锂电用气凝胶3.4亿（以单车价值量500元算，锂电气凝胶在全球新能源车渗透率8%），同比+89%。除锂电领域外，气凝胶在石化领域也处在需求快速释放期，典型代表中石化2021年宣布采购10万方气凝胶（上次采购是2018年的0.5万方）。当前在碳中和背景下，化工企业普遍面临节能降耗的重要任务，因此对高效隔热材料的需求更加迫切，全球气凝胶或将进入发展快车道。我们建议关注气凝胶板块发展机遇和相关公司：晨光新材、泛亚微透、中国化学、宏柏新材等。 POE供需缺口或将放大，国产替代前景广阔。全球范围内POE主要应用于热塑性聚烯烃弹性体，其中尤以汽车行业为主，2020年需求占比达56%。伴随全球光伏装机的高增，POE需求持续增长。21年全球POE光伏需求量约16.7万吨，到2025年有望达到56万吨以上，POE总需求将进一步增至225万吨。目前全球POE产能仅有约110万吨，仍存在较大的供需缺口。且当前全球POE产能集中于海外厂商。国外有POE生产工艺的公司对生产所需的催化剂进行了专利保护，并严格限制了其重要原料高碳α-烯烃的技术转让。鉴于较高的技术门槛和知识产权壁垒，以及原材料制约等问题，国内尚未有厂家实现工业化生产，目前所用的POE产品全部依赖进口。目前全球范围内POE产能十分集中，产能主要集中在陶氏、埃克森美孚、三井、SK等公司，其中陶氏产能46万吨