经营持续恢复 2023年业绩扭亏为盈

总结如下：

白云机场在2023年的经营业绩显著改善，全年营业收入达到64.3亿元，同比增长61.95%；归母净利润实现4.4亿元，较上年亏损的10.7亿元大幅扭亏为盈。2024年第一季度，公司业绩继续向好，营业收入16.6亿元，同比增长22.4%，归母净利润1.88亿元，同比增长319.4%。

公司2023年实现了飞机起降架次和旅客吞吐量的显著恢复，分别达到45.6万架次和6317万人次，分别恢复至2019年的93%和86.1%，带动航空性业务和非航业务收入增长。毛利率大幅提升至21.13%，费用率则下降至9.62%，主要是由于营业收入大幅增长。2023年公司归母净利率为6.87%，相比上一年的-33.85%显著提升。

随着2024年航线持续恢复，1季度旅客吞吐量和飞机起降架次分别恢复至2019年的108%和109%。中美航班增班取得突破，未来国际旅客吞吐量有望进一步恢复。公司免税补充协议保留了协议期内的灵活性，进境店协议延期至2029年，国际线复苏将带动免税租金收入的恢复，预计公司业绩将持续改善。

盈利预测方面，考虑国际线恢复和新产能投入，预计2024-2026年的净利润分别为14.1亿元、15.6亿元和8亿元。维持“买入”评级。然而，公司面临需求恢复不及预期、免税提成率降低、扩建工程影响业绩、商务违约风险和限售股解禁等风险。

公司的基本面数据显示，营业收入、归母净利润、每股收益和每股现金流均呈现出积极的增长趋势。资产负债率稳定，财务状况健康。公司估值合理，市盈率和市净率处于历史平均水平。

市场对公司的投资评级较为积极，近一个月内有8份报告给出“买入”评级。历史上，公司股价曾受到分析师推荐的提振，最高目标价达15元。

需要注意的是，报告也指出公司面临的潜在风险，包括需求恢复低于预期、免税提成率下降、扩建工程可能影响短期业绩、商务违约风险和限售股解禁风险。投资者在考虑投资决策时，应充分评估这些风险因素。