公司2024年一季度报告总结
核心要点：
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收入与利润表现：
- 营业收入：876.47亿元，同比增长0.7%。
- 归母净利润：158.84亿元，同比下降14.7%。
- 扣非归母净利润：164.60亿元，同比下降11.2%。
- 根据国际企业会计准则，归母净利润为177.60亿元，同比下降14.1%。
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成本与支出：
- 非经常性损失5.76亿元，主要由捐赠支出引起，导致营业外支出6.81亿元，较去年同期减少0.83亿元。
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煤炭业务：
- 生产商品煤8130万吨，同比增长1.5%，销售1.171亿吨，同比增长8.8%。
- 销售结构中，年度长协占比50.0%，同比下降7.5个百分点；月度长协占比31.3%，同比上升2.4个百分点；现货占比13.8%，同比增加6.1个百分点。
- 商品煤综合售价为573元/吨，同比下降7.7%。年度长协售价为490元/吨，同比下降1.4%；月度长协售价为737元/吨，同比下降17.3%；现货售价为591元/吨，同比下降20.0%。
- 自产煤单位售价533元/吨，同比下降6.8%；自产煤生产成本190.6元/吨，同比增长12.5%，主要由于人工成本增加。
- 煤炭业务毛利率28.9%，同比下降4.8个百分点，利润总额134.06亿元，同比下降23.0%。
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发电业务：
- 总发电量553.5亿千瓦时，同比增长7.0%；售电量521.6亿千瓦时，同比增长7.0%。
- 平均售电成本为364.8元/兆瓦时，同比下降3.0%。
- 发电机组平均利用小时数达1236小时，同比下降3.7%。
- 毛利率16.9%，同比上升0.8个百分点，利润总额31.88亿元，同比增长11.0%。
- 2024年计划发电量2163亿千瓦时，增速1.9%，考虑新增产能，预计全年发电量将有显著增长。
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运输板块：
- 自有铁路周转量82.0十亿吨公里，同比增长10.1%。
- 黄骅港装船量545万吨，同比增长11.5%；天津煤码头装船量105万吨，同比下降6.2%。
- 运输业务中，铁路毛利率38.1%，同比上升2.1个百分点；港口毛利率48.6%，同比上升5.4个百分点；航运毛利率11.2%，同比上升2.1个百分点。
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其他业务：
- 煤化工业务受产品量价双降影响，毛利率6.3%，同比下降0.9个百分点，利润总额0.16亿元，同比下降5.9%。
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项目进展：
- 包神铁路大物流集装箱发运量增长超30%。
- 东月铁路项目取得积极进展。
- 黄骅港扩建计划，计划投资约50亿元新建4个7万吨级泊位，新增煤炭装船能力约5000万吨/年。
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投资建议：
- 预计2024-2026年归母净利润分别为631.41/675.41/706.64亿元。
- 维持“推荐”评级。
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风险提示：
- 煤炭价格大幅下降。
- 火电需求不及预期。
- 项目建设慢于预期。
