中观景气纵览第59期中观行业景气边际变化整体趋缓

1中观行业景气边际变化整体趋缓证券研究报告 2024年4月26日分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007 电话：13391921291 分析师：刘超SAC执业证书号：S0010520090001 电话：13269985073—中观景气纵览第59期 2中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览资料来源：华安证券研究所整理⚫消费景气百分位及交易拥挤度均有所回落；⚫成长中光伏、半导体交易拥挤度及景气均有所反弹；⚫周期景气分化，原油、机械交易拥挤度提升，化工类下降，其余分散；⚫金融景气及交易变化不大，银行交易拥挤度上升。注横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的。圆点大小分为三档，代表行业交易量占A股大小；字体中橘色为消费、黑色为成长、蓝色为周期、绿色为金融新能源汽车汽车造纸餐饮商贸零售纺织服装美容护理农产品半导体消费电子软件光伏风电锂电原油煤炭工程机械玻璃减水剂化工钛白粉尿素乙烯丙烯机场航空房地产银行保险券商0%20%40%60%80%100%0%20%40%60%80%100%交易拥挤度景气百分位 3中观景气亮点：半导体设备、锂电景气改善景气绝对位置消费板块成长板块第58期(4.25+边际变化)第57期(4.8)第58期(4.25+边际变化)第57期(4.8)景气高位高位较高位农产品(小麦)新能源车农产品(玉米）| 饲养(鸡肉)大家电↑|啤酒农产品(小麦)新能源车农产品(玉米）| 饲养(鸡肉)啤酒|家居储能|电影半导体材料设备| 游戏储能|电影半导体材料设备| 游戏景气中枢中枢餐饮| 家居↓汽车整车| 商贸| 纺服 农产品(大豆)|饲养(猪肉)白酒小家电↑|乳制品|厨房电器餐饮| 大家电汽车整车| 商贸| 纺服 农产品(大豆)|饲养(猪肉)白酒乳制品|厨房电器消费电子(液晶面板) | 锂电通信设备制造（交换机）通信设备制造（光缆）消费电子(液晶面板) | 锂电通信设备制造（交换机）通信设备制造（光缆）景气低位较低位美容护理饲养(仔猪)调味品|造纸小家电|美容护理饲养(仔猪)调味品|造纸通信设备制造（微型电子计算机）通信设备制造（基站）通信设备制造（微型电子计算机）通信设备制造（基站）低位消费电子(MLCC)光伏消费电子(MLCC)光伏注景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化资料来源：华安证券研究所整理 4中观景气亮点：燃气、铁矿石、出行链景气改善，保费季节性改善景气绝对位置周期板块金融板块第58期(4.25+边际变化)第57期(4.8)第58期(4.25+边际变化)第57期(4.8)景气高位高位机场航空贵金属(金) |贵金属(银)机场航空贵金属(金) |贵金属(银)较高位铁矿石↑铁矿石保险 ↑景气中枢中枢物流快递|煤炭PTA|化工（整体）电力(风电、核电)|煤炭电力(水电)|减水剂电力(火电、核电)燃气↑|玻璃| 乙烯尿素|基本金属(铜、锡、铝）螺纹钢| 原油物流快递|煤炭PTA|化工（整体）电力(风电、核电)|煤炭电力(水电)|减水剂电力(火电、核电)玻璃| 乙烯尿素|基本金属(铜、锡、铝）燃气| 原油螺纹钢银行| 券商保险 银行| 券商景气低位较低位MDI |通用自动设备钛白粉| 丙烯航运港口|工程机械小金属(钴)| 能源金属(镍)小金属(锂)MDI |通用自动设备钛白粉| 丙烯航运港口|工程机械小金属(钴)| 能源金属(镍)小金属(锂)低位水泥水泥地产地产资料来源：华安证券研究所整理注景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化 5中观景气亮点：中观行业景气边际变化整体趋缓➢【消费】消费多数行业景气回落，少数行业降幅收窄•景气上行：白酒茅整、散价格上涨；大、小家电销售额同比回升；新能源车销售同比回正；猪肉价上涨。•景气下行：汽车销量同比回落；家居销售同比回落；餐饮同比回落；鸡肉价微跌；仔猪价下跌；玉米、小麦、大豆价格下跌。➢【成长】半导体设备、锂电景气改善，其余成长领域下行居多➢景气上行：新能源车装车量同比上涨；台积电营收同比提升；液晶面板价格上升；MLCC同比转正。•景气下行：移动通信基站设备、光缆产量同比回落；中国智能手机产量同比回落；电影票房累计同比下跌；游戏销量增速转负；锂离子蓄电池出口同比增速回落。➢【周期】燃气、铁矿石、出行链景气改善，贵金属价格下行•景气上行：煤炭价格上行；铜价、锡价回升；铁矿石价格上涨；螺纹钢价格上涨，钢铁产能利用率提升；水泥价格大部上涨；化工品价格指数上涨；MDI价格上涨；尿素价格上行；挖机销量跌幅缩窄；机器人回升；机场客运量、快递抬升、出口航运指数、内贸集装箱指数上涨；燃气价格上行。•景气下行：原油价格回落；黄金、白银价跌；铝价回落；钴价下跌；切割机床同比转负；发电、用电量均回落；火电回落。➢【金融】保费季节性改善，地产、银行、市场交投低迷•景气上行：3月百城住宅价格指数同比上升；土地溢价率小幅回升；3月卖地同比跌幅收窄；3月险企保费同比增速回升。•景气下行：4月市场交投情绪同比回落；3月企业短贷、中长贷小幅下滑。