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2024年一季报点评:扣非净利润同比+29%,新品发力有望助力后续增长

2024-04-29吴劲草、阳靖东吴证券测***
2024年一季报点评:扣非净利润同比+29%,新品发力有望助力后续增长

业绩简评:2024Q1,公司实现收入为43.8亿元,同比+30%;归母净利润为3.1亿元,同比+1.6%;扣除公允价值变动和汇兑损益等非经常项目后,公司扣非归母净利润为3.15亿元,同比+29%。2024Q1公司收入和扣非净利润均超我们对全年增速的预期。 产品升级策略收效展现,毛利率持续提升:2024Q1,公司毛利率/销售净利率为45.1%/ 7.5%,同比+3.6pct/-1.7pct。我们认为毛利率提升主要受益于①公司不断优化产品结构,推出更有竞争力的产品;②经营势能更好的耳机、安防等产品收入占比提升等。2024Q1公司销售/管理/研发费用率为22.3%/4.3%/ 8.5%,同比+1.3pct/ +1.0pct/+0.2pct。销售费用率提升主要系平台费用、市场推广及员工薪酬增加。 分渠道看:线下渠道增长提速。2024Q1,公司线上渠道实现收入31.1亿元,同比+33.5%;线下渠道实现收入12.7%,同比+22.4%。线下渠道的增速相比2023年同比+9%的增速,实现整体提速。 持续夯实产品优势,2024Q1三大核心品类均有新品推出:①充电储能类,公司1月份推出MagGo超快无线充电系列6款新品;储能推出内置3种露营灯模式的户外电源AnkerSOLIX C800PLUS,集成充电储能与露营灯。②智能创新类,2月公司发售eufyX10ProOmni全能基站扫地机,全能基站产品得到进一步迭代。③智能影音类,公司3月推出SoundcoreC30i耳机、BOOM 2户外便携蓝牙音响等新品;办公类推出AnkerWork扬声器,五合一集成日常充电、手机支架、音乐享受、通话拾音、噪音消除等需求。 盈利预测与投资评级:我们看好消费品出海长期发展趋势;安克创新是消费品出海领域中,具备突出品牌认可度的稀缺标的。公司充电储能、无线音频等核心增长品类表现强劲,业绩增长后劲充足。我们上调2024年公司收入预测,但考虑汇兑等外部因素仍维持归母净利润预测为17.6亿元;将公司2025~26年归母净利润预测从21.1/24.8亿元,微调至21.4/24.8亿元,2024~26年同比+9%/ 22%/ 16%。4月29日收盘价对应2024~26年P/E为20/ 16/ 14倍,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧,汇率及运费波动,新产品不及预期等。