Q1业绩超预期，毛利率持续提升

汽车玻璃行业龙头公司一季度业绩分析

业绩亮点：

• 收入与利润增长：公司一季度实现营业收入88.36亿元，同比增长25.3%，归母净利润13.88亿元，同比增长51.8%，超出市场预期。
• 毛利率提升：一季度毛利率达到36.8%，较去年同期提升3.6个百分点，环比上季度提升0.3个百分点，连续五个季度保持增长。

行业表现与竞争优势：

• 持续跑赢行业：作为全球汽车玻璃龙头，公司业绩持续增长，与行业整体增长（国内汽车产销分别增长6.4%和10.6%）相比，公司表现更为亮眼。
• 高附加值产品推动：随着汽车智能化发展，高附加值产品如天幕玻璃、HUD玻璃等渗透率提升，推动公司平均售价（ASP）增长至213.24元/平方米，同比增长5.94%，高附加值产品占比显著提升。

产能扩张与市场份额：

• 产能持续扩张：公司计划2024年资本支出达81.23亿元，用于产能扩张，助力市场占有率提升。
• 全球市场份额持续提升：根据出货量口径，公司2023年汽车玻璃销量为140.16百万平方米，同比增长10.24%，全球市场份额稳步增长。

风险与展望：

• 风险提示：包括全球化进程低于预期、原材料价格波动以及汇率风险。
• 投资建议：预计公司2024-2026年每股收益分别为2.33元、2.80元、3.42元，对应市盈率分别为19、16、13倍，归母净利润复合年增长率（CAGR）为16.58%，维持“买入”评级。

此报告从财务表现、行业地位、竞争优势、产能规划和风险提示多个维度对汽车玻璃行业龙头公司的业绩进行了全面分析，强调了公司在高附加值产品市场和产能扩张方面的积极进展，并对未来业绩给出了乐观的预测。