注以上亮点仅包含本期更新的数据 6目录1消费品多数行业景气下行，少数行业降幅收窄2半导体设备、锂电景气改善，其余成长领域下行居多3燃气、铁矿石、出行链景气改善，贵金属价格下行4保费季节性改善，地产、银行、市场交投低迷 7➢4月中下旬，茅酒整箱、散货价格上涨，五粮液微跌，国窖价格持平。•茅台酒方面，截至4月24日，茅台整箱一批价为2805元/瓶，较4月11日2800元/瓶上涨，涨幅0.18%；茅台散货一批价2590元/瓶，较4月11日2530元/瓶价格上涨，涨幅2.37%。•五粮液一批价（普五）4月24日价格为955元/瓶，较4月11日价格965元/瓶下跌，跌幅0.52%；国窖1573的4月24日价格为875元/瓶，与4月11日价格持平。1.1 食品饮料|白酒：茅酒整、散价格上涨，五粮液微跌，国窖价格持平茅酒整箱、散货价格上涨五粮液微跌，国窖价格持平资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：元/瓶。资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：元/瓶。2,4002,6002,8003,0003,2003,4002022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122023-122024-012024-022024-03中国:批发参考价:飞天茅台:当年原装（单位：元/瓶）中国:批发参考价:飞天茅台:当年散装（单位：元/瓶）850.00900.00950.001,000.001,050.002022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04中国:批发参考价:五粮液:普五(八代)（单位：元/瓶）中国:批发参考价:泸州老窖:国窖1573（单位：元/瓶） 8➢3月瓶装价格上涨、罐装价格持平，3月产量同比跌幅缩窄。•价格方面，3月36大中城市啤酒（630ml）均价为5.17元/瓶，比2月5.13元/瓶上涨0.78% ；350ml啤酒均价4.15元/罐，较2月的价格持平。•产量方面，3月啤酒产量同比增速-6.5%，较2月的同比增速-15.3%跌幅缩窄。1.1 食品饮料|啤酒：3月瓶装价上涨、罐装持平，产量同比跌幅缩窄3月瓶装价格上涨，罐装价格持平3月啤酒产量同比跌幅缩窄资料来源：Wind，国家发改委，华安证券研究所，单位：元/瓶，元/罐资料来源：Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：万千升，%3.53.73.94.14.34.54.74.95.15.32019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-0336大中城市啤酒均价:630ml（单位：元/瓶）36大中城市啤酒均价:350ml（单位：元/罐）-30-20-1001020304001002003004005002020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03产量:啤酒:当月值（左轴，单位：万千升）产量:啤酒:当月同比（右轴，单位：%） 9➢牛奶零售价持平、成本价下跌。截至4月19日，牛奶零售价12.29元/升，较4月5日价格持平；成本端方面，4月18日生鲜乳平均价3.45元/公斤，较4月3日3.48元/公斤下跌0.86%。➢调味品价格同比跌幅扩大。调味品发酵制品出厂价指数3月当月同比为-4.10%，较2月-2.80%跌幅扩大。1.1 食品饮料|牛奶零售价持平、成本价下跌；调味品价格跌幅扩大牛奶零售价持平、成本价下跌调味品价格同比跌幅扩大资料来源：Wind，商务部，农业部，华安证券研究所，单位：元/升，元/公斤资料来源：Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：%3.23.43.63.84.04.24.411.812.012.212.412.612.813.013.22022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-03零售价:牛奶（左轴，单位：元/升）主产区生鲜乳平均价（右轴，单位：元/公斤）-6-4-20246810122020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03PPI：调味品出厂价（单位：%） 10➢3月大家电线上销售额、销售均价均同比跌幅缩窄。•空调方面，3月空调销量为277.28万台，同比为-2.10%，较2月同比47.66%回落。•大家电线上销售额同比由2月的-34.58%跌幅缩小至3月的-7.74%；同期，线上销售均价同比则由2月的-29.55%缩窄至3月的-14.87%。1.2 家电|大家电：3月大家电线上销售额、销售均价同比跌幅缩窄空调销量3月同比增速为-2.10%大家电线上销售额、销售均价均同比跌幅缩窄资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：万台，%资料来源：Wind，数据威，华安证券研究所，单位：%-40%-20%0%20%40%60%80%100%02004006008001,0002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-0120