Q1业绩超预期 毛利率持续提升

紫光股份（000938.SZ）季报点评报告：紫光股份Q1业绩超预期，毛利率持续提升。公司营收增长超出预期，归母扣非净利润同比大增。公司毛利率持续提升，研发投入加大，优化国内销售体系，行业市场和商业市场协同发展。同时，紫光云布局未来，全向发力。紫光集团重整问题基本落地，有利于公司未来的业务发展。我们预计公司2022-2024年的营业收入分别为794.2亿元、928.6亿元、1079.1亿元，归母净利润为26.2亿元、34.4亿元、40.9亿元，对应PE为17.21X、13.09X、11.02X。维持“买入”评级。