在手订单高增，关注多领域数智化爆发机会

报告总结

公司业绩与增长亮点

• 2023年：公司实现营业收入11.2亿元，同比增长-1.9%；归母净利润0.7亿元，同比增长7.7%。扣除股份支付费用影响后，全年净利润增长29.7%，符合预期。
• 2024年第一季度：营收1.7亿元，同比减少1.2%；归母净利润-622.1万元，较前一年同期减亏。

在手订单与增长潜力

• 截至2024年第一季度，公司在手订单约为8.4亿元，同比增长31.3%，为未来年度的经营目标奠定了坚实基础。

铁路投资与5G-R应用

• 铁路设备更新：国务院推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动，铁路设备作为高频使用的资产，成为设备更新的重点领域。2024年第一季度，全国铁路固定资产投资1248亿元，同比增长9.9%，显示铁路投资显著增加。
• 5G-R落地：随着5G-R频段的批准，铁路行业加速推进5G-R相关的测试和部署。公司已完成基于5G-R的产品研发，并通过了国铁集团的评审，未来有望从铁路建设的加速中获益。

民航与多领域数字化

• 民航空管业务：成立佳讯智航科技子公司，专注于民航空管领域，有望开辟新的增长曲线。
• AI与数据要素：推出铁路视觉能力平台“飞鸿安视平台”和铁路行业大模型产品，应用于多个领域，同时投资隐私计算公司，推动数据安全技术在不同行业的商业化应用。
• 与华为合作：与华为签署全面合作协议，面向垂直行业开展战略生态合作，已有项目落地。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为0.21元、0.27元、0.34元，对应动态PE分别为28倍、22倍、18倍。
• 投资建议：基于铁路网络更新加速和调度数智化升级的需求，给予公司2024年40倍PE，对应目标价8.4元，维持“买入”评级。

风险提示

• 铁路投资可能低于预期。
• 新产品研发及推广可能不达预期。

此报告对公司的财务表现、增长潜力、技术创新、市场定位以及投资价值进行了深入分析，并提供了基于当前市场情况的盈利预测和投资建议，同时也指出了潜在的风险因素。