经营恢复领先，业绩扭亏为盈

吉祥航空2023年度业绩预盈公告总结

主要业绩亮点与趋势

• 盈利能力显著提升：吉祥航空预计2023年全年实现归母净利润在6.8亿至8.8亿之间，相较于2022年同期实现了从亏损到盈利的转变，扣非归母净利润也表现出类似的增长趋势。

• 航空业务全面恢复：受益于行业恢复与旅客出行需求的增加，全年航空业务数据呈现显著增长，ASK（可用座位公里）和RPK（实际乘客公里）分别增长105.79%和153.17%，恢复至2019年同期的117%和114%。国内航线的恢复尤为迅速，ASK和RPK分别达到了2019年的126%和123%。

• 客座率稳定提升：2023年平均客座率达到82.81%，相比2019年仅下降2.42个百分点，显示出较高的恢复速度和市场接受度。

• 汇兑损失收窄：得益于美元兑人民币汇率的升值，2023年公司汇兑损失约为1.45亿元，较2022年的10.62亿元明显减少。

行业展望与公司策略

• 行业与公司前景：预计2024-2025年航空市场将进一步恢复，供需格局可能改善，行业票价有望保持或略高于2023年的水平。吉祥航空的飞机利用率预计将上升，有助于固定成本的摊薄，进而推动业绩进一步增长。

• 盈利预测调整：鉴于公司盈利能力的恢复、所得税恢复正常水平以及预期的票价稳定，调整后的盈利预测显示2023-2025年归母净利润分别为7.51亿、18.39亿和31.22亿元，对应PE分别为37.4X、15.3X和9.0X。

• 投资评级维持“买入”：综合考虑公司业绩恢复、行业前景及盈利预测调整，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济下行风险：经济环境的不确定性可能影响旅游需求。
• 油价上涨风险：燃油成本的波动对航空公司盈利有直接影响。
• 汇率波动风险：汇率变化可能影响汇兑损益。

结语

吉祥航空在2023年实现了从亏损到盈利的显著转变，得益于行业恢复和业务数据的强劲增长。公司策略聚焦于利用市场恢复带来的机遇，通过提高飞机利用率和成本管理，预计未来业绩将保持积极增长态势。然而，投资者应关注宏观经济、油价和汇率等外部风险因素对业务的影响。