通信行业周报：全球AI算力持续放量，梦想与成本的博弈

研报总结

核心要点：

1. AI算力需求与资本开支：

   • 全球大厂在AI时代加大了对算力的投入，通过“收入-支出-再收入”的正循环逻辑推动业务增长。
   • 虽然存在高昂的资本开支，但AI的应用潜力和长期回报促使大厂持续投入。
   • AI算力供需平衡可能在2030年后达成，短期资本开支难以降速。

2. AI应用与成本考量：

   • 市场期待AI应用能够“接地气”，带来生产力提升和生活便利。
   • 重视“高性价比算力”，单位算力成本的降低是步入AI时代的关键。
   • 头部云厂商的算力竞争激烈，但市场上真正需要的是能满足成本效益需求的算力解决方案。

3. 算力成本拆解与优化：

   • 算力成本主要分为电力运营成本和其他固定资产投资（如GPU、网络设备、散热等）。
   • GPU、网络设备和散热技术的创新（如CoWoS、铜缆、LPO、液冷技术）正在降低成本。
   • 单机柜功率密度的提高促使液冷技术成为成本效益更高的解决方案。

4. 投资策略与关注点：

   • 鼓励关注“高性价比算力”相关的公司和技术，包括光通信、算力优化、液冷技术等。
   • 推荐关注云计算、边缘计算、卫星通信、算力租赁等领域的公司，如中兴通讯、紫光股份等。
   • 风险提示包括AI发展不及预期、市场需求不足和竞争加剧。

5. 市场动态与趋势：

   • AI算力需求持续增长，推动通信板块上涨，尤其是区块链、量子通信、物联网等领域。
   • 通信设备、卫星通信、算力租赁和边缘计算等细分领域表现出色。
   • 相关公司如中际旭创、新易盛、天源迪科、中国移动等表现亮眼。

6. 政策与国际合作：

   • 欧盟委员会投资1.15亿欧元用于AI和量子技术研究与创新，旨在提升欧洲在这些领域的全球竞争力。
   • 投资包括AI模型开发、透明AI系统、泛欧量子重力仪网络和下一代量子技术项目。

行动建议：

• 关注“高性价比算力”相关的投资机会，特别是光通信、算力优化、液冷技术等领域。
• 关注云计算、边缘计算、卫星通信、算力租赁等细分市场的公司表现。
• 鉴于AI和量子技术的全球竞争态势，考虑投资欧盟在这些领域的重点支持项目。

风险提示：

• AI技术发展速度低于预期。
• 算力需求增长不及预期。
• 市场竞争加剧导致盈利能力下降。