2024年一季报点评：业绩同比增长，发力先进封装打开成长空间

公司2024年一季度业绩亮点及展望

主要财务数据概览

• 营业收入：2024年第一季度，公司实现营业收入68.42亿元，较上年同期增长16.75%，但环比下降25.88%。
• 毛利率：毛利率达到12.20%，相比去年同期提升0.36个百分点，而环比则下降0.97个百分点。
• 净利润表现：
  • 归母净利润为1.35亿元，同比增长23.01%，环比下降72.79%。
  • 扣非后归母净利润为1.08亿元，同比增加91.33%，环比减少81.30%。

经营业绩分析

• 高质量发展：尽管面临季度间波动，公司仍实现了同比增长的业绩，得益于部分客户业务增长和产能利用率的提升。
• 盈利能力增强：2024年第一季度，公司毛利率和归母净利率分别同比提升0.36百分点和0.10百分点，显示了较强的成本控制能力和市场竞争力。

长期成长空间

• 产能利用率与规模效应：随着下游需求回暖，预计公司产能利用率将提升，规模效应将进一步释放公司的业绩潜力。
• 多元化布局：公司积极拓展高性能计算（HPC）、芯片级封装（Chiplet）、汽车电子等高增长领域，优化业务结构，为长期成长打下基础。

客户结构与应用领域

• 全球化客户基础：2023年，公司超过70%的收入来自中国大陆以外地区，客户群体广泛，包括全球主要科技企业。
• 战略转型：公司加速从消费类市场向高性能计算、汽车电子、存储、5G通信等高附加值领域转型，推动营收结构优化。
• 营收增长预期：预计随着客户结构和应用领域的持续调整，未来相关营收将保持快速增长。

AI与先进封装技术

• 全方位AI解决方案：公司提供覆盖AI和物联网领域的全方位解决方案，已具备多种类2.5D Chiplet封装技术的量产能力。
• 摩尔定律挑战下的机遇：面对摩尔定律放缓，封装环节的价值日益凸显，公司有望从先进封装市场的快速发展中获益。
• XDFOI™工艺：公司在高性能计算、人工智能、5G、汽车电子等领域应用XDFOI™工艺，支持AI/IoT市场需求。

投资建议

• 盈利预测调整：考虑下游需求复苏较弱，对2024-2026年的归母净利润预测进行了下调。
• 估值与评级：基于公司历史估值及可比公司估值，给予2024年30倍PE，目标价32.7元，维持“强推”评级。

风险提示

• 外部环境变化：外部贸易环境的不确定性可能影响公司的业务运营。
• 行业景气度：如果行业整体景气度低于预期，可能对公司的业绩产生负面影响。
• 竞争加剧：激烈的市场竞争可能压缩公司的利润空间。